市场回落 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

股票市场上周开始回落，我们认为股票已经进入自三月以来的第一次较大幅度回调。市场进入了一年中最弱的季节性时期，我们认为在接下来的一个或两个月中需要保持一些谨慎。

最新的反弹将标准普尔500指数推高至1245点，接近一些关键的 阻力位。 我们发现，当有大量的支撑或阻力位靠近某一水平时，指数很难突破这些区域，尤其是在第一次测试时。第一个关键的阻力位是1253，这代表了整个熊市的61.8%回撤。此外，1999年和2001年的一大块图表阻力位始于1260区域。第三，有一条长期 趋势线， 从2003年和2004年的低点绘制而来，曾经是支撑位，目前在1250点。第四，2004年和2005年高点绘制的趋势线位于1260区域。

结合标准普尔500指数上方如此多的阻力位，市场正进入历史上最弱的时期。许多夏季中期的市场高峰之后，通常会在八月、九月和十月出现抛售。回顾1990年，2004年、2002年、2001年、1999年、1998年、1997年、1994年、1992年和1990年都有过小幅或大幅低点。在晚夏/初秋月份中，存在非常一致的疲软模式，我们认为这一因素不应被忽视。

在这一点上，我们在接下来的几个月中没有看到重大损害，但预计标准普尔500指数将回落约5%。“500"的即时图表支撑位于1217到1225区域。这个支撑范围来自于该指数在3月和6月的近期高点。基于5月和7月的低点，趋势线支撑位于1225。长期支撑线是基于2004年和2005年的低点，位于1180。6月和7月的低点在1180到1190之间，代表了一个潜在的图表支撑区域。长期且更重要的图表支撑在1137到1165范围内，因为这个区域代表了4月的重要市场低点。

纳斯达克指数在下跌中引领潮流，自8月2日达到2218.50的峰值以来已下跌超过3%。该指数最近的峰值位于自2004年初以来形成的轻微上升楔形的顶部。许多时候，这些形态是看跌的，最终会向下突破。当纳斯达克在2200以上时，它也面临着2001年的图表阻力。在下行方面，纳斯达克在2100区域之前没有显著支撑。虽然50日指数移动平均线位于2129，但纳斯达克从2100迅速上涨到2200，导致中间几乎没有图表支撑。在2000到2100区域有一个良好的图表支撑区域。200日指数移动平均线位于2054，而基于2004年和2005年低点的趋势线支撑位于2000水平。

标准普尔500和纳斯达克的每周随机振荡器在最近的反弹中已进入非常超买的状态，现在正在回落，这表明在接下来的一个月左右可能会出现额外的疲软。此外，每周MACD未能确认主要指数的强度，自2004年初以来已经描绘出一系列更低的高点。这些负背离通常对市场不利，也向我们暗示可能会有更多的下行动作。

此外，内部市场指标方面出现了一些恶化。纽约证券交易所交易的新低与交易问题的比例在过去三个月表现良好后，开始上升。我们使用的一个时机模型，绘制了纽约证券交易所新低的20天指数移动平均线和新低的60天指数移动平均线，接近自2月底以来首次转为看跌。过去几个月，纽约证券交易所的10天平均上涨/下跌成交量也出现了急剧恶化。这个指标，像许多指标一样，通常在价格上涨时发出多个负背离，而这正是再次发生的情况。

市场情绪是我们谨慎的另一个原因。我们关注的情绪调查都已达到极度看涨的水平，从逆向观点来看，这最终对股市是看跌的。投资者智力对通讯作家的调查显示，59.1%的看涨者，是自1月初以来的最高水平。看跌情绪已降至仅19.3%，非常接近自2004年6月以来的最低水平。看涨与看跌情绪之间的差距目前为39.8个百分点，是自2004年12月底以来的最大差距。两个短期调查的组合，Consensus和MarketVane，也达到了自2004年12月以来看涨情绪的最高水平。

原油价格上周再次飙升至创纪录的高位，涨幅约为每桶4.50美元，达到66.80美元。自5月底以来，油价已上涨了惊人的43%。随着原油价格超过我们设定的65美元目标，并且动能强劲，我们看到价格在修正之前可能会接近70美元。与股市一样，原油价格往往趋向于大整数。一旦这波中期反弹结束，我们仍然预计会出现一次合理的修正。

除了自五月以来的快速价格跳升外，14周相对强弱指数再次接近70的极端超买状态。上一次14周RSI接近或超过70时，原油价格出现了修正。近期的图表支撑位在57美元，趋势线支撑位在50美元区域。尽管我们预测原油会回调，但在这一点上，我们认为这只是持续牛市中的一次修正。

Arbeter是一名特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师。