服务回执？ - 彭博社
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作者：萨姆·斯托瓦尔
标准普尔认为，最近的经济数据表明国内经济正在增长，伴随着就业市场改善和企业支出增加的迹象。在标准普尔看来，卡特里娜飓风对国家经济的影响可能是有限的。该子行业的势头看起来良好，但基本面并不支持在未来一年采取激进的立场。
标准普尔在过去几周没有太大变化。因此，我开始寻找一个可能在未来几个月加入其行列的反转候选者。
首先，我寻找那些在过去四周内其滚动12个月相对强度排名有所改善的行业。四个行业符合条件：农业产品、生物技术、多元化商业和专业服务、电力公用事业以及半导体。
下一步：寻找一个在排名上有数值增加 并且 有一个看起来有前景的图表形态的组。最终的顶级候选者是多元化商业和专业服务。
需求激增。
更重要的是，从基本面来看，这个组可能具有一定的吸引力，因为随着卡特里娜飓风的恢复工作持续进行，它可能会受益于服务需求的增加。
滚动12个月相对强度价格图（如图所示）显示了该子指数的有利模式。作为提醒，锯齿状的蓝线代表该子指数的滚动52周价格表现，与标准普尔1500的52周表现相比。
任何高于100的点表示市场在过去一年中的表现优于大盘，而低于100的点则表示市场表现不佳。红线是39周的滚动移动平均线，而两个绿色带表示相对于子行业指数14年均值的一个标准差以上和以下。
曾经的落后者。
这个子行业指数由20家大型、中型和小型公司组成，提供多种服务给商业客户。在2004年，这个子指数的表现不及大盘，增长了5.9%，而标准普尔1500指数上涨了10.0%。
截至9月9日，今年以来，这个子行业指数下跌了1.0%，而整体市场上涨了3.2%。在该组表现落后的情况下，我想知道这些公司的股价是否有上涨的潜力。因此，我咨询了标准普尔的股票分析师理查德·奥赖利（Richard O’Reilly），CFA，他表示标准普尔对该组的基本前景持中性看法。
一般来说，奥赖利表示，经济依赖性较强的商业服务公司，包括制服租赁、旅行和酒店服务等，在过去几年表现较好，而在本十年初期则表现不佳。
卡特里娜的影响。
这些公司在客户裁员和限制某些服务预算时面临困难，而对恐怖主义的担忧大大减少了国内旅行，在标准普尔看来。
然而，奥赖利表示，标准普尔认为服务公司在经济放缓期间削减了成本并实现了自动化，因此当经济在过去三年开始反弹时，他们的利润也随之上升。标准普尔认为这些运营趋势将继续，尽管它认为股票的上涨潜力将更加有限。
总体而言，根据O’Reilly的说法，标准普尔认为最近的经济数据表明国内经济正在增长，并且有改善的就业市场和更高的企业支出的迹象。在标准普尔看来，卡特里娜飓风对国家经济的影响可能是有限的。
健康的住房。
O’Reilly指出，标准普尔预计2005年国内实际GDP增长为3.5%，2006年为3.1%，均低于2004年的4.2%。标准普尔预计全国非农就业水平将在2006年继续增长。
全国失业率在8月份降至4.9%，为四年来最低。标准普尔预计消费者支出在2005年将增长3.6%，然后在2006年放缓至3.0%的增速。
此外，O’Reilly表示，标准普尔预计住宅房地产市场在2005年剩余时间内将保持健康，因为抵押贷款利率相对较低。
逐案分析。
总体而言，标准普尔认为预期的经济扩张将支持收入增长，例如，消费者支出、员工人数和酒店入住率的上升。基于这种增长，加上更好的成本结构，标准普尔预计多元化服务行业的状况将改善。
O’Reilly指出，标准普尔认为该行业中存在一些有吸引力的投资机会。一个例子是：统一供应商Cintas（CTAS），其标准普尔投资评级为4星（买入）。也就是说，由于该集团的多样性，标准普尔认为每家公司及其各自的同行集团应根据自身的优点进行评估。
所以你看到了。在标准普尔看来，该子行业的势头看起来是有利的，但基本面并不支持在未来一年采取激进的立场。
来源：标准普尔
行业势头列表更新
对于《行业观察》专栏的常规读者，这是截至2005年9月9日，S&P 1500中相对强度排名为“5”的行业列表（过去12个月的价格表现位于S&P 1500行业的前10%）。
| 子行业 |
|---|
| 建筑与工程 |
| 建筑材料 |
| 多元化金属与矿业 |
| 化肥与农业化学品 |
| 医疗保健服务 |
| 住宅建筑 |
| 管理医疗保健 |
| 石油与天然气钻探 |
| 石油与天然气设备与服务 |
| 石油与天然气勘探与生产 |
| 石油与天然气精炼与营销 |
| 水务公用事业 |
术语表
S&P STARS: 自1987年1月1日起，标准普尔股票研究服务根据特定股票未来表现的潜力对一系列普通股进行排名。在专有的STARS（股票增值排名系统）下，标准普尔股票分析师根据他们对股票未来资本增值潜力的个人预测，对股票进行排名，并与相关基准（例如，区域指数（标准普尔亚洲50指数、标准普尔欧洲350指数或标准普尔500指数））的预期表现进行比较，基于12个月的时间范围。STARS旨在满足希望将投资决策放在更广阔视角中的投资者的需求。
S&P 盈利与股息评级（也称为 S&P 质量评级）： 盈利和股息的增长与稳定被视为建立 S&P 对普通股的盈利和股息排名的关键要素，这些排名旨在用一个符号概括这一记录的性质。然而，值得注意的是，该过程还考虑了在建立此类排名时认为可取的某些调整和修改。每只股票的最终得分是根据对大量具有代表性的股票样本得分的分析确定的评分矩阵进行测量的。该样本中得分的范围与以下排名梯度对齐：
