标准普尔维持对谷歌的评级 - 彭博社

谷歌 (GOOG ): 重申3颗星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

不包括基于股票的补偿，谷歌发布的第二季度每股收益为1.36美元，较58美分有所上升，超过我们1.08美元的预测。收入增长98%，超出我们约6%的预期，我们认为这是谷歌和网络网站的强劲表现。然而，我们看到季节性因素和困难的比较在一定程度上抑制了第三季度的增长。尽管如此，我们预计搜索广告的数量和定价将保持有利；我们将2005年的每股收益预估从4.76美元上调至5.53美元，并将2006年的预测设定为7.36美元。我们的12个月目标价从317美元上调至327美元，基于同行和折现现金流分析。

微软 (MSFT ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

6月季度的每股经营收益为33美分，较28美分有所上升，不包括股权补偿成本、法律费用和税收优惠，比我们的估计高出2美分。收入为101.6亿美元，略低于我们102.2亿美元的估计。我们对微软的服务器/工具部门印象深刻，该部门同比增长16%，家庭/娱乐部门增长22%。我们将2006财年的每股经营收益预估从1.44美元上调至1.45美元。随着2006年Longhorn发布、Office 12、SQL Server 2005和X-Box 360等多个新产品周期的临近，我们会在折扣价买入该股票，目标价为基于折现现金流的12个月目标价33美元。

博通 （BRCM ）: 重申3颗星（持有）

分析师: Amrit Tewary

博通发布第二季度的每股摊薄收益为34美分，较35美分有所下降，远高于我们预期的26美分和市场共识的25美分。销售额环比增长10%，毛利率较第一季度扩大了160个基点。我们现在预计第三季度销售额将再环比增长10%，反映出广泛的需求强劲，毛利率保持在53.7%的水平。基于更高的销售增长和较低的税率假设，我们将第三季度的每股收益预估从28美分上调至37美分；将2005年全年的预估从1.07美元上调至1.32美元；将2006年的预估从1.15美元上调至1.47美元。我们的12个月目标价从38美元上调至48美元，基于我们修订后的市盈率和市销率分析。

金佰利 （KMB ）: 维持3颗星（持有）

分析师: Howard Choe

第二季度每股收益为95美分，较87美分有所上升，超出我们的预期2美分。销售增长8%高于我们的预期，但这是以利润为代价的，销售、一般和行政（SG&A）成本上升了12%，而营业利润仅上升了2%。鉴于金佰利持续面临利润困境，我们对其计划通过关闭20家工厂和裁员10%来降低成本并不感到惊讶。我们将2005年的每股收益预估从3.80美元上调至3.82美元。我们维持12个月目标价在70美元，这假设前瞻市盈率为17。我们相信新产品、成本削减和股票回购将支持市场表现。

斯伦贝谢 (SLB ): 重申4颗星（买入）

分析师：斯图尔特·格里克曼

第二季度每股收益为78美分，较43美分高出9美分，受益于油田服务的更高交易量和定价。我们认为上半年油田服务的利润率在20%左右是可持续的。我们将2005年持续经营的每股收益预估从2.82美元上调至3.06美元，2006年的预估从3.39美元上调至3.65美元。斯伦贝谢通常以高于同行的溢价交易，目前的估值为2006年EBITDA预估的12.6倍，而同行为10.6倍。尽管如此，我们的折现现金流模型显示，使用7%的自由现金流增长，斯伦贝谢被低估。综合指标，我们将目标价格上调5美元至91美元。

Tempur-Pedic (TPX ): 维持4颗星（买入）

分析师：艾米·格林-CFA

由于Tempur-Pedic报告的第二季度收入低于标准普尔和市场预期，以及其推出的低价床垫引发了我们对现有高价产品潜在蚕食的担忧，今天股价下跌超过20%。尽管如此，我们仍然预计2005年全年销售增长将强劲，但现在预计增长为29%，低于31%。我们认为今天的股价下跌是过度反应。尽管我们将12个月目标价格下调4美元至29美元，预计市盈率扩张幅度较小，但Tempur-Pedic在2006年1.38美元的预估下仍然对我们具有吸引力，市盈率为13倍。