九月股票强势 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

上周主要指数连续第二周上涨，标准普尔500指数非常接近挑战8月初的恢复高点。即使标准普尔500指数能够突破年内新高，我们认为仍然有一些关键的 阻力 需要处理。尽管市场在历史上9月的弱势时期上涨，并且面临大量负面消息，我们认为股票在短期内仍然可以继续上涨。

自8月30日 intraday 低点1201以来，标准普尔500指数上涨了约40点。最近的收盘高点，以及周期性牛市高点，是8月30日的1245.04。1245以上的下一个关键阻力位在1253。这个水平重要的原因有几个。首先，它代表了2000年至2002年熊市的61.8%的斐波那契回撤。其次， 趋势线 阻力是从2004年1月、2004年12月、2005年3月和2005年8月的峰值绘制的，正好在1253。这显然是一个关键的趋势线，因为它限制了过去20个月的所有反弹。

如果标准普尔500指数能够突破1253区域，那么我们必须回顾到2001年，以评估下一个图表阻力可能在哪里。2001年中期有一层图表阻力，位于1250到1315之间。此外，我们认为，从1998年、1999年、2000年和2001年开始，有一个巨大的图表阻力区域，从1240开始，一直延伸到历史最高点。在我们看来，这将是标准普尔500指数面临的一个艰难区域，并且需要相当长的时间来克服。

纳斯达克需要比标准普尔500指数做更多的工作才能回到新的复苏高点，目前该指数距离8月2日的收盘高点2218.15约低2%。除了这个图表阻力外，4月和7月的低点趋势线阻力位于2200。这条趋势线最初是支撑纳斯达克的，直到在8月中旬被突破。我们认为更重要的趋势线阻力位于2223。这是一条长期趋势线，绘制于2004年1月、2004年12月和2005年8月的高点，与标准普尔一样，已经限制了价格相当长一段时间。

每日动量指标，包括移动平均收敛/发散（MACD）和随机指标，已经转为看涨，且尚未超买。短期相对强弱指数（RSI）读数，如6日和14日，已回升至50以上，在我们看来这是一个积极的信号，且尚未超买。

然而，周线技术指标则是另一个故事。周线随机指标在7月非常超买后，已回落至中性区域，这可能允许纳斯达克上涨一段时间。然而，这个指标再次超买并形成一个更低的高点不会花太长时间，这将形成一个负背离。通常，在修正之前，周线随机指标会出现一系列负非确认信号。自2004年初以来，周线MACD一直在描绘一系列更低的高点，表明动量减弱，并在我们看来暗示未来可能出现问题。然而，强劲突破我们提到的阻力水平可能最终会使这些警告失效。

对纳斯达克健康至关重要的两个行业，并且占其市值的很大一部分，是生物技术和半导体。查看这两个行业的图表表明，纳斯达克在我们看来，至少在短期内，状况相当不错。AMEX生物技术指数（BTK ）自四月初以来表现最强劲，自四月四日以来上涨了33%。BTK达到了自2001年六月以来的最高水平，距离2000年九月的历史最高点800仅约150点。在我们看来，考虑到BTK在熊市期间暴跌了65%，这真是一个相当惊人的反弹。

虽然费城半导体指数（SOX.X ）的回撤幅度远不及生物技术指数，但我们认为其图表在短期到中期看起来是积极的。在七月，SOX突破了自2004年中以来的最高水平，并在此过程中突破了一些关键的图表和移动平均阻力。在八月，该指数巩固了其涨幅，最近，该指数开始攻击8月2日的486高点。我们认为，突破486将使SOX有机会向530到550之间的下一个图表阻力区域进发。

本周原油价格回落，从每桶67.57美元跌至64.00美元。在此过程中，原油突破了5月、7月和8月低点的趋势线支撑。我们认为，飓风卡特里娜后原油价格飙升至每桶70美元以上代表了至少是原油价格的短期顶部，更可能是中期顶部。下一个强劲的图表支撑区域在57美元附近。55周指数移动平均线，在2004年12月和2005年5月提供了良好的支撑，位于53美元。市场在每周基础上非常超买，14周相对强弱指数图表上出现负背离。我们预计原油将在接下来的几个月内回调至50到60美元的范围。

术语表

S&P STARS： 自1987年1月1日起，标准普尔股票研究服务根据给定股票未来表现的潜力对一系列普通股票进行排名。在专有的STARS（股票增值排名系统）下，标准普尔的股票分析师根据他们对股票未来资本增值潜力的个人预测与相关基准（例如，区域指数（标准普尔亚洲50指数、标准普尔欧洲350指数或标准普尔500指数））的预期表现进行排名，基于12个月的时间范围。STARS旨在满足希望将投资决策放在更广阔视角中的投资者的需求。

S&P收益与股息排名（也称为S&P质量排名）： 收益和股息的增长与稳定被视为建立标准普尔普通股票收益和股息排名的关键要素，这些排名旨在用一个符号概括这一记录的性质。然而，值得注意的是，该过程还考虑了在建立此类排名时认为可取的某些调整和修改。每只股票的最终得分是根据对大量具有代表性的股票样本得分的分析确定的评分矩阵进行衡量的。该样本中得分的范围已与以下排名梯度对齐：