| A+ | 最高 | B | 较低 |
|---|---|---|---|
| A | 高 | C | 最低 |
| A- | 高于平均水平 | D | 重组中 |
| B+ | 平均 | NR | 未评级 |
| B- | 低于平均水平 |
S&P 发行人信用评级： 标准普尔的发行人信用评级是对债务人整体财务能力（其信用worthiness）以支付其财务义务的当前意见。该意见侧重于债务人满足其财务承诺的能力和意愿。它不适用于任何特定的财务义务，因为它不考虑义务的性质和条款、在破产或清算中的地位、法定优先权或义务的合法性和可执行性。此外，它不考虑担保人、保险人或其他形式的信用增强对义务的信用worthiness。发行人信用评级不是购买、出售或持有债务人发行的财务义务的推荐，因为它不对市场价格或特定投资者的适用性进行评论。发行人信用评级基于债务人提供的当前信息或标准普尔认为可靠的其他来源获得的信息。标准普尔在任何发行人信用评级中不进行审计，并且在某些情况下可能依赖未经审计的财务信息。发行人信用评级可能因此类信息的变化、不可用性或其他情况而被更改、暂停或撤回。
**S&P核心收益：**标准普尔核心收益是一种统一的方法，用于计算经营收益，重点关注公司从其主要业务中产生的税后收益。标准普尔的定义中包括员工股票期权授予费用、养老金成本、来自持续运营的重组费用、可折旧或可摊销经营资产的减值、购买的研发、与并购相关的费用以及来自对冲活动的未实现收益/损失。定义中不包括养老金收益、商誉减值费用、资产销售的收益或损失、前一年费用的逆转以及来自诉讼或保险和解的准备金。
**S&P 12个月目标价格：**S&P股票分析师对某一证券在未来12个月内将达到的市场价格的预测，基于内在、相对和私有市场估值指标的组合。
**标准普尔股票研究服务：**标准普尔股票研究服务美国包括标准普尔投资顾问服务有限责任公司；标准普尔股票研究服务欧洲包括标准普尔有限责任公司-伦敦和标准普尔AB（瑞典）；标准普尔股票研究服务亚洲包括标准普尔有限责任公司在香港、新加坡和东京的办事处。
所需披露
在美国
截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务美国的研究分析师已推荐30.2%的发行人给予买入建议，57.5%给予持有建议，12.3%给予卖出建议。
在欧洲
截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务欧洲的研究分析师推荐了34.4%的发行人给予买入建议，46.8%给予持有建议，18.8%给予卖出建议。
在亚洲
截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务亚洲的研究分析师推荐了33.3%的发行人给予买入建议，47.2%给予持有建议，19.5%给予卖出建议。
全球范围
截至2005年6月30日，标准普尔股票研究服务全球的研究分析师推荐了31.0%的发行人给予买入建议，55.4%给予持有建议，13.6%给予卖出建议。
5-星级（强烈买入）：预计总回报将在未来12个月内大幅超过相关基准的总回报，股票价格在绝对值上将上涨。
4-星级（买入）：预计总回报将在未来12个月内超过相关基准的总回报，股票价格在绝对值上将上涨。
3-星级（持有）：预计总回报将在未来12个月内与相关基准的总回报相近，股票价格一般在绝对值上将上涨。
2-星级（卖出）：预计总回报将在未来12个月内低于相关基准的总回报，且股价预计不会有上涨。
1-星级（强烈卖出）：预计总回报将在未来12个月内大幅低于相关基准的总回报，股票价格在绝对值上将下跌。
相关基准：在美国，相关基准是标准普尔500指数，在欧洲是标准普尔欧洲350指数，在亚洲是标准普尔亚洲50指数。
适用于所有地区：
本研究报告中表达的所有观点准确反映了研究分析师对任何及所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、没有，也不会直接或间接与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。
如需更多信息，请联系标准普尔，地址：纽约水街55号，纽约，NY。
其他披露 本报告由标准普尔及/或其附属机构准备和发布。在美国，研究报告由标准普尔投资顾问服务公司（“SPIAS”）准备。在美国，研究报告由标准普尔（“S&P”）发布，在英国由标准普尔有限责任公司（“S&P LLC”）发布，该公司获得金融服务管理局的授权和监管；在香港由标准普尔有限责任公司发布，该公司受香港证券期货事务监察委员会监管，在新加坡由标准普尔有限责任公司发布，该公司受新加坡金融管理局监管；在日本由标准普尔有限责任公司发布，该公司受关东财务局监管；在瑞典由标准普尔AB（“S&P AB”）发布。
SPIAS、S&P LLC和S&P AB提供的研究和分析服务均与标准普尔的其他分析活动分开进行。
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读者应注意，基于技术分析得出的意见可能与标准普尔的基本推荐意见不同。
斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师 http://www.businessweek.com/investor/pi_images/stovall.jpg