标准普尔维持对惠普的评级 - 彭博社

惠普 (HPQ ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

7月季度非GAAP每股收益为36美分，较24美分有所上升，超出我们29美分的预期。我们认为每股收益质量尚可，因为毛利率低于我们的模型，但通过大幅削减销售、一般和行政（SG&A）成本以及更高的利息/其他收入得以抵消。由于服务器和笔记本电脑的强劲表现，收入增长10%，超出我们8.5%的预测。我们对打印和服务的年同比利润率下降以及软件的亏损感到不太鼓舞。我们对2005财年（10月）的每股收益预估上调6美分至1.53美元。尽管惠普在某些领域取得了稳固进展，但我们仍然认为7月季度表现参差不齐；但以0.8的低于同行的市销率来看，我们认为该股票值得持有。

微软 (MSFT ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

微软宣布即将推出的X-Box 360在北美的定价为299.99美元，在欧洲为299.99欧元，符合我们的预期。它还宣布了一款配备多种配件的特别型号，北美售价为399.99美元，欧洲为399.99欧元。我们继续预期将在11月发布，并预计这将成为微软家庭和娱乐部门在这个假日季节的关键驱动力。随着未来一年内多个重要产品周期的临近，以及其股票交易价格低于我们12个月目标价33美元，我们会买入微软。

应用材料公司 (AMAT ): 维持4星（买入）

分析师：科林·麦卡德尔

应用材料公司发布的7月季度每股收益为15美分，不包括8美分的税收收益，较我们的预期高出1美分，收入符合预期，毛利率略有改善，主要得益于材料成本节约。应用材料公司关于客户的产能利用率、DRAM价格上涨以及代工厂的重新采购的评论都支持我们持续认为半导体设备的需求将在2005年下半年反弹。由于季节性因素，应用材料公司建议10月季度每股收益持平，我们将2005财年（10月）的每股收益预估从69美分下调至65美分；我们预计2006财年为75美分。

边界集团 (BGP ): 重申2星（卖出）

分析师：杰森·阿萨达

7月季度每股收益为2美分，较11美分低，低于我们的预估2美分。结果受到英国销售疲软的影响，英国约占国际销售的70%，以及新哈利·波特书籍的大幅折扣和昂贵的店面改造的影响。由于英国销售趋势疲软和计划中的10月季度改造，我们将2006财年（1月）的每股收益预估下调10美分至1.65美元。我们预计2007财年为1.88美元，假设改造店面的生产力逐步改善。但考虑到基本面仍然疲弱，我们认为边界集团的股票不具吸引力，交易价格高于我们12个月的目标价，维持在22美元不变。

Photronics （PLAB ）: 从3星（持有）升级至4星（买入）

分析师：Colin McArdle

7月季度每股收益为31美分，扣除4美分的一次性净项目，去年同期为23美分，超出我们的预期1美分。尽管在欧洲存在运营问题，收入仍符合我们的预测。全球需求，特别是在亚洲和北美，表现强劲，我们继续相信芯片需求将在2005年下半年反弹。基于我们对客户产能利用率高和资本支出增加的预期，我们认为2006年也将保持健康。我们维持目标价为26美元，基于约22倍的市盈率倍数，符合我们2006财年1.20美元的预估，与同行一致。

Nordstrom （JWN ）: 重申4星（买入）

分析师：Jason Asaeda

7月季度每股收益为53美分，去年同期为37美分，强劲的全价销售超出我们48美分的预估。费用在6.4%的同店销售增长上也得到了良好的杠杆效应。我们将2006财年（1月）的每股收益预估上调5美分至1.85美元，因为我们现在预计2006财年的税前利润率将达到11.0%，高于去年同期的9.1%，销售前景良好。但我们略微降低了长期每股收益增长的假设，因为我们认为Nordstrom在2006财年令人印象深刻的利润率增长将难以匹配。我们将12个月目标价下调3美元至38美元，基于更新的折现现金流和市盈率与增长的估值。

Qwest通讯 （Q ）: 重申2颗星（卖出）

分析师: Todd Rosenbluth

我们认为，Qwest昨晚与其工会员工（约占Qwest员工的60%）签署的临时劳动协议中的工资上涨部分，将使这家主要的固定电话运营商难以将其29%的EBITDA利润率扩大到同行的38%范围。再加上在面对日益增加的有线竞争时，相对较低的DSL和长途渗透率，以及Qwest极高的债务与股本比率和缺乏股息，我们认为该股票在企业价值/EBITDA基础上应以折扣交易，而不是目前的溢价。