标普维持对柯达的卖出评级 - 彭博社

伊士曼柯达 (EK ): 重申2星（卖出）

分析师： 理查德·斯泰斯，CFA

柯达制定计划以减少在美国和中国的制造能力。这一举措是其之前宣布的重组计划的一部分，预计将导致约900人的裁员和1.53亿美元的费用。我们认为这一计划对于柯达更积极地追求数字市场是必要的。然而，我们相信仍有许多工作需要完成。鉴于数字转型的不确定性以及我们对管理层预测能力的担忧，我们的建议是卖出。我们的12个月目标价仍为23美元。

六旗乐园 (PKS ): 从3星（持有）升级至4星（买入）

分析师： 加里·麦克丹尼尔

六旗乐园宣布其打算启动公司的拍卖。同行的交易倍数为10-13倍的EBITDA，而黑石最近以10.6倍EBITDA收购了乐高乐园。将11倍的倍数应用于我们2005年调整后的EBITDA估计298百万美元，得出的价值为8美元，而将该倍数应用于我们2006年的估计则返回10美元的价值。我们认为公司目前26亿美元的高债务和可赎回优先股负担，合理地使其相对于同行略有折扣。我们将我们的12个月目标价提高至8美元，相当于我们2005年EBITDA估计的11.1倍和2006年估计的10.3倍。

TiVo （TIVO ）: 重申3颗星（持有）

分析师: Tuna Amobi, CPA, CFA

七月季度盈亏平衡，较13美分亏损改善5美分和4美分，优于标准普尔和市场预期。但在对DVR竞争对手有线电视和DBS的长期模型可行性提出质疑的情况下，我们认为投资者可能会对净新增用户下降12%感到困扰，因为TiVo和DIRECTV（DTV ）即将分道扬镳。我们认为计划在一月季度增加的市场营销将提高用户获取成本，并推迟目标七月季度的盈利能力。我们认为新任首席执行官面临的主要挑战之一是签署更多的大规模部署协议，尽管其经济效益明显低于独立运营。我们的基于销售的目标价格为6.50美元。

Intuit （INTU ）: 重申3颗星（持有）

分析师: Zaineb Bokhari

七月季度季节性经营亏损为8美分，较9美分亏损改善2美分，优于我们的预测。由于QuickBooks的强劲增长，收入增长了17%。虽然Intuit认为QuickBooks在当前和预期的未来版本中优于即将推出的微软（MSFT ）的竞争产品，但我们预计2006财年QuickBooks的增长将从2005财年（七月）报告的15%放缓至高个位数。我们认为微软的进入将对Intuit的小型企业部门的经营利润率施加压力。我们对2006财年的每股收益预测为2.22美元，12个月目标价格为47美元，保持不变。

约翰逊控制 （JCI ）：重申4颗星（买入）

分析师：Efraim Levy，CFA

约翰逊控制同意以32亿美元收购约克国际（YRK ）。两家公司预计将在12月完成交易，需获得必要的批准。我们预计该提议的交易将加速收入增长，并为约翰逊控制带来成本效率，约翰逊控制在收购和整合方面的良好记录使我们相信此次收购将在2006财年（9月）产生增值。我们将2006财年的每股收益预期从5.04美元上调至5.09美元，并预计协同效应将在此后加速。我们将目标价格从66美元上调至70美元，基于市盈率和折现现金流分析的组合。

约克国际 （YRK ）：重申3颗星（持有）

分析师：James Corridore

约克国际同意以每股56.50美元的现金被约翰逊控制收购，约为昨日收盘价的35%溢价。该协议需获得股东和监管机构的批准，预计将在12月完成。我们认为所有各方都可能批准此次收购。鉴于这是全现金交易，我们预计在交易完成前，股票将接近商定的购买价格，并将我们的12个月目标价格从42美元上调至57美元。

PETsMART （PETM ）：重申5颗星（强烈买入）

分析师：迈克尔·索尔斯

七月季度每股收益为24美分，较22美分高出1美分，超出我们的预期，并比市场预期高出2美分。总收入增长11.6%，包括同店销售增长4.2%。尽管我们认为这一季度表现良好，但由于下调了指引，股价大幅下跌。PETsMART预计十月季度同店销售增长为2%-3%，并预计显著的门店开业前成本将适度降低销售、一般和行政（SG&A）费用。虽然我们认为PETsMART过于保守，但我们将2006财年（1月）和2007财年的每股收益预期分别下调至1.25美元和1.52美元，之前为1.30美元和1.56美元。我们的目标价格下调2美元至35美元。