为什么中国的中海油收购优尼科的计划失败 - 彭博社

随着中国海洋石油总公司（更为人知的CNOOC）在8月2日决定放弃其每股67美元收购优尼科（UCL ）的提议，所有的因素都已就位，使得美国巨头雪佛龙（CVX ）能够以每股64美元的较低报价和平地收购这家独立的石油和天然气公司。

CNOOC的放弃声明中带有一丝苦涩，并对美国政治舞台进行了抨击，因为将一家美国公司出售给一家70%由中国政府拥有的公司引发了激烈的争议。这也让分析师们对CNOOC在其全球雄心中可能的下一步感到困惑。

“没有游戏计划.”

分析师们一致认为，优尼科因其在东南亚的战略资产而成为CNOOC一个不寻常的目标。CNOOC现在更加意识到对任何进一步收购美国公司的尝试可能引发的严厉政治反应，并且缺乏其他具有优尼科亚洲吸引力的美国目标，CNOOC可能会在一段时间内观望并“舔舐伤口”，Oppenheimer分析师法德尔·盖特说。

在优尼科和雪佛龙为预计在8月10日进行的投票做最后准备时，盖特和其他分析师忙于对CNOOC首次重大美国收购失败的进行剖析。

“他们没有游戏计划，”Gheit说。“我不知道他们是得到了坏建议还是没有听从，或者是官僚机构根本无法快速行动。中海油在一个快速变化的市场中处于劣势。”

“独特”的机会。

虽然他称中海油的资金储备为“无底洞”，Gheit相信该公司“将会停滞相当一段时间。他们刚刚搞砸了。我认为他们本可以收购优尼科。这从来不是金钱的问题，而是交易的艺术。在一笔180亿美元的交易中，你不能在5亿美元的解约费上讨价还价，”这是指中海油暗示提高其报价，同时放弃向雪佛龙支付解约费的承诺。

休斯顿的皮克林能源合伙公司的Jeff Hayden表示，优尼科对中海油来说是一个“独特”的机会。“没有其他美国公司拥有像优尼科这样的投资组合，”他补充道。

但中国巨头未能认识到这样一笔竞标将面临的复杂挑战，可能已经注定了它的命运。“显然，他们反应太慢，”AG Edwards分析师Bruce Lanni说。“他们很难从失败中站起来，提出一个竞标。”尽管出售给中海油会带来额外现金，Lanni始终支持优尼科董事会接受雪佛龙的报价。

评级上调。

Lanni的观点与8月1日的机构股东服务公司报告相呼应，该报告强调了中海油交易成功的不确定性，以及优尼科顾问摩根士丹利的分析，该分析因获得美国批准所需的时间而低估中海油的报价价值。Oppenheimer的Gheit称ISS报告为“中海油棺材上的最后一根钉子”。

与此同时，贝尔斯登分析师亚当·克拉克通过提高对中海油的投资评级作出了反应 美国存托股票（CEO ）并表示，尤诺卡尔冒险的结束将给投资者提供一个机会，专注于中海油的“运营优势、强劲的生产增长、在石油勘探活动中的杠杆作用以及强大的资产负债表。”

在一份报告中，总部位于香港的克拉克称中海油声誉受损“相当严重”，并表示这一举动展示了其“对国家服务角色的忠诚。”

“前所未有”的政治反对。

展望未来，克拉克表示，他相信中海油的最佳机会将来自与澳大利亚的液化天然气（LNG）交易。一些市场传言表明，中海油在澳大利亚的雄心超出了产品交易，包括可能收购澳大利亚的伍德赛德石油公司。

克拉克警告说，收购伍德赛德可能会像尤诺卡尔的尝试一样棘手，他指出这两家公司可以通过共享这些资产的股份，将一些未商业化的天然气机会快速推进。

中海油显然因其尤诺卡尔冒险的不愉快结局而受到震动。在8月2日的声明中，该公司表示，如果不是“美国的政治环境”，它本可以再次提高出价。中海油称美国的政治反对“前所未有”，并称其“令人遗憾且毫无根据。”该公司强调其“纯粹的商业目标”，并表示国会的批评者使其难以准确评估成功的前景。

更高的价格？

其中一位批评者迅速对中海油的让步做出了反应，称这是“自由市场的好消息。”众议院资源委员会主席理查德·庞博（加州共和党）补充道：“中海油的共产主义政府所有权和几乎无息贷款的承诺与这些原则不一致。”尤尼科尔拒绝对中海油的声明发表评论，指出它从未与这家中国公司达成任何协议。中海油在6月底提出了报价，正是在尤尼科尔接受了4月份雪佛龙的出价之后。

但中海油与尤尼科尔的谈判促使雪佛龙将其初始报价提高到每股64美元。尤尼科尔的股东只能想知道，如果中海油能够更好地应对复杂的美国政治环境，这一数字是否最终会更高。

来自普拉特Oilgram News

普拉特与《商业周刊在线》一样，都是麦格劳-希尔公司的一个部门