奇迹疗法——还是弱效药物 - 彭博社

健康保险可能不是最吸引人的行业，但这并没有阻止投资者在最近几个月推动行业股票飙升。上涨的一个关键原因是期待已久的医疗保险处方药福利的丰厚回报。

从明年开始，联邦政府将开始补贴提供额外药物覆盖的保险公司，最多可惠及4200万名符合条件的医疗保险受益人中的一半。一些分析师预计，提供多种计划的保险公司将在2006年从该项目中获得100亿美元，并在未来几年将这一数字翻四倍。这一潜力有助于解释为什么联合健康集团（UNH）在7月6日表示将收购太平洋护理健康系统（PHS），这是最大的补充医疗保险提供商之一。这两家公司的股票今年分别上涨了17%和33%。联合健康首席执行官威廉·W·麦克奎尔博士表示：“我们将其视为一个不可思议的机会。”

这确实可能是——但也许没有联合健康及其投资者希望的那么快。自从国会在2003年通过处方药福利以来，批评者一直表示该项目过于复杂，以至于许多老年人不会注册——至少在他们更好地理解之前不会。自那时以来，在一次又一次的民意调查中，老年人一直持怀疑态度。一个怀疑者是74岁的退休制药高管约翰·加拉帕加，他兼职为医疗保险受益人提供咨询。他说：“我认为即将到来的东西不会那么好。”当像加拉帕加这样的人仍然持怀疑态度时，你可以肯定保险公司在让老年人注册方面将面临艰巨的任务。CIBC世界市场分析师卡尔·麦克唐纳表示：“这一进展可能比预期要慢得多。”

那么投资者是否过于乐观了？他们似乎确实很兴奋，不仅仅是关于UnitedHealth和PacifiCare。标准普尔500管理医疗保健指数今年上涨了22%，远远超过了更广泛的标准普尔500家庭医疗保健指数，仅上涨了3%，这要归因于药品行业的困境。

投资者涌向管理医疗保健，不仅因为他们相信药物福利将是一个好处，还因为强劲的利润率：许多昂贵的品牌药物已经转为仿制药，而医院入院率出乎意料地低，帮助保险公司控制成本。

广告攻势在前

然而，持续强劲的前景却不太明朗。随着数十种昂贵的新生物技术药物进入市场，以及老龄化人口需要更多医疗护理，保险公司的成本可能会飙升。直到今年秋天，当医疗保险和医疗补助服务中心向竞标提供医疗保险药物计划的保险公司发放批准之前，没有人能预测谁会大获其利。还有可能在08年选举中产生的新政府可能会彻底改变医疗保险的报销率，使长期潜力难以预测。再加上老年人的犹豫，麦当劳认为药物福利在2006年对行业收益的贡献不会超过1.5%。

保险公司正在努力克服老年人的抵触情绪。仅PacifiCare今年就投资5000万美元来开发和推广其医疗保险处方计划。尽管主要参与者对他们的计划保持谨慎，但行业观察者认为许多人将在秋季发起广告攻势，以教育老年人关于众多新计划的信息。保险公司还希望利用老年人与邻近药店建立的信任关系：最近几周，UnitedHealth宣布与Walgreen Co.（WAG）建立联盟，而Aetna Inc.（AET）则与CVS Corp.（CVS）和Rite Aid Corp.（RAD）合作。UnitedHealth甚至与国会议员合作，举行社区会议，旨在消除对新药物福利的神秘感。

理清混乱并不容易。“外面有很多信息——大量的信息，”来自新罕布什尔州南萨顿的退休FBI特工、AARP志愿者罗伯特·登兹说。尽管如此，他补充道，“我有问题。”如果没有正确的答案，联合健康及其竞争对手可能会发现很难在华尔街保持他们的光鲜形象。

作者：阿琳·温特劳布，纽约