无法阻止大摩 - 彭博社

能源成本是美国经济未来的一个不确定因素——但在标准普尔看来，“即使在当前高企的油价水平下，实际国内生产总值也可能在明年以3%或更高的速度增长，这得益于健康的消费者支出、持续强劲的设备投资和进一步的生产力提升。”这些是标准普尔股票研究服务的董事总经理肯尼斯·谢的观点。

在观察股市时，谢指出表现最差的行业是电信。然而，标准普尔对威瑞森（VZ）给予买入评级，因为其相对较低的估值和吸引人的股息。

在巅峰之上。

尽管由于利率上升而对银行股票感到担忧，标准普尔对美国银行（BAC）和花旗集团（C）均给予强烈买入评级。

标准普尔维护一份前10大股票名单——全部为强烈买入——作为投资者的指南。谢表示，这个投资组合今年迄今上涨了8.4%，而标准普尔500指数上涨了2.9%。当前名单包括：史密斯国际（SII）、国际赛车场（ISCA）、莱纳（LEN）、科文斯（CV）、圣犹达医疗（STJ）、伯灵顿北方（BNI）、MDC控股（MDC）、Audible（ADBL）、英格索尔-兰德（IR）和吉他中心（GTRC）。

以下是谢亚在8月16日由《商业周刊在线》和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中所做的几条重点发言。（《商业周刊》和标准普尔都是麦格劳-希尔公司旗下的单位。）以下是该聊天的编辑摘录。AOL用户可以在aol.businessweek.com/chats找到完整的文字记录。

（肯尼斯·谢亚是标准普尔的股票研究分析师。他对他所撰写研究的任何公司没有所有权利益或关联。此聊天中表达的所有观点准确反映了分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、没有，也不会直接或间接与此聊天中表达的具体建议或观点相关。）

问：肯，标准普尔现在对市场的看法如何？今天指数的下跌是否意味着能源价格开始对市场造成影响？

答：

我想通过说今天股市的回调强化了市场几乎全年经历的波动性来回答这个问题。但这并不一定表明石油对市场的影响。话虽如此，沃尔玛（WMT）在表示更高的汽油价格抑制顾客消费后，股票确实下跌了。

因此，悬念在于能源成本在多大程度上会抑制经济活动，但我们的感觉是，即使在当前较高的油价水平下，实际国内生产总值在明年可能仍会以3%或更高的速度增长，这得益于健康的消费者支出、持续强劲的设备投资和进一步的生产率提升。

问：对家得宝（HD）有什么看法？

答：

标准普尔在今天公司财报发布后重申了对家得宝股票的买入（4星）推荐，该财报略高于预期。公司的同店销售增长4%表现良好，得益于住房及相关家居改善的持续良好时光。标准普尔对家居改善行业持积极态度。

问：能告诉我们你对今年剩余时间的最佳选择吗？

答：

标准普尔对公司进行五级评估，称为STARS（股票增值排名系统），其中5是强烈买入推荐，或被股权分析师认为在未来12个月内最有可能获得总回报的股票。标准普尔维护一个活跃的模型投资组合，认为这是其前10只股票（在超过100只评级为5星的股票中）具有上涨潜力，称为标准普尔前10投资组合。

这些股票包括史密斯国际、国际赛车场、莱纳、科文斯、圣犹达医疗、伯灵顿北方、MDC控股、Audible、英格索尔-兰德和吉他中心。该投资组合年初至今上涨8.4%，而标准普尔500指数上涨2.9%。

问：为什么威瑞森的价格这么低？

答：

从年初至今来看，电信服务行业是标准普尔10个行业中表现最差的。标准普尔分析师对该行业持负面基本面展望，对综合公司持负面态度，尽管对无线行业的态度是中立的。

尽管有这些负面因素，标准普尔建议投资者购买（4星）威瑞森的股票，因为我们认为其价格具有吸引力。以2005年预计收益的13倍的相对适中价格交易，并且拥有5%的股息收益率，这些股票对总回报投资者来说似乎相对有吸引力。

问：您对金融行业，特别是花旗集团有什么看法？您对美国银行（BAC）怎么看？买入还是卖出？

答：

标准普尔建议投资者对金融行业进行市场加权，因为收益率曲线的平坦通常预示着银行的盈利环境将面临挑战。我们确实认为，这一潜在的负面因素在一定程度上被相对吸引人的估值所抵消。

