时代华纳的修复者能找到愿景吗？ - 彭博社

作者：汤姆·洛瑞

自从他在2002年成为时代华纳（TWX）的首席执行官以来，理查德·帕森斯就像一名技术员，逐项处理修复因2001年与AOL的灾难性合并而瘫痪的媒体帝国所需的待办事项：

1. 减少250亿美元的债务负担。 在这一项上打个勾。他在2004年3月以26亿美元的价格出售了一些业务，包括华纳音乐集团。

2. 美国在线？出售还是剥离？ 目前，帕森斯决定再给AOL一次机会，让它成为增长引擎。勾选。

3. 解决对AOL会计做法的两项联邦调查。 勾选。今年早些时候，时代华纳支付了超过5亿美元的和解费用。

然后在8月3日，作为第二季度财报的一部分，帕森斯宣布他将拨出30亿美元来解决与AOL相关的私人股东诉讼。这一最新举措被许多人视为抹去AOL合并的最后阴影，创造了一个干净的开端。

与竞争对手的区别。

到目前为止，很难对帕森斯的方法提出异议。当帕森斯三年前接管时，有影响力的媒体投资者戈登·克劳福德称他是这个陷入困境的公司的合适高管。

克劳福德的推理：时代华纳需要一个能够处理细节和修复问题的运营者，同时也能提升员工士气的人——而帕森斯正符合这一要求。毕竟，作为一名律师，帕森斯曾在多年前帮助将 dime 储蓄银行从急剧下滑中拉了回来。他作为谈判者的技能在一家面临监管机构和股东强烈审查的公司中无疑是非常需要的。

但现在，帕森斯已经完成了他的待办事项，也许是时候让他为公司阐明一个更广泛的愿景，特别是因为他将不得不在当今竞争激烈、技术驱动的媒体世界中进一步区分公司与竞争对手。

B+ 的评分。

到目前为止，帕森斯并不想为时代华纳宣扬一个宏伟的未来——这是有充分理由的，因为前 AOL 首席执行官斯蒂芬·凯斯和帕森斯的前任杰拉尔德·M·莱文在两家公司合并时所宣扬的宏伟愿景。它们的空谈只会在事实证明不真实时损害时代华纳的信誉。

但现在华尔街需要一些新的理由来重新相信。时代华纳的股票在 2002 年 5 月董事会任命帕森斯为首席执行官时约为 19 美元。今天，它们徘徊在 17 美元左右，并在 8 月 3 日时代华纳公布最新季度收益后平稳交易，未能达到华尔街的预期。

“到目前为止，我给帕森斯打 B+，”时代华纳股东、马克资产管理公司所有者莫里斯·马克在与分析师的电话会议后说。“但现在负责时代华纳的人需要证明它拥有真正独特的资产，使其在未来的公司中独树一帜。我并不是说帕森斯不能做到这一点。”

电缆设置。

并不是说在2003年将“董事长”这个头衔加到自己名字上的帕森斯没有继续展望未来。所有迹象都指向计划在2006年第一季度进行的电缆公司的公开募股。

事实上，就在8月3日新闻发布前几天，母公司宣布将派遣帕森斯的两位高管前往时代华纳电缆。时代华纳的投资者关系负责人约翰·马丁将担任电缆部门的首席财务官，而时代华纳负责并购的高管罗伯特·马库斯将成为该公司的高级副总裁。

谁能比像马丁这样的投资者关系专家更适合向华尔街推销电缆发行呢？而且，创建一个独立的上市公司的意图是拥有自己的股票货币来进行交易，马库斯似乎是电缆高级团队的合适人选。刚刚完成与阿德尔菲亚通信公司系统的收购谈判，马库斯如果时代华纳最终决定收购有线电视公司Cablevision（CVC ）或可能收购保罗·艾伦的查特通信公司（CHTR ）的系统，可能会发挥关键作用。

需要更好的数字。

帕森斯希望继续低调并专注于季度业绩的愿望，可能源于他相信自己还有一项重要任务需要完成——证明AOL是一个赢家。“这是公司的关键因素，”Fulcrum Partners分析师理查德·格林菲尔德说。“[帕森斯]需要明显展示AOL是一个可持续增长的业务。”

格林菲尔德相信，如果帕森斯能够实现新的增长愿景，时代华纳的股票将会交易超过每股20美元。但他必须在8月3日时代华纳公布的数字上有所改善：第二季度收入下降了4%，降至21亿美元，AOL在第一季度又失去了917,000名订阅者。

待办事项清单是很好的保持，但帕森斯现在可能想要再添加一项：找到那个愿景。

洛瑞是纽约商业周刊的高级撰稿人