标准普尔维持对波音的评级 - 彭博社

波音 (BA ): 重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

这家550亿美元收入的航空航天巨头第二季度标准普尔核心收益每股增长37%，达到56美分，之前为41美分，我们的计算结果显示，与我们预估的43美分相比，主要受到喷气式飞机销售反弹20%的推动。考虑到波音的可持续收益增长和盈利前景，我们相信新任首席执行官吉姆·麦克纳尼能够将波音的成熟喷气式飞机和军事硬件产品转变为能够提供更高利润率的服务和消耗品的持续收益平台。因此，我们预计10年自由现金流增长率为7.5%-8.5%，平均股本回报率（ROE）为15%-17%。

亚马逊.com (AMZN ): 从2颗星（卖出）升级至3颗星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

第二季度每股经营收益为12美分，之前为18美分，低于我们的预估3美分，原因是与第一季度资产转移出美国相关的税收，部分被欧元票据重新计量的外汇收益抵消。由于第三方销售增加，毛利率扩大了110个基点。由于销售增长26%，费用也得到了杠杆效应。我们看到增长举措推动进一步的利润改善和更强的自由现金流。我们将2005年的每股经营收益预估提高2美分，至80美分，并预计2006年为1.02美元。我们将基于折现现金流的12个月目标价提高9美元至42美元。

塔帕威尔 (TUP ): 将评级下调至 3 星（持有），从 4 星（买入）

分析师：霍华德·乔

我们的下调基于较低的盈利前景。在剔除异常项目后，塔帕威尔第二季度每股收益为 45 美分，较 40 美分有所上升。它将 2005 年的盈利指引下调，以反映欧元疲软和计划增加的投资以刺激销售代表的增长。虽然我们认为这对长期来说是积极的，但我们认为德国和日本等停滞市场的转变将需要时间。我们将 2005 年的每股收益预估从 1.63 美元下调至 1.50 美元，将 2006 年的预估从 1.80 美元下调至 1.63 美元。我们的目标价格从 26 美元下调至 22 美元。我们认为塔帕威尔与同行交易相符，其盈利前景被合理定价。

宝视顿 (BOL ): 将评级下调至 4 星（买入），从 5 星（强力买入）

分析师：罗伯特·戈德

在第二季度电话会议后，我们降低了我们的观点，以反映我们认为下半年的结果将比我们预期的药品销售略低，汇率不利变动，以及欧洲耐火手术市场疲软。我们还认为，由于研发和销售、一般及行政成本上升，以及更高的净融资费用，利润率扩张将会减缓。我们将 2005 年的每股收益预估下调 5 美分至 3.45 美元，销售预估从 24 亿美元下调至 23.7 亿至 23.9 亿美元。我们仍然预计 2006 年为 4.05 美元。我们的目标价格下调 16 美元至 93 美元，相当于我们 2006 年预估的 23 倍，符合我们的设备覆盖范围。

P.F. Chang’s 中国餐厅 （PFCB ）: 重申 3 星（持有）

分析师：丹尼斯·米尔顿

P.F. Chang’s 中国餐厅发布的6月季度每股收益为34美分，较32美分有所上升，符合我们的预期。然而，今天股价下跌超过13%，因为公司宣布7月份同店销售出现负增长，并且新店开业延迟。我们将2005年的每股收益预期下调8美分至1.45美元，将2006年的预期下调10美分至1.73美元。我们将12个月目标价下调4美元至57美元。以37.5倍的2005年每股收益预期计算，股价相对于同行交易溢价显著。考虑到我们对P.F. Chang’s 中国餐厅强劲扩张前景的看法，我们认为这一溢价是合理的。

高露洁-棕榄 （CL ）: 重申 5 星（强烈买入）

分析师：霍华德·赵

高露洁-棕榄报告第二季度每股收益为67美分，较66美分有所上升，低于我们的预期1美分。我们认为10.5%的销售增长令人印象深刻，主要得益于过去9个月的高营销支出。我们相信高露洁-棕榄正在全球扩大市场份额。我们也对定价的转变感到鼓舞：第二季度同比持平，而过去6个季度为负增长。随着重组节省和下半年营销支出的适度减少，我们认为高露洁-棕榄将显示出更高的利润增长。我们认为该股在相对于同行的适度折扣和低于62美元的目标价下具有吸引力。

百健公司 （BIIB ）: 维持3星（持有）

分析师：Frank DiLorenzo，CFA

第二季度每股经营收益为43美分，较34美分高出8美分，主要得益于低于预期的成本。Avonex的销售额为3.82亿美元，与我们的预期一致。美国Rituxan的销售额为4.5亿美元。我们预计Rituxan作为类风湿关节炎的二线治疗方案将在2005年底提交FDA申请，预计在2006年第四季度获得批准；我们认为这一适应症可能会有一些上行空间。我们不认为Tysabri会重返市场。我们将2005年的每股收益预估从1.40美元上调至1.57美元；2006年的预估从1.69美元上调至1.84美元。假设股票的市盈率与我们2006年的预估增长比为1.6倍，我们的目标价格将从39美元上调至42美元。