标普下调Take-Two Interactive评级 - 彭博社

Take-Two Interactive （TTWO ）: 从3星（持有）下调至2星（卖出）

分析师：Jonathan Rudy，CFA

娱乐软件评级委员会因未经授权的第三方修改而对《侠盗猎车手：圣安地列斯》赋予了仅限成人的18+评级。我们认为，Take-Two将因停止生产当前版本的游戏而受到负面影响，以便开发一个具有增强安全性的版本，以防止修改。我们将2005财年（10月）和2006财年的每股收益预期下调至1.06美元和1.26美元，之前为1.44美元和1.50美元。由于Take-Two最成功的特许经营受到不利影响，我们建议卖出该股票。我们将目标价格下调至24美元，从28美元下调。

eBay （EBAY ）: 重申3星（持有）

分析师：Scott Kessler

在第二季度的业绩显著好于我们的预期后，eBay的股票在盘前交易中大幅上涨。eBay的美国和德国市场被我们视为eBay最重要的两个业务，产生了加速的顺序增长的商品交易总额。部分基于我们对eBay核心业务的更有利看法，我们将2005年的预测从80美分上调至83美分，尽管外汇汇率不利。我们还设定了2006年的每股收益预期为1.00美元。基于修订后的折现现金流分析，我们将目标价格上调至44美元，从36美元上调。

Verisign （VRSN ）: 从3星（持有）升级到4星（买入）

分析师：Scott Kessler

在30%的税率下，Verisign公布第二季度每股收益为27美分，较15美分有所上升，比我们的预测高出1美分。我们基于对Verisign移动内容业务在季节性、外汇和第二季度未增加新运营商/国家等短期问题的看法，正在下调第三季度销售预测。尽管如此，我们将2005年的预估上调2美分至1.05美元，基于我们更为乐观的利润率展望。我们还将2006年的预估设定为1.34美元。基于修订后的同行分析，我们将目标价格下调3美元至30美元。然而，我们认为基本面依然稳固，今天的抛售是一个买入机会。

联合包裹服务公司 （UPS ）: 从3星（持有）升级到4星（买入）

分析师：James Corridore

第二季度每股收益为88美分，较72美分超出我们的84美分预估。国内包裹量超出我们的预期，UPS似乎在国际市场上获得了市场份额。UPS表示，美国经济保持稳定。我们的2005年每股收益预估从3.46美元上调至3.48美元，2006年预估从3.90美元上调至4.00美元。我们认为公司已经克服了执行问题，并重新获得了一些市场份额。我们认为其计划收购Overnite是对联邦快递（FDX ）货运实力的良好回应。我们的目标价格从75美元上调至84美元，基于我们2006年每股收益预估的21倍，仍处于UPS历史市盈率范围的低端。

高通（QCOM）：重申4星（买入）

分析师：肯·莱昂，注册会计师

高通发布的6月季度收益为28美分，较29美分有所下降，特别项目前为2美分，超出我们的预期。我们认为公司可能已经触底，销售额环比下降1%，芯片出货量从3700万下降至3600万，但平均售价（ASP）较3月季度有所改善。我们预计2005财年（9月）至2007财年的年销售增长率为11%-13%，净利润率为35%-38%，为行业最高。尽管WCDMA的3G推广存在一些延迟，我们相信高通将会随着时间的推移受益。我们将2005财年的每股收益预期从1.13美元上调至1.15美元，2006财年从1.30美元上调至1.35美元。我们的目标价从40美元上调至45美元，基于多个指标。

SBC通信（SBC）：维持3星（持有）

分析师：托德·罗森布拉特

我们计算SBC第二季度的每股收益为38美分，未计入一次性费用，较我们预估的34美分好4美分，均包含持续的无线整合费用。Cingular推动了收入增长，同时强劲的长途业务也起到了作用。DSL新增用户数量较第一季度有所下降，我们认为这导致了更具攻击性的定价，进而对EBITDA利润率造成压力。然而，消费者的主要线路对我们来说相对稳定。我们预计SBC的电话会议将讨论这些因素以及与AT&T的待合并事宜，后者昨晚已发布报告。

美国电话电报公司 （ T ）：维持 3 星（持有）

分析师：托德·罗森布鲁斯

在一次性费用之前，美国电话电报公司公布的运营每股收益为 62 美分，较 14 美分有所上升，超出我们 53 美分的预估，原因是非运营项目。收入下降了 11.5%，略低于我们的预期，反映出语音服务的竞争。EBITDA 利润率略高于我们的预测。我们认为当地客户基础相对稳定，并且看到对美国电话电报公司 IP 服务的需求强劲。我们相信到 2006 年初，美国电话电报公司将获得与 SBC 通信公司合并的监管批准。根据交易条款和 5% 的股息收益率，我们将持有美国电话电报公司。