七月就业岗位激增？ - 彭博社

作者：Rick MacDonald

上涨的机会在哪里？最近两份就业报告显示，5月份的就业增长为104,000，6月份为146,000，均低于预期，尽管其他经济报告发出了强烈信号，表明数据可能在非农就业人数上带来意外惊喜。而且，7月份报告的风险似乎很高，预计将于8月5日发布。但也许这次我们真的会看到激增，因为最近的经济报告显示出强劲的表现，尤其是一些令人鼓舞的劳动市场数据。

我们在 Action Economics 预计7月份的就业人数增加为200,000，失业率保持在5%（中位数共识为5%）。预计工作周保持在33.7小时（中位数共识为33.7）。预计小时工资将上涨0.2%（中位数共识为0.2%），这将使得同比数据从2.6%降至2.5%。与我们预测一致的数据将意味着劳动市场继续保持健康的增长，尽管不算特别显著。

预计本月大幅增长的一个原因是过去一年中每月就业人数波动的模式。过去两个月的就业增长明显低于中位数估计和趋势，这与7月份的意外增长是一致的。

放手一搏。

其他可用的劳动力市场数据也表明七月的就业人数强劲。尽管每周初次失业救济申请因七月的汽车改造期而受到扭曲，但初次申请的基本趋势令人鼓舞。七月的平均读数可能接近316,000，而2004年的平均水平为342,000，2005年上半年的平均读数为326,000。与劳工统计局调查周重叠的那一周，七月的失业申请仅为303,000，而六月为316,000，五月为322,000。

除了七月这些各种劳动力市场指标的总体强劲外，其他销售和产出指标也表明经济活动在这一期间加速。看起来，第二季度库存调整背后的商业担忧使公司在招聘方面变得谨慎。现在很明显，这种谨慎是没有必要的，结果应该是第三季度的上行风险，转化为强劲的就业增长。

无论工资数据的月度波动如何，通过工资和家庭调查衡量的就业都显示出稳健的同比增长，接近过去扩张的速度。

信心上升。

消费者信心数据表明劳动力市场持续回暖。密歇根大学调查的当前数据（通常与劳动力市场波动）在七月从初步水平112.0上升至113.5，而六月的读数为113.2。

消费者信心的隐含“就业强度”指数（“工作充足”和“工作难找”反应之间的差异）为-1.3。尽管这比六月的零读数略有回落，但这一数字仍远高于十一月的-10.9，以及2004年的平均读数-11.4和2003年的-20。它仍然保持在过去四年中的最高水平之一。

供应管理协会的调查中的就业数据还显示，7月份持续反弹。ISM的工厂调查就业数据从6月份的49.9反弹至53.2，而5月份为48.8，ISM非制造业的数字则保持在令人印象深刻的56.2，从6月份的57.4大幅下降。根据一个粗略的经验法则，非制造业就业指数每超过50一个指数点，相当于非制造业工资单增加50,000，这些数据表明7月份工资单可能增加30万。

迅速削减。

但2005年ISM就业组成部分的回落仍然暗示工厂工资单组成部分和相关的临时帮助就业数据存在残余的下行风险。此外，临时帮助信息在调整当前条件时更具灵活性，其表现一直低于工厂就业数据。

6月份的招聘指数从37上升至38，尽管该指数仍低于1月和2月的近期峰值41。有趣的是，在线招聘广告的数量似乎没有显示出显著不同的模式。会议委员会的在线招聘数据系列——于7月首次亮相——保持平稳。虽然这一数字与5月基本持平，但比4月在线发布的180万条新职位广告有所上升。

更令人沮丧的是，由高管招聘公司Challenger, Gray & Christmas统计的宣布裁员人数同比激增48%，达到103,000。这是在6月份同比激增73%之后，标志着自2001年12月以来最糟糕的两个月恶化。

婴儿潮一代的影响。

更一般地说，广泛的人口趋势正在限制这一扩张期的劳动力和就业增长，相较于以往的战后周期，几乎没有理由将当前的就业增长速度解读为不可理解的“低于标准”。婴儿潮一代及其后续的增长进入劳动力市场，促进了1970年代和1980年代的就业增长，女性持续进入劳动力市场和快速移民增长也是如此。

婴儿潮一代的退出导致劳动力增长速度相对于人口增长率变得更慢。移民增长的减少也是一个可能的影响因素。

回顾过去，这一扩张不太可能支持超过当前15万到20万的就业增长路径。事实上，失业率在这一周期中的下降速度与过去周期相同。考虑到经济的势头，持续的劳动力市场强劲可能会使联邦储备在至少年底之前保持紧缩模式。

麦克唐纳是全球研究投资与分析的主任，隶属于 行动经济学