在线特别报道：东方的财富 - 彭博社

多年来，乘坐东方快车的投资者们都获得了丰厚的回报。在晨星（Morningstar）追踪的82只亚太基金中，该组的典型投资组合在过去一年中上涨了37%。而在过去三年中，该类别（不包括日本）的年化收益率超过了21%。中国和印度股票的重仓配置推动了这些卓越的回报。

然而，展望未来，许多专家认为在亚洲股票上赚钱将不再那么容易。中国炙手可热的经济正在失去一些动力，而在印度，找到合理价格的优质股票变得越来越困难。

动荡的地区。

“曾几何时，你可以相对便宜地购买股票，尤其是在印度，也包括中国，”富兰克林邓普顿基金集团的新兴市场专家J. Mark Mobius说。“现在可不行了。”

这就是为什么那些希望在这两个国家长期投资（至少五年）的投资者应该与了解亚洲市场的专业资金经理合作，以应对该地区固有的波动性。理想的经理是像位于旧金山的马修斯基金（Matthews Funds）的Mark Headley这样的专业人士，他花了多年时间研究亚洲公司和市场——在仅有三小时睡眠的情况下，依靠大量的茶和褪黑激素来应对与中国经纪人的20道菜晚宴。

寻找一个投资于中国、印度——在某些情况下两者都有的好基金，需要一些挖掘。查看大多数亚太（不包括日本）类别基金的持股，你会发现许多基金采取广泛的多元化策略，投资于整个地区的国家，包括韩国、台湾、马来西亚和泰国。然而，通过投资这些较小的市场，投资者实际上是在进入中国市场，因为广泛的亚洲基金通常选择那些受益于中国增长的公司。

稳妥投资。

对于希望在任一国家进行纯粹投资的投资者来说，选择范围要狭窄得多。目前，中国大约有五只开放式基金，以及一些封闭式基金可供选择。由于外国人在大陆直接购买股票仍然困难且往往不明智，这些基金往往会集中投资于在香港上市的中国公司。

在提供七个与亚洲相关投资组合的马修斯基金公司，马修斯中国（MCHFX）专注于那些利用中国消费者新获得的丰厚钱包的公司，这些消费者在房屋、手机和在线游戏等各方面的消费都在激增。

这只4亿美元的基金最大持股是中国移动，这是一家手机公司。“这是一种增长型公用事业，”基金公司的流动联合经理海德利说。“经过五年的用户收入因竞争和降价而下降后，收入开始改善。”尽管海德利对大陆的互联网公司“着迷”，但他说：“中国移动是进入中国消费市场的最安全方式。”

理想市场。

赫德利和他的同事们正在避开大多数奢侈房地产公司。唯一的例外是中国万科，一家面向中产阶级的公寓开发商。“他们为那些工资迅速上涨的工厂经理建房，而不是那些想要大理石墙壁的年轻百万富翁，”赫德利说。

另一个专注于亚洲的基金家族是吉尼斯阿特金森基金。埃德蒙·哈里斯（Edmund Harriss）常驻伦敦，自1994年以来管理着1.17亿美元的吉尼斯中国和香港基金（ICHKX ）。他还共同管理吉尼斯亚洲聚焦基金（IASMX ），这是一个资产为3400万美元的更为多元化的投资组合。对于他的中国投资，哈里斯避免了水泥、钢铁和铝等周期性行业，因为他认为这些行业已经达到顶峰。

与马修斯的竞争对手一样，他偏好消费敏感型股票，例如总部位于香港的零售商Esprit Holdings。尽管汽车销售放缓，他仍对丹威汽车持乐观态度，这是一家与日本公司合资生产本田汽车的长期持有公司。“现在大约有2亿人处于中产阶级，”哈里斯说。“汽车是年轻向上流动的中国人的理想物品。”

