百事可乐能收购达能吗？ - 彭博社

作者：卡罗尔·马特拉克

达能集团，这家生产达能酸奶和依云水的公司，能为百事可乐做出美味的餐点吗？这家法国食品公司的股票在过去几天内飙升了近20%，因为有传言称位于纽约的百事正在准备收购要约。

当然，达能看起来很有吸引力。它在美国和亚洲拥有快速增长的瓶装水业务，而百事（PEP ）渴望在这些市场中占有一席之地。而且它是全球最大的鲜奶制品生产商，这可能会加强百事最近试图为其传统的软饮料和零食产品线增添更健康形象的努力。之前在这方面的举措包括收购Tropicana果汁系列和Quaker Oats，这使得谷物和佳得乐运动饮料也纳入了产品线。

“这是一个非常合理的组合。这对百事来说非常有利，”位于加利福尼亚州圣巴巴拉的咨询公司BevMark的总裁汤姆·皮尔科说，他曾为百事提供咨询，并参与了其1998年收购Tropicana的工作。

百事和达能都没有对收购传闻发表评论。（7月6日，百事否认了法国媒体关于该公司已持有达能3%股份的报道，但对其他交易传闻未作进一步评论。）但分析师认为，达能年销售额为165亿美元，预计收购价格约为360亿美元——虽然价格不菲，但对于年销售额为292亿美元的百事来说仍在可承受范围内。

困难的整合。

但达能可能会证明比百事想象的更难以吞下。首先，法国人将这家家族管理的公司视为国家财富，政治领导人已经开始动员保护它。总理多米尼克·德维尔潘在7月20日表示，他已向达能首席执行官弗朗克·里布德保证，政府将支持“保护达能的利益和达能的法国未来”。里布德是公司创始人的儿子，他表示希望达能保持独立。

由政府控制的银行存款和信托基金持有达能3%的股份，这不足以完全阻止百事。但法国通过对拥有29%达能股份的法国机构投资者施加压力，阻止了其他提议的企业收购。另有14%的股份由达能管理层及公司的财务和养老金基金持有。

根据公司章程，收购需要三分之二的股东多数批准。即使百事克服了这一障碍，达能落入外国人之手可能会引发法国消费者的反弹，他们约占达能全球销售的四分之一。

“他们不仅需要克服政治反对，还有非常困难的文化整合，”纽约桑福德·伯恩斯坦公司的分析师罗伯特·范布鲁赫说，他认为交易不太可能发生。

人才流失。

整合达能也可能让百事感到消化不良。赫尔维亚经纪公司的分析师詹姆斯·阿莫罗索表示，如果发生敌意收购，达能的管理层可能会大量辞职。“达能有着小公司的文化——员工觉得这是他们的公司，”阿莫罗索说。

大规模离职将使达能失去一支在行业内广受赞誉的经验丰富的管理团队，该团队因开发创新产品如Actimel饮用酸奶而闻名。相比之下，百事可乐在乳制品业务方面没有经验。

如果百事可乐放弃，是否还有其他大型食品或饮料公司能够收购达能？美国公司，如可口可乐（KO ）或卡夫（KFT ），在吸收这家法国公司时也会面临政治和文化问题。瑞士的雀巢是另一个可能性，但它将面临巨大的反垄断问题，因为它与达能在全球瓶装水业务中争夺第一的位置。

面对如此多的障碍，达能的支持者似乎不得不在其他地方满足他们的收购渴望。

马特拉克是《商业周刊》的巴黎分社社长BusinessWeek

与 南妮特·伯恩斯在纽约和 贝丝·卡尼在伦敦