行动中的暂停 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

主要指数已经上涨到图表的主要 阻力区域，——虽然其中一些实际上创下了新的恢复高点，但在我们看来，它们并没有突破阻力太远，无法正式称之为主要突破。指数和个股在达到之前的中期高点后回调是很常见的，我们将当前的走势视为持续上升趋势中的一次暂停。我们相信，一旦这次短期暂停结束，主要指数将在接下来的一个或两个月内继续上涨。

S&P 500在7月20日星期三以1235.20的价格强劲收于3月份的近期高点1225之上，随后在星期四出现抛售。对于蓝筹股指数，我们希望看到至少1%的收盘价高于或低于重要的阻力或支撑水平，以量化为突破。我们还希望看到在突破点上方连续两次收盘。这可以减少许多向上和向下的虚假波动，这可能是技术分析师的噩梦。在重要阻力附近或附近的回调是相当常见的，在我们看来，这代表了反弹中的一次健康暂停。

S&P 500的图表 支撑 位于1225的突破点。额外的图表支撑位于1215到1220区域。50日指数 移动平均线 位于1204，这也多次作为支撑。一旦这次回调结束，我们相信S&P 500可以上涨到1250到1275区域，然后中期反弹将完成。趋势线 阻力，基于2004年和2005年初的高点，位于1260。下一个斐波那契阻力，熊市的61.8%回撤，将目标定在1253水平。此外，长期图表阻力，从1999年到2001年，开始于1260区域。

纳斯达克在2004年12月31日至2005年4月28日之间下跌了271点或12.5%后，已经很好地反弹并回撤了整个修正。该指数在回调之前直接上涨到其近期交易区间的顶部。在新年的第一个交易日，纳斯达克的盘中高点为2191.60。周四，纳斯达克最高上涨至2193.19，然后出现了获利回吐。2150区域存在小幅图表支撑，而2100则是更显著的图表支撑。一旦清除2190水平，纳斯达克的初始阻力并不远，位于2210。该区域代表了2004年高点的趋势线阻力。在这个水平之上，长期图表阻力位于2250到2300区域，追溯至2001年。

除了主要指数的积极表现外，其他次要指数也出现了突破，在我们看来，这支持了我们对更高价格将出现的信念。AMEX生物技术指数（BTK）已经突破了一个巨大的底部，达到了自2001年以来的最高水平。生物技术指数在过去四年中一直在一个波动范围内交易，因此在我们看来，这一突破是重要的。该指数现在已经回撤了在2000年至2002年熊市期间遭受损失的61.8%以上。BTK现在比2000年的高点低21%，在我们看来，这相当令人印象深刻，因为该指数在熊市期间下跌超过60%。

费城半导体指数（SOX.X）最近也突破了，达到了自2004年中以来的最高水平。虽然从中期的角度来看这令人印象深刻，但在我们看来，该指数还有很多工作要做，以修复在熊市期间遭受的损害。例如，与生物技术相比，SOX仅回撤了约23.6%的熊市损失，并且仍低于2004年1月创下的高点。此外，该指数仍比2000年的历史高点低64%。由于SOX仍远低于其历史高点，因此面临着比生物技术指数更多的技术障碍，例如图表和趋势线阻力。然而，看到市场的增长领域在上涨中领先是积极的，因为历史表明，最佳市场收益是由成长型股票引领的。

债券市场继续下滑，收益率上升。虽然在我们看来，可能需要收益率有相当大的变动才能结束股票的反弹，但最近债券的修正没有引起更多关注，这让人有些不安。回顾一下，10年期国债收益率在6月中旬突破了重要的趋势线支撑。这条趋势线是从3月的收益率峰值绘制而来的。这是收益率潜在反转的第一个迹象。随后，10年期收益率在6月和7月形成了双底反转形态，确认了中期趋势的变化。双底形态的宽度为40个基点，将其加到形态的顶部，给我们在接下来的几个月中提供了4.6%的潜在目标。

从2002年、2004年和2005年的收益率峰值绘制的主要趋势线阻力，也大约在4.6%的区域。此外，3月收益率高点的图表支撑位于4.5%到4.7%的区域。在我们看来，债券的另一个负面因素是，尽管最近出现了反转，但市场情绪仍然对债券非常看涨。在过去的9周里，MarketVane民调中的看涨情绪至少保持在70%，这是自2003年收益率达到数十年低点以来，对债券的有利情绪最长的持续时间。

Arbeter是一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师。