在线额外内容：蓝筹股中的网络新手 - 彭博社

我们在网络宇宙中搜寻，找到了五个新的名字，作为《商业周刊》Web 20的成员，这是我们的一组蓝筹网络股票。我们最终转向了一些曾经在Web 20中的老朋友，以及对在线内容和电子健康新兴市场的关注。新的成员，按字母顺序排列：

Audible (ADBL)

价格： $12.32

市盈率： 176

当标准普尔，BW的保守企业兄弟，像喜欢Audible这样的高市盈率增长股票时，空气中似乎有些不同寻常。Audible是一个赌注，认为可下载音乐的兴起预示着其他可下载媒体的兴起，比如有声书和杂志——这些正是位于新泽西州韦恩的公司的细分市场。增强这一赌注的是与苹果行业领先的iTunes服务达成的独家“口语媒体”分发协议——不是音乐。

如果你相信人们会将他们无处不在的iPod用于不仅仅是音乐，Audible就是一个不错的选择。此外，该公司希望将内容传送到无线设备上。缺点是：其他人已经对此进行了投资，自2003年7月以来，股价从2美元以下上涨。要证明Audible的价格合理，你必须考虑2006年的收益，因为该公司盈利时间不长，今年仅能赚取约200万美元。

但分析师认为，明年的利润将在小基数上增长六倍。Web 2.0在市场快速扩张、利润刚刚达到临界点时，偶尔会吸引高估值的信仰股票。Audible完全符合这一特征。

**Expedia (**EXPE )

价格： $21.60

市盈率： 19

我们对Expedia持有反对怀疑的态度，IAC/InterActiveCorp于8月9日将其剥离。大多数分析师将其评级为持有，但我们认为，考虑到其在2005年上半年增长了23%，预测明年利润持平的看法显得过于保守。

酒店连锁正在试图压低Expedia的酒店房间利润率，但影响微乎其微，规模带来的更高效率以及Expedia.com和Hotels.com的后端系统合并可以抵消连锁酒店的举措。

成功解决导致Expedia低价格的问题领域也可以缓解利润压力。公司Hotels.com网站的重新设计正在进行中，客户忠诚度计划将在第四季度推出。如果这些措施有效，Expedia在美国市场的领先地位和强劲的国际增长将带来比今天的预测更好的结果。

**IAC/InterActiveCorp (**IACID )

价格： $25.21

市盈率： 15

我们喜欢IAC有两个主要原因：新收购的搜索引擎Ask Jeeves和被低估的LendingTree。Ask Jeeves将成为一个媒体网络的中心，增强现有的IAC业务，如CitySearch——一个自然融入Jeeves所做的娱乐搜索网站——以及网络承包商推荐服务ServiceMagic。共同的元素是，这些网站都可以吸引曾经的黄页广告资金。

凯尔西集团的顾问预计到2008年，40亿美元的黄页广告费用将转移到线上。如此巨额的资金在桌面上，IACID值得一赌。在LendingTree，向银行推荐借款人的核心业务已被IAC新收购的抵押贷款银行所补充。IAC的有前景的RealEstate.com门户网站也在推动LendingTree的发展，为该集团提供了60亿美元房地产经纪行业的一部分。

IAC最大的外部股东之一是比尔·米勒在Legg Mason的基金。对这个网络集团的投资跟随了一些非常聪明的资金。

**Netflix (**NFLX )

价格： 21.04美元

市盈率： 71

Netflix是2002年Web 20的创始成员，当时我们称其为现实世界互联网指数。这个基于网络的邮寄DVD租赁服务曾经是一张幸运的飞行票，从2002年的7.50美元首次公开募股价格上涨到最高40美元。但由于营销费用持续高企，且Blockbuster推出了几乎相同的服务，股票在去年崩溃。

我们在约11美元时退出，将Netflix从Web 20中剔除，并为此感到遗憾。Blockbuster (BBI )宣布在建立其服务时遭受巨大初始损失后将提高价格，从而减轻了对Netflix的压力。

首席执行官里德·哈斯廷斯认为，随着时间的推移，Netflix可以减少营销支出，目前占收入的17%，而Blockbuster放弃以价格为驱动的策略可能意味着Netflix可以放弃一些为了竞争而实施的降价。这意味着利润可能会比华尔街仍持怀疑态度的20%的年增长率增长得更快。

**质量系统（**QSII ）

价格： ￥65.35

市盈率： 40

位于加利福尼亚州尔湾的质量系统公司开发软件，帮助医生自动化他们的医疗记录、账单，并跟踪不同治疗策略的结果。它应该是政府推动医生自动化的主要受益者，以便美国人在十年内拥有电子健康记录。实际上，国家健康信息网络的关键合同将在下个月授予——这意味着电子健康的快速扩展可能比许多人意识到的更近。

以本财年预计收益的40倍计算，预计利润每年增长30%，质量系统相对于为实现电子健康而动员的所有力量和资金来说并不昂贵，尽管经历了多年的延迟。

（所有价格均为8月22日市场收盘时的价格。所有市盈率均为8月22日，根据2005年估算）