中国对石油的需求减少 - 彭博社

即使中国对能源的巨大需求似乎也有其极限。最近几天，亚洲各地的证据表明，油价终于对中国来说变得过于昂贵，中国在2004年占全球需求总增长的40%以上，预计今年将推动更为爆炸性的需求。但在7月18日，欧佩克将今年的石油需求增长预测下调了15万桶/天，理由是中国对原油的需求减弱。

中国对原油和精炼产品的消费被广泛认为是2004年及至2005年迄今创纪录的原油期货价格的关键因素。但亚洲的交易员、分析师和行业消息人士联系到Platts全球警报表示，7月7日基准西德克萨斯中质原油期货价格飙升至62.10美元的历史名义高点，似乎已经打破了中国的需求泡沫。（Platts与商业周刊和标准普尔一样，都是麦格劳-希尔公司（MHP）的一个单位。）根据中国的消息来源，7月初原油期货价格的急剧上涨在几乎每个层面上给中国的石油行业带来了相当大的痛苦，因为这也将亚洲原油基准价格推高了。

从进口商到出口商。

从根本上说，消息来源称，中国政府不愿意允许重要零售产品如柴油和汽油的国内“指导价格”显著上涨，这使得国家和独立炼油厂面临崩溃的边缘。亚洲基准原油价格与从该原油精炼出的产品的严格控制价格之间的差距，迫使炼油厂大幅削减生产，并影响了中国的原油需求。

此外，人工低廉的国内零售价格也使中国成为通常供应紧张的产品的出口国。中国的主要贸易公司，中国石油和中石化，最近几周出口了大量的“柴油”（取暖油和柴油燃料），这一产品通常是中国大量进口的。在其他中国通常在国内生产不足的精炼产品市场，进口商已经完全停止购买外国产品。

与此同时，中国其他烃类的国内转售价格——燃料油、丙烷和丁烷——在2005年的大部分时间里低于进口价格，这一现象在中国被称为倒挂。在倒挂的时期，燃料油和液化石油气的进口商通常会将产品存入库存。现在一些港口的库存已经高得令人担忧，以至于进口商已经连续数周完全停止购买——这在中国的明显石油需求上造成了第二个重大打击，此外还有原油加工量的减少。

削减成本。

这一现象已经波及到对中国需求的国际估计，最近对石油市场的看法变得非常悲观。在国际能源署（IEA）最新的月度石油报告中，估计由于中国对石油产品和电力的政策，中国的需求已经“显著”减弱。低电价使得中国南方和东部的燃油发电站与一些炼油厂处于同一境地——要么停止发电，要么面临以亏损价格出售电力。

IEA报告指出，净石油产品进口似乎已降至仅15万桶/日，远低于2004年5月的73万桶/日的水平。也许最具说明性的是，IEA的分析显示，中国在2005年第二季度的原油和精炼产品的表观需求估计为647万桶/日——比2004年第二季度减少了6万桶（或近1%）。如果最终数字显示同样的下降，第二季度需求的下降将是重大的新闻。

一位中国主要国有炼油厂的高级消息人士在匿名的情况下告诉Platts，中国的两大炼油巨头，中石化（SNP）和中石油（PTR）已经进行了超过一年的密集削减成本措施，以缓解政府有效施加的微薄炼油和转售利润的痛苦。这些削减成本的行动恰好也常常作为节能措施，并包括对工业和办公空间空调使用和照明的限制。

电力问题。

“我们希望政府能让我们暂时摆脱这种痛苦，”当被问及中国工业监管机构是否可能允许在国内汽油或柴油供应不足时继续减产时，消息来源表示。事实上，2005年中国石油经济的一个奇怪之处在于，尽管炼油厂已经减少了生产或完全停产，但国内汽油和柴油供应商今年在中国主要南方汽油和柴油市场抱怨供应紧张。

中石化占中国580万桶每日炼油能力的55%，据说其日常生产减少了多达40万桶，低于约290万桶的正常运营水平。中石油在更广泛的地理区域内运营的炼油厂数量超过中石化，但其整体能力较低，仅占中国炼油能力的38%。据了解，其运营水平低于约200万桶每日的典型生产水平，减少了14万桶每日。

现在有强有力的轶事证据表明，普遍存在电力中断和重大节能举措，包括显著转向小型汽车。总部位于香港的德意志银行维克斯分析师基甸·罗表示，今年燃料油价格的飙升迫使一些大型燃料油发电厂运营商重新配置以燃烧煤炭。如果中国要实现今年6.5%的石油需求增长的早期预测，他表示，下半年的需求必须增长超过6%。根据罗的说法，这相当不可能，尤其是考虑到2004年下半年已经处于高水平。

减轻抵抗？

行业消息人士现在认为，中国的主要炼油商将被允许以降低的产量运营，而是依靠商业库存，并在客户中实施节能措施，直到中国政府为人民币的重新估值发出绿灯。这一举措可能会使人民币对美元的价值上涨多达10%，这将使中国炼油商购买原油的成本降低，并恢复他们失去的大部分利润。

中国对美国和欧洲要求其货币重新估值的明确时间表的呼声进行了激烈抵制。西方国家认为，廉价的人民币使中国出口商在纺织品和制造商品方面获得了不公平的优势，导致一些西方工业集团濒临破产。迅速的重新估值无疑会缓解紧张的中美关系，目前由于美国对中国海洋石油公司（CEO）收购美国石油和天然气公司优尼科（UCL）的负面政治反应而变得冷淡。

亚洲的石油市场消息人士认为，中国将很快允许人民币进行有控制的重新估值，可能在几个月内。10%的升值将通过降低进口原油的人民币价值，同时保持国内成品油价格（已经以人民币定价）不变，从而在一步之内提升中国炼油商的利润。

多头，注意。

中国的石油需求接下来会如何发展？行业专家的预测存在分歧。在其6月的石油报告中，国际能源署（IEA）表示预计2005年下半年将出现复苏。对于明年，IEA预计中国的表观需求将增长49万桶/天，或7.2%。

但其他人并不那么乐观。在7月中旬的一份广泛报道的分析中，香港经济学家摩根士丹利的Andy Xie（MWD）表示，他相信当前的“石油泡沫”将会破裂，“因为来自亚洲的疲弱经济数据和石油需求数据不断涌入。”Xie的报告对石油多头发出了不祥的警告：“在某个时刻，市场将放弃无尽的亚洲或中国需求的虚构。”

来自 Platts全球警报