燃料与恐惧 - 彭博社

作者：斯坦利·里德

为什么油价一天比一天创下新高？最简单的答案是，市场已经意识到高价格并没有对全球经济造成太大影响，也没有抑制需求。

中国的国内生产总值年增长率保持在9.5%，美国经济强劲，石油消费几乎没有减弱的迹象。只有西欧表现疲软。“在过去几周，人们对高油价会损害全球经济的担忧大大减轻了，”伦敦巴克莱资本的分析师凯文·诺里什说。

每日威胁。

相反，交易员和投机者纷纷涌入原油和汽油期货市场，他们关注着一系列可能在持续需求面前导致短缺的情景。几乎每天都有新的威胁出现——从墨西哥湾的飓风到沙特阿拉伯的基地组织。

当前的担忧是美国炼油系统的负担过重，最近几周出现了不少停工情况。最新的停工是由于普瑞姆科尔在孟菲斯的设施发生了电力中断，导致9月NYMEX合约的价格在8月12日创下每桶66.86美元的纪录。交易员们还在关注第四季度的情况，因为冬季的需求和价格通常是最高的。

价格可能会涨到多高？在最近的一份报告中，德意志银行计算出，期权市场现在预计价格在12月之前有三分之一的机会超过每桶75美元。

虚假警报。

当然，价格也可能下跌。目前有很多情景被打折。但可以公平地说，像2003年伊拉克入侵前委内瑞拉石油工人的罢工这样的重大事件，可能会导致油价上涨10美元或更多。

今天高价格背后的某些担忧是合理的，而有些则不是。例如，沙特阿拉伯的每一点噪音都让油价飙升，这似乎很愚蠢，就像本周未指明的威胁导致美国和其他驻沙特大使馆关闭一样。近年来，基地组织类型的武装分子一系列的爆炸和其他暴行并没有影响沙特的石油供应。沙特不仅没有减少产量，实际上还花费数十亿美元增加每天约200万桶的供应——相当于一个大型产油国，如科威特。

对西方与伊朗之间的僵局可能会干扰石油生产的担忧似乎也被夸大了。现在看来，美国在邻国伊拉克忙得不可开交，不太可能对这个伊斯兰共和国采取军事行动。

可支配的资源不多。

一个更实质性的担忧是，艾哈迈迪内贾德总统的新政府将清洗伊朗的石油部，这个长期以来是艾哈迈迪内贾德保守派盟友的目标，清除政治任命和技术官僚。虽然这样的清理可能是件好事，但可能会进一步延迟合同的授予，从而在长期内减少伊朗的产量。

问题在于，全球只有微不足道的备用产能，每一个石油生产国的波动在市场上看起来都像是一个严重威胁——或者至少为看涨的交易者提供了买入的借口。根据分析师的说法，总的备用产能最多为每天200万桶，而全球系统现在的日产量约为8500万桶。实际上情况比看起来更糟，因为几乎所有的备用产能都是重质、酸性中东原油，炼油厂并不想要——这就是为什么它被留在地下。

在这样一个紧张的系统中，每一个压力都能被感受到。今年，英国和挪威北海油田发生了多次非计划的生产停顿。随着气象预报员预测恶劣的飓风季节，市场担心今年夏秋季在墨西哥湾会出现重大停产。

蒸汽锁。

炼油方面的情况也是如此。由于美国炼油系统的运行能力达到95%或更高，多个美国炼油厂发生了因爆炸和其他事件导致的部分停产，包括位于墨西哥湾沿岸的BP事故频发的德克萨斯城设施和Sunoco的费城炼油厂。

欧洲也未能幸免。根据位于华盛顿的咨询公司PFCenergy的说法，荷兰皇家壳牌上个月因电力问题关闭了其Pernis炼油厂，迫使其在其他地方寻找汽油供应。

虽然大幅价格修正是可能的——甚至是很可能的——但在明年或更长时间内，主要的基本面缓解似乎并不会到来。由于美国没有新建的绿地炼油厂，汽油和其他产品的需求可能会继续给系统施加压力（见BW在线，2005年8月12日）。

从消费者的角度来看，原油的前景也远非乐观。总部位于巴黎的国际能源署最近下调了对俄罗斯和挪威这两个主要非OPEC成员的2006年生产预测。那里的失望使得中东生产者承担起了弥补的重任，而市场担心他们在政治上不稳定。

与此同时，大多数预测者认为需求增长将保持强劲。例如，国际能源署预测2006年日均需求将达到178万桶，继2005年日均增长160万桶之后。除非经济收缩对这些数字造成重大影响，否则很难看到今天的价格大幅下跌。

里德是商业周刊的伦敦分社社长和中东记者

编辑：贝丝·贝尔顿