标准普尔维持对Autodesk的持有评级 - 彭博社

Autodesk （ADSK ）: 重申3颗星（持有）

分析师: 乔纳森·鲁迪，CFA

7月季度每股经营收益为29美分，较18美分高出4美分，超出我们的预估；收入为3.73亿美元，超过我们3.49亿美元的预测。Autodesk指出，亚太地区和欧洲/中东/非洲地区表现特别强劲，分别增长39%和42%。我们将2006财年（1月）的每股经营收益预估从1.16美元上调至1.20美元，并预计2007财年为1.35美元。考虑到强劲的资产负债表和近期稳健的执行，我们会持有Autodesk，尽管其在企业价值/销售方面的交易价格高于同行。我们将12个月目标价从38美元上调至42美元，基于相对分析。

Gap （GPS ）: 维持4颗星（买入）

分析师: 玛丽·德里斯科尔，CFA

Gap报告7月季度每股收益为30美分，较21美分高，超出我们29美分的预估。商品毛利率下降180个基点，导致毛利率收缩120个基点。所有品牌的客流量疲软抑制了业绩；2006财年（1月）的指导下调了14美分，从1.30美元-1.34美元下调。Gap正在追求多种增长途径，但Gap的错误产品以及Old Navy和Banana Republic的失误仍然是因素，我们预计变化将缓慢且渐进。我们的2006财年每股收益预估从1.45美元下调至1.32美元；我们预计2007财年为1.45美元。我们的12个月目标价下调2美元至24美元，相当于我们2007财年每股收益预估的17倍。

安泰尔商店 （ANN ）: 从2星（卖出）升级到3星（持有）

分析师：玛丽·德里斯科尔，CFA

安泰尔发布7月季度每股收益为10美分，去年同期为41美分。毛利率收缩550个基点，相较于第一季度740个基点的收缩有显著改善。安泰尔在第三季度开始时，库存每平方英尺下降约3%。我们预计在更好的定价和商品组合下会有改善。我们对安泰尔零售品牌之间的相互侵蚀表示担忧。我们认为安泰尔在竞争中会有所改善，并且没有牛仔布过剩。我们维持2006财年（1月）每股收益预估为1.17美元，将2007财年的预估设定为1.40美元。我们将目标价格从24美元上调至28美元，基于我们对店铺生产力改善的看法，给予2007年预估的20倍市盈率溢价。

森林实验室 （FRX ）: 从3星（持有）升级到4星（买入）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

我们认为森林实验室的米那西平治疗纤维肌痛症，这是一种严重的肌肉骨骼疾病，是其下一个潜在的重磅药物。我们预计将在9月份获得第三阶段的数据。作为纤维肌痛症的首个治疗方案，我们认为该药物可能在2010年产生超过6亿美元的销售额，并为每股收益增加50美分。尽管森林实验室仍面临对乐氟西汀的专利挑战，但我们认为米那西平等新药将在未来几年推动可观的每股收益增长。我们将12个月目标价格上调9美元，至48美元，基于修订后的前瞻性每股收益和折现现金流模型。

Audible （ADBL ）: 从5星（强烈买入）下调至4星（买入）

分析师：Scott Kessler

我们继续相信Audible业务的长期增长潜力，并认为基于折现现金流和相对2006年市盈率与增长分析，股票提供了有吸引力的价值。然而，考虑到公司的相对小规模和新兴性质，我们认为相关的执行和投资风险相当大。因此，尽管我们没有改变我们的收入预测、每股收益估计或12个月目标价22美元，但我们还是下调了对Audible的评级。我们相信即将推出的Audible Wireless和Audible Education可能在第三季度成为积极的催化剂。

Dillard’s （DDS ）: 重申3星（持有）

分析师：Jason Asaeda

7月季度每股亏损15美分，较31美分的亏损有所收窄，低于我们25美分的亏损估计。更高的商品利润率、较低的降价和信用卡业务出售带来的成本节约促进了业绩。鉴于我们对Dillard’s更为明确的商品策略、根据当地人口特征调整商品组合的努力以及降低的费用结构的看法，我们认为公司的基本面可能进一步改善。因此，我们将2006财年（1月）的每股收益估计上调15美分至1.00美元，将2007财年的上调10美分至1.15美元。但我们的12个月目标价仍为24美元，基于更新的折现现金流和市盈率估值。