不要低估美国消费者 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

交易者通过迅速跟随趋势在股市中赚钱。有时他们会跟随一种趋势的幻觉，正如我们最近所怀疑的那样。

当原油价格接近70美元一桶时，交易者开始卖出股票。他们担心更高的能源价格会通过导致消费者支出放缓来抑制经济增长。

由于美国和中国的强劲经济增长，石油供应仍然紧张。我们认为，由于炼油厂停工和沙特阿拉伯领导层的更替引发的供应中断担忧，推动了油价的上涨。

这些担忧在我们看来显得过于夸大，尽管油价昂贵，但远未达到通货膨胀调整后的历史最高点。1981年原油价格为39美元一桶，但这在今天的美元中相当于超过87美元一桶。标准普尔首席经济学家大卫·怀斯认为，油价必须达到100美元一桶才能使美国经济陷入衰退。

更高的能源价格已经开始渗透到制造商支付的成本中。7月份生产者价格指数上涨了1%，能源价格飙升了4.4%。但大多数人关心的是消费者价格。核心消费者价格指数（不包括食品和能源）在7月份仅上涨了0.1%，年增长率仅为2.1%，这表明高燃料价格尚未对大多数消费品产生实质性影响。

更为波动的头条CPI，包括食品和能源，上个月上涨了0.5%，同比上涨了3.2%。这一年化CPI数据让一些交易者担心消费者支出在未来几个月会受到影响。我们不认为这会成为一个主要问题。在1982年开始的19年牛市中，平均年CPI变化为3.3%。

我们预计油价会有所回落，这应该会反映在降低的CPI数字中。而我们不会对美国消费者下注。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景