标准普尔：西北地区面临信用下降 - 彭博社

作者：菲利普·巴加利，CFA

西北航空（NWAC）何时会启动第11章破产？该航空公司在9月13日晚上披露，它错过了2300万美元的飞机担保债务的付款，并且没有向区域航空合作伙伴梅萨航空支付1900万美元的款项。此外，西北航空指出，6500万美元的养老金付款将在9月15日到期，如果未能支付，将对航空公司的资产产生留置权，除非它首先申请破产。

在9月14日，标准普尔评级服务表示，西北航空（CCC-/负面观察/C）的债务评级仍在负面信用观察中。9月13日的披露表明，西北航空很可能会在不久的将来申请第11章破产，可能是在9月14日。

燃料价格飙升。

标准普尔在9月6日将西北航空及其西北航空公司子公司的评级下调至CCC-。两家实体的公司信用评级在申请破产时将降至D，未担保债务、银行信贷设施和机场收入债券的评级也将如此。增强设备信托证书的评级将被审查以可能进一步下调。

西北航空之前寻求与工会谈判让步性劳动合同，并通过新的联邦立法获得养老金资金义务的减免的策略，似乎已被燃料价格的飙升所超越。截至6月30日，无限制现金为21.4亿美元，到8月31日已降至17亿美元，西北航空最近预测第三季度净亏损将达到3.5亿至4亿美元，主要由于燃料成本大幅上升。

西北航空应该能够成功重组，尽管它可能会缩减机队和国内业务，正如破产的联合航空所做的那样。预计它还会谈判，或者在必要时请求破产法院强制实施让步的劳动合同，并最终寻求终止其确定福利的养老金计划。

巴加利是标准普尔评级服务公司跟踪航空业的信用分析师。