评论：人民币成长起来了 - 彭博社

把它称为中国的一小步，世界的一大步。虽然从单一事件中很难看到长期后果，但金融历史学家可能会将7月21日标记为中国作为全球货币强国发展的真正开始。那一天，中国对其货币人民币进行了适度的重新估值，并表示将开始根据一篮子货币调整货币的价值，结束自1994年以来一直存在的固定汇率。就其本身而言，这并不算什么。许多经济体将其货币与一篮子货币挂钩。这通常被描述为发展中国家与主要贸易伙伴管理汇率的一种过渡方式——直到它感到足够舒适，可以让其货币自由浮动。实际上，由于浮动意味着失去对货币价格的大部分控制，只有少数国家能够走到最后一步。

那么中国有什么不同呢？它仍在仔细管理人民币汇率的波动。其超严格的资本管制意味着资金无法自由进出该国——或者流出。而且它当然不希望让其出口变得足够昂贵，以至于减缓一个需要吸纳1000万新工人的蓬勃经济。因此，7月20日和7月22日之间在实际操作上几乎没有变化。重新估值之所以引起如此多关注的原因很简单。它涉及中国，一个在贸易、全球商品消费和资本流动方面远超其经济规模的1.6万亿美元经济体。

未来还有更多的重新估值。中国在其财政部拥有约7000亿美元的外汇储备，主要是美元，是仅次于日本的第二大储备。这使得它在全球外汇市场上拥有很大的影响力。与同样使用货币篮子的微型新加坡不同，当中国决定调整其货币相对于其他货币的价值时，这种影响将遍及全球。北京在7月份允许人民币对美元升值约2%的决定，可能只是未来几年精心管理的多层次升值的开端，尽管中国人民银行行长周小川对此表示否认。纽约贝尔斯登公司的首席经济学家大卫·马尔帕斯预计到2006年底人民币将上涨6%，而纽约大学斯特恩商学院的经济学副教授诺里尔·鲁比尼则认为人民币在接下来的12个月内对美元将升值10%。

中国发声，亚洲倾听

这就是为什么中国的举动是人民币成为主要世界货币的一步。首先，人民银行现在可以像中央银行一样运作，而不仅仅是美国联邦储备系统的一个外国前哨。直到现在，人民银行不得不通过从出口商那里购买大量美元以换取人民币来稳定人民币，每当美元贬值时——通常是对美联储的举动作出的反应。然后，它必须通过向银行出售短期票据和债券来清理中国金融体系中的所有多余人民币，否则就面临货币供应失控和通货膨胀的风险。此外，中国一直无力阻止其货币与美元在其他主要货币（如欧元和日元）之间同步波动。但通过一个包括美元、日元、欧元和主要亚洲货币的货币篮子，它可以调整权重，以更广泛地控制其贸易竞争力。人民币可能对美元升值，但对日元和欧元贬值。这是有道理的，因为中国的贸易遍及全球——不仅仅是与美国。到2005年中期，中国最大的贸易伙伴是欧元区，其次是美国、日本和东南亚。

其次，中国现在拥有可以对抗投机者的武器。通过不披露其货币篮子的内容，它让市场对未来人民币重新估值的时机感到不确定。确实，从短期来看，这可能会为那些期待人民币对美元汇率进一步上涨的人打开更多货币投机的大门。但从长期来看，习惯于仅根据美元波动进行大规模和不稳定单向押注的投机者将需要三思而后行。毕竟，北京仍然设定外汇汇率——而不是开放市场。大型跨国公司和在国际上运营的中国公司也需要在后固定汇率时代调整更多的货币风险。近年来，外国投资者用来押注人民币未来价值的不可交割远期货币衍生品的离岸市场迅速增长，未来肯定会变得更大。

成千上万的企业正在分析中国这一举动的影响。国家的亚洲邻国也是如此，它们似乎已经开始重新调整自己的时钟，以适应中国的日晷。马来西亚在人民银行宣布后不久便放弃了与美元的七年固定汇率，这并非巧合。马来西亚国家银行现在将管理林吉特，以一篮子主要货币为基准，其中包括人民币、美元、欧元、日元，以及新加坡元、澳大利亚元和加拿大元。

“激进的举动”

在中国采取措施支持人民币后，新加坡金融管理局重申了维护自身货币强度的承诺。此外，自人民币与美元脱钩以来，泰铢、印尼盾、韩元和台币均有所上涨。瑞银证券估计，日本、台湾、马来西亚、新加坡和韩国在过去一年中将其货币对美元的低估幅度保持在10%到15%之间。现在中国允许人民币升值，这为它们提供了跟随的空间，而不必担心失去价格竞争力。“如果你看看对亚洲货币的影响，这是一项激进的举动，”纽约大学的鲁比尼说。

这些会很快使人民币成为超级货币吗？不，但要成为真正的全球参与者，你需要经济实力、全球雄心，以及自由交易你货币的意愿。中国在前两个方面具备了优势。它正在慢慢努力实现第三个要求。由于中国推动了大量的亚内贸易，其货币开始成为区域中央银行的关键替代货币。中国日益增长的贸易影响力也可能意味着大陆公司将不再愿意用美元支付其80%的贸易。相反，他们可能会坚持用人民币支付——让对方担心汇率风险。从长远来看，人民币可能会在亚洲中央银行中作为可行的美元替代品获得认可，而日本的日元却未能做到。“在一两年内，许多韩国和中国公司将使用人民币和韩元进行贸易结算，”国家资助的韩国工业经济与贸易研究所的高级研究员黄允珍说。

但要真正让人民币在国际上流通——因此有资格成为大牌货币——北京需要解除对私人中国公民投资海外股票、债券和房地产的禁令。在那之前，北京的人民币转变看起来将是一个非常温和的发展。然而，随着时间的推移，人民币与美元挂钩的结束可能会被视为中国经济崛起的一个决定性时刻。人民币的时代可能会比任何人想象的来得更早。

作者：布莱恩·布雷默，切斯特·道森在纽约，阿西夫·沙敏在新加坡，文·伊尔万在首尔