标普维持对达美航空的卖出评级 - 彭博社

达美航空 (DAL ): 重申2星（卖出）

分析师：詹姆斯·科里多尔

达美宣布已用一位前达美助理财务主管替换其财务主管。此消息在公司更换首席财务官后不久发布，我们认为今天的消息可能表明重组进展不顺利。我们继续认为达美可能在接下来的6-12个月内申请第11章保护。10月17日即将生效的破产法变化可能成为更早申请的催化剂。我们的12个月目标价从2.00美元下调至1.50美元。

戴尔 (DELL ): 重申5星（强烈买入）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

我们预计戴尔将在8月11日星期四市场收盘后发布的7月季度每股收益为38美分。我们估计销售增长为16%，达到135.9亿美元，并预计毛利率将保持在18.5%左右。我们将关注本季度的关键问题包括开学季购买的进展、企业购买模式（个人电脑、服务器、存储）以及对惠普和联想的竞争格局评论，无论是在美国还是海外。由于股票交易价格低于我们基于折现现金流得出的12个月目标价49美元，我们认为戴尔被低估。

MCI (MCIP ): 维持3星（持有）

分析师：托德·罗森布鲁斯

更新： 在MCI第二季度电话会议上讨论超出我们预期的结果后，由于非经营性收益，我们认为与Verizon Communications（VZ）的计划合并仍在按计划进行。我们预计股东将在九月份批准，并预计交易将在2006年初完成。在2005年下半年，我们认为MCI有价值的企业部门的收入将保持相对稳定，但我们看到由于流量减少，接入成本削减的努力面临挑战。根据Verizon交易的条款，我们将持有MCI股票，交易价格低于我们27美元的12个月目标价。

燃料电池能源（FCEL）：重申4颗星（买入）

分析师：罗亚尔·谢泼德

正如预期的那样，2005年新的能源政策法案为购买燃料电池发电厂提供30%的投资税收抵免。燃料电池能源估计，20%-25%的成本降低将直接传递给其直接燃料电池工厂的购买者。该法案还授权在未来五年内用于氢气和燃料电池相关研究的支出为37亿美元。我们对燃料电池能源开发商业可行产品的能力持积极态度。我们的12个月目标价为11美元，基于折现现金流和相对同行估值的综合考虑。

Sprint（FON）和Nextel Communications（NXTL）：重申4颗星（买入）

分析师：肯·莱昂，注册会计师

Sprint和Nextel通讯表示，他们打算在8月12日完成拟议的合并，所有所需的监管批准已完成。合并完成后，Sprint Nextel普通股将于8月15日在纽约证券交易所以“S”开始交易。我们相信新公司将具有高增长潜力、强劲的利润率，以及美国无线市场中最佳的商业用户组合。我们预计Sprint Nextel将积极推广他们为合并公司选择的新品牌。公司预计的长期合并成本协同效应为120亿美元。

Blockbuster （BBI ）：重申3颗星（持有）

分析师：艾米·格林，注册会计师，特许金融分析师

第二季度调整后亏损22美分，较每股收益27美分的预期更大，超出我们9美分的亏损估计。主要问题是租赁收入低于我们的预期，以及在消除滞纳金和在线服务方面的持续投资。但流量和订阅者趋势表明，这些举措开始获得成效，我们认为计划中的在线服务价格上涨也将有所帮助。我们认为这些举措的好处在2006年将更加明显，尽管可见性较低。我们将2005年的估计从每股9美分的收益下调至30美分的亏损，将2006年的估计从每股71美分下调至59美分，并将我们的12个月目标价格下调2美元至8美元。

EchoStar Communications （DISH ）：重申3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

EchoStar报告第二季度净增加225,000，远低于我们314,000的估计，因为10-Q文件指出流失率上升，但我们认为这也反映了更激烈的竞争。但在1.22美元的一次性税收优惠之前，每股收益57美分，较18美分的预期超出标准普尔和市场预期18美分和13美分。虽然每用户平均收入和用户获取成本与我们的预测一致，但我们认为低于预期的节目费用和设备成本的增加有助于第二季度的运营杠杆。10-Q提到与电信公司SBC的联合品牌订阅者进一步下降。