消费者支出面临不利局面？ - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

健康的美国消费者在去年夏天已经显示出疲态 -- 沃尔玛（WMT ）的销售增长正在放缓，某些热门市场的房地产正在降温，消费者信心的指标正在急剧下降。

这一切发生在卡特里娜飓风袭击墨 Gulf海岸之前，造成了死亡和破坏，导致一百万美国公民流离失所，并使当地加油站的汽油价格超过每加仑3美元。

现在，随着数据提供了对这场猛烈风暴惊人经济成本的新见解，许多投资者开始担心卡特里娜飓风及其引发的油价飙升可能会使消费者在这个秋季进入冬眠。这一影响可能对经济前景造成困扰。

“在他们的临终床上。”

“如果在卡特里娜之前情况已经在恶化，那么现在会是什么样子？”纽约市罗奇代尔证券的研究主任尼克·科拉斯问道。“我认为我们必须对美国消费者以及我们对圣诞节的期望保持谨慎。”

马拉松价值投资组合的经理马克·海尔维尔认为消费者“处于临终状态”。根据他的说法，“即使不考虑油价，卡特里娜可能对美国公众的信心及其消费意愿产生心理影响，影响其消费的自由度。”

然而，现在可能还为时已晚，转向悲观。首先，关于消费者支出的最新数据，其中一些来自风暴前的活动，情况相当复杂。商务部在9月15日报告称，8月份零售销售下降了2.1%，但这主要是由于汽车销售的下降。去掉汽车，销售上个月增长了1%。

引发焦虑。

更令人鼓舞的是，高频经济学的首席美国经济学家伊恩·谢泼德森在9月14日的报告中指出，红皮书测量的每周连锁店销售在飓风过后立即下滑后，在最近一周反弹。“目前还无法知道这将如何在整个月份中发展，但到目前为止，情况似乎比我们最初预期的要好，”谢泼德森写给客户。

尽管如此，9月15日传来了首次失业救济申请大幅增加的消息——估计68,000个来自卡特里娜的受害者——以及消费者价格指数在8月份继续上升0.5%，主要是由于能源价格上涨。

所谓的费城联邦储备银行指数的意外暴跌，关于中大西洋州经济活动的报告，特别让投资者感到焦虑，许多人在报告发布后抛售了他们的股票。

典型模式？

经济学家和投资者将密切关注密歇根大学消费者信心调查在9月16日的发布，以了解卡特里娜对消费者心理的影响有多大。经济学家预计该报告将显示出适度的回落，根据研究公司Action Economics的调查。Action的首席经济学家迈克尔·英格伦认为，卡特里娜的影响可能会影响情绪，但不一定会阻止消费者的支出。

暂时的疲软符合典型的经济模式，丹·布恩（Dan Boone），卡尔弗特社会投资股票基金的投资组合经理表示，当复苏稍显疲软时，消费会暂时放缓，然后再次回升。

布恩表示，失业率仅为4.9%，他对自己的投资组合感到满意，其中包括高质量的零售商，如好市多（Costco）（COST），科尔士（Kohls）（KSS），床浴巾（Bed Bath & Beyond）（BBBY），以及沃尔格林（Walgreens）（WAG）。他表示，股票价格往往会对自然灾害过度反应。但他仍在密切关注恢复墨 Gulf 的炼油能力的努力。

令人担忧的迹象。

如果能源价格不再进一步下跌，布恩承认他会感到有些不安。尽管原油价格在风暴过后从每桶70美元的高位回落，但在9月14日上涨了2美元，达到了65美元，导致当天基准道琼斯工业平均指数下跌超过50点。

在风暴过后，大多数股票反弹，因为许多投资者希望美联储将在9月20日的会议上比预期更早停止加息，以确保经济增长保持在轨道上（见BW在线，9/12/05，“墨 Gulf 的死亡，街道的喜悦”）。

然而，科拉斯（Colas）担心投资者可能对美联储政策、油价和消费者健康过于乐观。他将9月14日的百思买（Best Buy）（BBY）报告视为一个令人担忧的迹象，该报告显示其零售店的顾客流量减少，并警告投资者减少对零售商的投资。

更多回声。

“认为消费者能够承受如此高的汽油价格反弹而不减少其他领域的支出，这简直是违背常识，”Colas说。“你必须坐下来，现实一点。”

当然，现在评估风暴对消费者的全面影响还为时尚早。销售数据之所以看起来稳定，主要是因为受影响的家庭不得不替换失去的衣物和家具——并不是因为典型的美国消费者渴望在未来几个月继续消费。但是如果消费者大幅缩减支出，卡特里娜效应将会在整个经济中产生回响。

Stone 是《商业周刊》在线版的高级撰稿人，位于纽约

编辑：Beth Belton