A+	最高	B	较低
A	高	C	最低
A-	高于平均水平	D	正在重组
B+	平均	NR	未排名
B-	低于平均水平

S&P 发行人信用评级： 标准普尔的发行人信用评级是对债务人整体财务能力（其信用worthiness）支付其财务义务的当前意见。该意见侧重于债务人履行其财务承诺的能力和意愿。它不适用于任何特定的财务义务，因为它不考虑义务的性质和条款、在破产或清算中的地位、法定优先权或义务的合法性和可执行性。此外，它不考虑担保人、保险人或其他形式的信用增强对义务的信用worthiness。发行人信用评级不是购买、出售或持有债务人发行的财务义务的建议，因为它不对市场价格或特定投资者的适用性进行评论。发行人信用评级基于债务人提供的当前信息或标准普尔认为可靠的其他来源获得的信息。标准普尔在与任何发行人信用评级相关的情况下不进行审计，并且有时可能依赖未经审计的财务信息。发行人信用评级可能因此类信息的变化、不可用或基于其他情况而被更改、暂停或撤回。

S&P 核心收益： 标准普尔的核心收益是一种计算经营收益的统一方法，侧重于公司从其主要业务中产生的税后收益。标准普尔的定义中包括员工股票期权授予费用、养老金成本、来自持续运营的重组费用、可折旧或可摊销经营资产的减值、购买的研发、与并购相关的费用以及来自对冲活动的未实现收益/损失。定义中排除养老金收益、商誉减值费用、资产销售的收益或损失、前一年费用的逆转以及诉讼或保险和解的准备金。

S&P 12个月目标价格： S&P 股票分析师对某一证券在未来12个月内市场价格的预测，基于内在、相对和私人市场估值指标的组合。

标准普尔股票研究服务： 标准普尔股票研究服务美国包括标准普尔投资顾问服务有限责任公司；标准普尔股票研究服务欧洲包括标准普尔有限责任公司-伦敦和标准普尔AB（瑞典）；标准普尔股票研究服务亚洲包括标准普尔有限责任公司在香港、新加坡和东京的办公室。

所需披露

在美国

截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务美国的研究分析师已对30.2%的发行人给予买入建议，57.5%给予持有建议，12.3%给予卖出建议。

在欧洲

截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务欧洲的研究分析师已对34.4%的发行人给予买入建议，46.8%给予持有建议，18.8%给予卖出建议。

在亚洲

截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务亚洲的研究分析师已对33.3%的发行人给予买入建议，47.2%给予持有建议，19.5%给予卖出建议。

全球范围内

截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务的研究分析师在全球范围内推荐了31.0%的发行人给予买入建议，55.4%给予持有建议，13.6%给予卖出建议。

5-星（强烈买入）：预计总回报将在未来12个月内大幅超过相关基准的总回报，且股票价格在绝对值上将上涨。

4-星（买入）：预计总回报将在未来12个月内超过相关基准的总回报，且股票价格在绝对值上将上涨。

3-星（持有）：预计总回报将在未来12个月内与相关基准的总回报相近，且股票价格一般在绝对值上将上涨。

2-星（卖出）：预计总回报将在未来12个月内低于相关基准的总回报，且股票价格预计不会有上涨。

1-星（强烈卖出）：预计总回报将在未来12个月内大幅低于相关基准的总回报，且股票价格在绝对值上将下跌。

相关基准：在美国，相关基准是标准普尔500指数；在欧洲，相关基准是标准普尔欧洲350指数；在亚洲，相关基准是标准普尔亚洲50指数。

适用于所有地区：

本研究报告中表达的所有观点准确反映了研究分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、不会直接或间接与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。

如需更多信息，请联系标准普尔，地址：纽约水街55号，纽约，NY。

其他披露 本报告由标准普尔及/或其附属机构准备和发布。在美国，研究报告由标准普尔投资顾问服务有限责任公司（“SPIAS”）准备。在美国，研究报告由标准普尔（“S&P”）发布，在英国由标准普尔有限责任公司（“S&P LLC”）发布，该公司获得金融服务管理局的授权和监管；在香港由标准普尔有限责任公司发布，该公司受香港证券期货事务监察委员会监管，在新加坡由标准普尔有限责任公司发布，该公司受新加坡金融管理局监管；在日本由标准普尔有限责任公司发布，该公司受关东财务局监管；在瑞典由标准普尔股份有限公司（“S&P AB”）发布。

SPIAS、S&P LLC和S&P AB提供的研究和分析服务均与标准普尔的其他分析活动分开进行。

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对于英国居民：本报告仅面向并应仅由位于英国以外的人士或在英国境内具有与投资相关的专业经验的人士或高净值人士（如《2000年金融服务与市场法案》（金融推广）2001年命令第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条所定义）依赖。

读者应注意，来自技术分析的意见可能与标准普尔的基本建议有所不同。

阿尔贝特是一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师。