波音效应 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦德

关于波音（BA）的消息在7月27日对美国经济造成了双重影响。首先，这家总部位于芝加哥的航空航天巨头发布了强劲的第二季度利润报告，并对2006年发布了上调的盈利指引。然后，同一天发布的6月份耐用品政府报告显示，飞机订单又一次出现了强劲的增长。此外，波音和商务部的数据显示，飞机订单在过去两个月中出现了巨大的激增。

这使我们在 行动经济学 得出结论，友好的天空中的狂热可能在 陆地上有其类似之处：在一个关键方面，航空业的争夺战与住房市场的激烈活动并没有太大区别。

航空业的繁荣可谓令人印象深刻。波音报告的飞机订单在5月份激增至200架，6月份仍然达到令人瞩目的162架。这与非国防耐用品订单数据中飞机组件的相应上升相匹配，5月份达到了惊人的155亿美元。紧接着，6月份几乎同样非凡的达到了114亿美元。

更高，更高。

这两组指标都是其趋势水平的三到四倍，而7月份的早期迹象显示，飞机订单的激增没有减弱的迹象。过去也曾出现过一个月的跳升，但这次的多个月激增是前所未有的。

这些数字反映了在耐用品报告中测量的未完成订单在两个月内的巨大波动。未完成订单在过去两个月中显示出几乎垂直的激增——从最近四月时的舒适回归平均水平，迅速上升到仅两个月后接近创纪录高点的水平。单单是来自巴西的一笔60亿美元的订单（于7月26日报告）就足以轻松推动未完成订单突破纪录，尽管其他订单也在不断积累。

波音公司谨慎地将其2006年飞机组装的预测从2005年的320架提高到395架。但我们预计明年的组装数量至少会达到410架，为2006年这一重要行业的出货量带来25%的激增——这一趋势在2007年可能会几乎重演。

克服瓶颈。

对于航空航天行业来说，似乎911恐怖袭击在飞机订购过程中造成了三年的谨慎阴影。但这种犹豫现在导致了在未来10到20年内满足需求所需飞机的订购出现了巨大的延迟。

因此，航空公司和其他运营商现在正急于下订单，以免在当前十年结束时面临约束瓶颈。结果？全球航空器行业在“为时已晚”之前的疯狂购买。

如果这听起来很熟悉，你是对的。航空航天行业的热潮显然与在高价城市市场“入场”房地产的争抢非常相似。当然，存在一些关键差异。在住房方面，一些经济学家将这一过程称为“价格泡沫”，而在飞机领域并没有出现这样的定价现象。

但价格可能在住房热潮中并不是人们认为的那么重要的驱动因素。很明显，市场仍然火热，因为6月份的新房销售数据（也在7月27日发布）表明这一点。但正如我们之前所说，目前的房地产收益并不是前所未有的（见BW在线，06/22/05，“住房泡沫——还是废话？”），而且以往房价上涨的时期持续了很长时间，尽管人们普遍认为价格“太高”。

看时间。

活动可能只是转移到市场的另一个细分领域，这从最近的新房和二手房销售报告中的定价数据中可以看出。正如通过二手房销售所衡量的房屋总库存显示出价格上涨的强劲一样，新房的建筑商似乎正在将生产倾向于低价产品。这是在2004年向高价房屋转移之后的结果。也许关于住房泡沫的讨论导致建筑商希望专注于低端价格范围内大量的“快速成交”，因为担心泡沫会破裂。

公众在价格的背景下谈论“住房泡沫”，这并不适用于飞机市场。但这两个市场同样都在经历活动泡沫。总体而言，这两个市场目前都以买家积极尝试在“为时已晚”之前“锁定”长期投资的购买为特征。

这两个领域都是国内生产总值固定投资组成部分的重要组成部分，因此都应该在未来的季度和年度中推动快速投资增长。看来，美国经济增长的关键战役正在空中和地面上取得胜利。

英格伦是 行动经济学 的首席经济学家