标准普尔建议投资者购买（强烈买入，5星）花旗集团的股票，因为我们认为花旗广泛的地理覆盖和多样化的业务组合使其在这个充满挑战的环境中具备持续增长的良好基础。以仅11倍的预计2005年每股收益的估值来看，花旗的估值似乎具有吸引力，并且拥有安全的4%股息收益率。

标准普尔还对美国银行维持强烈买入（5星）推荐，考虑到其在整合众多收购方面的近期成功以及其多样化的业务组合。标准普尔预计公司的净利差将在未来保持相对稳定。问：迪士尼（DIS）现在是买入时机吗，还是油价会影响公园？

答：

标准普尔建议投资者购买（4星）迪士尼的股票，因为标准普尔认为，基于ESPN、ABC、其美国主题公园和全球商品授权的强劲和/或改善的商业基本面，迪士尼应该在至少到2007财年期间实现两位数的收益增长。

随着[迈克尔]艾斯纳将在9月30日辞职，我们预计候任首席执行官[罗伯特]艾格将继续专注于内容创作、数字分发和全球扩张。标准普尔分析师图纳·阿莫比的分部估值目标价为32美元。

问：科技股怎么样？苹果（AAPL）现在是个好买入吗？

答：

标准普尔建议投资者持有他们的苹果股票。虽然苹果的iPod的成功使公司的底线业绩受益，但标准普尔认为，该设备的年增长率面临更困难的比较。

此外，苹果在变化无常的消费电子行业中的更大曝光度引入了季度销售的更多变数。考虑到我们对其强劲现金水平和iPod杠杆的看法，我们认为苹果在大多数相对指标上交易高于同行，估值合理。

问：你喜欢通用电气（GE）在33.50美元时吗？

答：

在当前水平上，标准普尔建议投资者持有GE的股票。标准普尔预计，持续良好的全球经济增长和最近公司收购带来的好处将推动今年低双位数的收入和盈利增长。我们认为首席执行官[杰弗里·R.]伊梅尔向具有持久竞争优势的增长市场迁移的战略似乎正在取得成效。然而，考虑到GE的估值相对稳健，我们建议投资者持有该股票。

问：这里有两只截然不同的股票：你对辉瑞（PFE）和沃尔格林（WAG）有什么看法？

答：

标准普尔建议投资者持有辉瑞的股票。我们预计2005年的总收入将比去年的水平略有下降。这一表现主要反映了Celebrex和Bextra这两种用于治疗关节炎和疼痛的cox-2抑制剂的销售预计将大幅下降，以及专利药物销售的减少。

考虑到近期美元的强势，我们预计下半年收入将下降3%至4%，但鉴于预计的成本削减带来的好处，我们保持2005年每股收益预估为1.98美元。

标准普尔建议投资者购买（4星）沃尔格林的股票。最近的业绩受益于毛利率趋势的改善，这得益于仿制药的使用和店内数码照片处理的推广。WAG仍然计划在2005财年开设365家净新店。

问：肯，你现在对企业盈利的看法是什么？

答：

标准普尔的股票分析师们共同预测，运营每股收益将比前一年增长14%。我们还预计明年将再增长9%。如果2005年的增长得以实现，这将是连续第四年实现双位数的运营收益增长。虽然这本身就积极反映了企业利润的健康状况，但盈利的质量也依然是一个积极因素。

问：你对3M（MMM）有什么看法？

答：

标准普尔建议投资者持有3M的股票。标准普尔预计，近期销售增长将受益于亚太和拉丁美洲高增长地区的持续市场渗透、相邻市场机会的发展以及新产品的扩展管道，更不用说收购带来的贡献。

展望未来，我们认为MMM将继续致力于提高其制造运营的效率，包括专注于六西格玛和全球采购。标准普尔的12个月目标价为80美元。

问：如果你想在接下来的九个月内投资25,000美元，你会投资什么？

答：

标准普尔提供了多种指数选择，以及超过1,600只美国股票可供选择。对于那些长期投资者来说，分散的普通股、固定收益和现金组合是明智的。因此，标准普尔认为，在当前投资环境中，适合中长期投资者的资产配置组合为50%的美国股票、15%的外国股票、20%的债券和15%的现金。

美国股票部分本身应在大型、小型和中型公司之间进行分散，重点关注具有良好盈利和股息增长及稳定记录的证券。

问：你会建议如何选择那15%的外国股票？

答：

标准普尔认为，大多数美国投资者最好也拥有对外国股票的多元化投资，参与具有良好业绩记录的共同基金和在美国有美国存托凭证（ADRs）的个别证券，以确保急需的市场流动性。

编辑：杰克·迪尔多夫