盘点格林斯潘的遗产 - 彭博社

作者：里奇·米勒

在担任美联储主席的18年里，中央银行主席艾伦·格林斯潘从未轻易承认自己犯过错误。无论是在管理经济还是处理金融市场方面，这位79岁的货币专家通常都迅速为自己作为美国第二任任期最长的美联储主席的记录辩护。这就是为什么当他在去年一次演讲中承认美联储在1987年股市崩盘后可能在保持货币政策过于宽松方面犯了错误时，显得如此不寻常。

现在，随着格林斯潘和他的中央银行同事们准备在风景如画的怀俄明州杰克逊霍尔召开年度会议，会议将于8月25日晚的晚宴开始，一些经济学家——无论是在美联储内部还是外部——都在想，国家首屈一指的经济政策制定者是否在2000年股市泡沫破裂后再次犯下了同样的错误。

审判之日？

出于对美国会遭遇与泡沫破裂后的日本相同命运并陷入通货紧缩深渊的恐惧，格林斯潘在2003年夏季将短期利率下调至45年来的最低点1%，并在此维持了一年，然后逐渐开始将其提高。廉价信贷在帮助经济复苏方面发挥了作用，尤其是在911恐怖袭击带来的冲击之后。

但在这个过程中，廉价资金帮助推高了房价，甚至连格林斯潘现在也承认在该国某些地区看起来过于膨胀。超低利率也促使消费者支出增加，推动进口需求，从而加大了格林斯潘已经称之为不可持续的美国贸易赤字。

然而，对于这些失衡的担忧，可能会在即将离任的美联储主席的赞美声中退居次要地位，他预计将在2006年初辞去中央银行行长职务。堪萨斯城联储为期三天的会议主题——“格林斯潘时代：未来的教训”——应该很容易引发这样的祝贺性讨论。

复杂的导航。

格林斯潘本人将于8月26日正式启动会议，回顾他在美联储的岁月。其他与会的精英发言人包括前美联储副主席艾伦·布林德和前财政部长罗伯特·鲁宾，他们过去都对格林斯潘在美联储的工作表示过钦佩。

尽管如此，格林斯潘的遗产至少部分将取决于经济在房地产市场降温和贸易赤字达到顶峰并开始下降时的表现。如果经济扩张保持在轨道上，那么格林斯潘作为美国更优秀的中央银行家之一——如果不是最优秀的一个——的声誉似乎是有保障的。但如果房价急剧下跌或美元暴跌在未来几个月内削弱经济，那么历史将不会对他如此宽容。

从某种意义上说，格林斯潘的命运掌握在他的继任者手中，以及下一任美联储主席如何处理房地产繁荣的退潮和贸易失衡。这或许是合适的。毕竟，正是格林斯潘在他担任主席初期成功地保护经济免受1987年市场崩盘影响的努力——他现在认为这可能持续得太久——帮助巩固了他前任保罗·沃尔克作为杰出美联储政策制定者的声誉。即将离任的美联储主席只能希望他的继任者能像他一样出色。

米勒 是 商业周刊 在华盛顿办公室的高级记者

编辑：贝丝·贝尔顿