持久力。

天普顿最大的中国共同基金是中国世界基金，资产为1.76亿美元，自1993年以来由H. Allan Lam管理。它拥有多样化的投资组合，从总部位于香港的杂货连锁店大润发国际控股到台湾电脑制造商宏碁。在中国，“有很多成长中的公司正在进入市场，”莫比乌斯说，“但你仍然需要非常挑剔。”

在封闭式基金中，大中华基金（GCH）是最早投资中国的基金之一：它于1992年推出。该基金的香港经理Wilford Sit是能源股票的忠实粉丝，包括中国石油和香港中华煤气。他还喜欢运输公司，例如中远太平洋。“尽管关于中国、美国和欧洲之间[贸易减少]的噪音不断，但今年上半年出口依然非常强劲，”Sit说。“它们根本没有放缓。”

在亚太地区的多元化基金中，真正的亮点是T. Rowe Price新亚洲（PRASX）。除了稳定的表现外，该基金拥有13亿美元的泛亚股票投资组合，费用比率为1.09%，是该类别中最低的之一。使该基金特别吸引人的另一个因素是管理团队已经管理该基金近十年。共同经理Frances Dydasco位于新加坡，专注于南亚和东南亚，而位于香港的Mark Edwards则覆盖北亚市场，包括韩国。

“未被讲述的故事。”

该基金在印度的投资比例很高，尽管Dydasco最近兑现了一些基金在印度最盈利的股票，将该国的权重从20%降至14%。但对于希望拥有一些印度投资的多元化基金投资者来说，这无疑是最佳选择。她被那些有大量工程成分的行业所吸引，包括航空航天、汽车以及在某种程度上，电子制造。

“印度制造业的前景是一个未被讲述的故事，”Dydasco说。“印度在成本上与中国同样具有竞争力，”Dydasco说。它的公司“管理得更好，并且正在通过研发和工程寻求增加价值。”T. Rowe Price New Asia目前对中国的投资偏低。“我们相信经济将会放缓，”Dydasco说。“在中国很难找到好的公司。”

尽管Dydasco持乐观态度，但仍然很难找到专注于印度的共同基金。只有一只基金——Eaton Vance Greater India——专注于该国，尽管还有其他几只基金表示他们正在考虑推出印度基金。投资者可以选择至少五只封闭式基金，包括摩根士丹利迪恩维特的印度投资基金（IIF ）和印度基金公司（IFN ）

石油与药品。

Eaton Vance Greater India（ETGIX ）由Samir Mehta管理，涵盖了市场资本化的各个领域，投资于小型、中型和大型公司，包括软件巨头Infosys Technologies（INFY ）和HDFC银行（HDB ）。

在医疗保健领域，Mehta看好英国医疗巨头葛兰素史克（GSK ）的印度子公司。“葛兰素史克已经重组了其业务，提高了利润率，出售了非核心资产，现在完全专注于印度的长期增长，”Mehta说。更好的是，该公司拥有制造和产品相关的专利保护。

梅赫塔最喜欢的股票是油气天然气公司，这是一家国有能源公司，计划在未来几年内建设超过1000个加油站。“我们认为这是一个长期增长的故事，因为印度对石油和天然气的需求不断增长，”他说。该基金继续持有印度最大的公司——信实工业，拥有大量石油和化学品的股份。“其资产的潜在价值和现金生成能力曾被家庭纠纷所掩盖，而这一纠纷现在已经解决，”梅赫塔说。

对回调的胃口。

考虑到专注于印度和中国的基金最近取得了惊人的回报，基金追踪机构Lipper分析服务的高级研究分析师唐纳德·卡西迪建议投资者等到下一个市场动荡时再进入这些投资组合。“下次发生不好的事情，且新兴市场出现恐慌时，我会进场，”卡西迪说。

这是大多数投资者没有勇气遵循的纪律。但在回调时买入——在中国和印度等新市场中肯定会出现一些回调——是一种可能在未来几年内带来回报的策略。

作者：劳伦·杨，纽约，与阿西夫·沙敏在新加坡

编辑：迈克尔·塞里尔