卡特里娜的“独特”经济影响 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦德

卡特里娜飓风造成的损失仍在统计中，但我们在 行动经济学 决定首次评估这场风暴将对美国经济产出造成多大影响。总的来说，我们假设它将使第三季度的国内生产总值增长减少0.7个百分点，使预计的美国增长率降至3.7%。我们预计第四季度将额外减少0.4个百分点，该季度的增长率现在定为3.9%。然而，我们预测2006年四个季度的正面影响在0.2到0.5个百分点之间。

虽然大多数飓风都有经济影响，但卡特里娜有至少三个独特因素：对美国能源生产的影响；对一个主要城市中心新奥尔良的相关破坏；以及对重要运输动脉密西西比河的干扰。如果没有这些因素，我们可能会预计第三季度的GDP减少0.3个百分点，但第四季度会有0.1个百分点的正面影响，以及2006年四个季度的平均影响。

但卡特里娜并不是普通的飓风。它袭击了国家石油工业在生产、进口和精炼石油产品方面的关键地区。在佛罗里达州、东海岸和夏威夷的先前飓风中，缺乏对特定地区的战略依赖。损失评估仍在进行中，整体影响需要一段时间才能明确。

延迟恢复。

目前来看，我们假设该地区能源行业的干扰将使第三季度减少大约0.2个百分点，第四季度减少0.3个百分点，超出之前对常规飓风影响的估计。然而，我们认为能源影响可能会使2006年每个季度增加0.1个百分点，因为由于持续的低碳氢化合物库存，价格影响将持续存在，炼油厂将难以将大多数石油产品的库存恢复到相对于原油成本的正常水平。

石油冲击的负面影响主要来自于由于能源价格上涨而导致的非能源商品购买的收入流失，以及“实际”（经过通货膨胀调整）能源商品购买的减少。然而，减少石油进口实际上会对GDP产生部分抵消的积极影响。

第二个独特的卡特里娜效应是一个大城市基础设施的完全丧失——水、电、交通、通信等。与其他飓风不同，所有受损地区的大部分基础设施仍然完好。在新奥尔良的情况下，许多修复工作将是顺序进行而非并行进行。这是因为城市的撤离及相关的洪水将延迟正常的恢复时间。

一些观察者现在建议，在城市的大部分地区可以重新入住之前将经过六个月，尽管也有人认为城市的部分地区可能会相对较快地重新进入。

第四季度延续。

一个对立因素是，拥有保险的人将获得可观的保险赔偿，因为许多赔付将达到最高赔偿水平，许多人将利用保险支付的租金来获得可比住房，这可能持续两年，具体取决于政策。报告显示，许多路易斯安那州市场的空置率几乎消失，我们预计更广泛地区的租赁市场将显著收紧，最终将对全国产生影响。

此外，许多大型公司正在向员工提供开放的搬迁政策，沃尔玛（WMT）最近宣布的此类计划就是一个明显的例子。因此，我们不能简单地从全国总GDP中减去新奥尔良的GDP，或从工资中减去员工人数来进行估算。此外，拥有保险的人群的支出将从正常水平大幅上升，几乎是立即开始的。

截至目前，在行动经济学，我们假设新奥尔良的影响只会导致第三季度GDP额外减少0.1个百分点，因为这种即时的混乱大部分被从之前飓风的总体损失估算中得出的“通常”干扰效应所捕捉。但在第四季度，假设会有更大的0.3个百分点的减少，因为之前飓风的负面影响将会消散。

然后，在2006年的前三个季度，GDP实际上应该会有相当大的正面影响，因为重建将是一个巨大的国家努力，波及到所有的建筑、设备、服务和工业供应行业，预计2006年每个季度的经济产出将增加约0.1个百分点到0.2个百分点。

美联储暂停？

最后，让我们看看与卡特里娜相关的另一个负面影响：密西西比河的航运中断。在这里，我们初步假设快速恢复正在进行中，预计积压将缓解，随着来自中西部的夏季作物——该地区主要的出口交通——上市，航运将恢复其大部分实力。如果这一点得到证实，我们可能只会从第三季度GDP中减去0.1个百分点，并在第四季度增加0.1个百分点。

当然，当所有目光都集中在海湾地区及其恢复时，还有一个单独的事件正在进行，这本应引起市场的关注：波音（BA）机械师罢工。波音将在罢工期间停止交付飞机，如果罢工持续到九月底，我们将看到第三季度GDP减少0.2个百分点。对于我们的GDP估计，我们将假设在第四季度恢复交付，并在该季度实现完全的生产恢复。

除了对经济增长的影响，市场也急于预测卡特里娜对联邦储备政策的影响。我们现在预计，联邦储备将在九月和十一月的下两次会议上进行四分之一百分点的加息后暂停其持续的加息系列，届时联邦基金目标利率将在十一月保持在4%。 （之前，我们曾预计政策制定者将在2006年2月暂停，加息至4.5%。）这将消除未来六个月对长期利率的很大上行压力。

最后一点：值得记住的是，在卡特里娜之前，美国GDP增长的前景相当令人鼓舞，我们对第三和第四季度的预测之前远高于大多数市场估计。当然，我们的GDP估计在未来几天和几周内将对新出现的损害和修复估计以及关于支出计划的政治决策保持相当敏感。

读者评论

英格伦是 行动经济学的首席经济学家

由贝丝·贝尔顿编辑