现实咬人……在戴尔 - 彭博社

有趣的是，MTV的真实世界今年在德尔公司总部的德克萨斯州奥斯汀举行。事实上，也许演员们应该在热水浴缸里为公司董事长迈克尔·德尔和首席执行官凯文·罗林斯腾出空间。

为什么？因为根据昨天公布的季度财务报告，分析师们担心德尔终于尝到了其他PC制造商一直在面对的严酷现实。多年来，德尔的竞争对手一直在努力寻找愿意支付足够费用以获得合理利润的新客户。问题始于1990年代末PC价格暴跌。虽然行业在一段时间内实现了巨大的单位增长，但收入增长却未能跟上——包括康柏、网关、惠普、IBM等许多PC制造商的利润几乎蒸发。还记得Packard-Bell吗？

只有德尔避免了这个问题。得益于其超高效的方式，它享有远高于竞争对手的净利润率。这意味着它可以在那些对那群可怜的家伙来说只是盈亏平衡的客户身上获得丰厚的利润。结果：德尔在21世纪初期大肆吞噬市场份额，并实现了足以让其在华尔街的必买名单上保持增长的顶线和底线增长。

这就引出了昨天的新闻。显然，德尔仍然是一家极其成功的公司。它的收益增长了28%，销售额——尽管略低于预期——仍然增长了15%。但未来收入增长放缓的阴影让分析师们担心，即使是德尔也在失去轻松获利的机会——即使它也必须努力寻找愿意为普通PC支付足够费用的客户，以保持其财务公式的良好运作。

与如今几乎所有事情一样，这个故事中可能也有一个“亚洲崛起”的因素。高盛优秀的硬件分析师劳拉·科尼利亚罗在一份题为“影响更广泛的失误”的报告中指出，像宏碁、联想和明基这样的竞争对手正在将价格压得比戴尔更低。此外，戴尔的增长很大一部分来自亚洲客户，他们通常购买更便宜的配置。