索尼会推出更纤薄的产品吗？ - 彭博社

作者：布莱恩·布雷默

致新任首席执行官霍华德·斯特林格的备忘录：做点什么——任何事情——以重新点燃索尼内部的创新杀手本能（SNE）。自从三月份新闻爆出他将接管这家670亿美元的消费电子和娱乐巨头的管理权以来，各种未经请求的建议便如潮水般涌向斯特林格。

几乎没有人怀疑，索尼这个大幅缩水的力量和品牌，需要一些震撼疗法来复兴自己。毕竟，其核心电子部门占销售额的70%，在过去两年中一直处于运营亏损状态。

索尼的成本结构臃肿，拥有许多非核心业务，可以出售以为索尼的主要业务筹集现金：推出超酷的小玩意和必备内容，再次让全球消费者惊艳。

2006年首次公开募股。

斯特林格计划在9月22日推出他的重组计划。近年来，市场传言和首席执行官的评论已经相当明确，索尼一直在寻找精简其电子产品线、重组全球工厂网络以及实施一些相当痛苦的裁员的方法。

现在有消息称可能会进行一些资产出售。9月16日，《日本经济新闻》报道索尼可能会出售其庞大的寿险和金融部门，以及部分（或全部）索尼通信网络，该网络运营So-net互联网服务提供商服务，以及其在卫星广播公司Sky Perfect Communications的12.5%股份。索尼迅速在其网站发布的声明中对该报道泼了冷水。

索尼金融控股公司，销售人寿保险政策并运营在线银行服务，可能会在2006年进行首次公开募股，但母公司表示目前没有出售其在该单位全部股份的计划。天空完美公司也是如此，尽管索尼拒绝对索尼通信发表评论。

关键现金引擎。

在这三项资产中，800磅的大猩猩是金融服务部门。这是一个出乎意料的庞大业务，可能筹集索尼重新聚焦于其最擅长的领域所需的资金。许多分析师认为斯特林格需要在某个时候出售这些业务。它们与索尼的核心使命，即将小工具与索尼的电影、音乐和游戏软件结合起来，几乎没有关系。

斯特林格面临的困境是：索尼金融是一个关键的现金引擎，而该公司以其高科技小工具而闻名，如Handycam摄像机、Vaio笔记本电脑和PlayStation2游戏机。该部门在截至3月的索尼财年中实现了5.19亿美元的营业收入。

这低于索尼影业（由蜘蛛侠2大获成功的电影）获得的5.97亿美元，但远高于游戏（4.04亿美元）和音乐（8200万美元）部门的营业收入。核心电子业务亏损3.21亿美元。

这关乎交叉销售。

斯特林格过去暗示，缺乏明确交叉销售潜力的业务线最终可能不适合索尼的神殿，无论它们产生多少现金。几年前，索尼首席执行官井伊直行曾考虑将人寿保险业务出售给荷兰保险公司Aegon（AEG）和保诚金融（PRU），以改善资产回报表现——从而提高股价。

索尼金融的资产大约为300亿美元，约占索尼集团公司合并资产的三分之一。然而，井伊被迫放弃这一举措，因为该部门的员工反对落入外国人之手。

新团队可能会决定在出售索尼金融的部分资产时采取缓慢的方式，因为短期内需要现金流，斯特林正在尝试执行他的重组计划。但在某个时刻，索尼可能会将该部门剥离。

彻底改革。

东京的美林分析师栗山仁估计，索尼金融的价值可能在70亿美元左右，基于五倍的运营现金流倍数。这笔钱可以用于更大规模的投资，支持索尼在芯片、平面电视和未来必备小工具的开发。

尽管日本日经指数今年表现强劲，索尼的股票却表现平平。今年7月，由于电视销售不佳，这家巨头大幅下调了截至明年3月的财年利润预测。

毫无疑问，斯特林需要迅速进行改革。对索尼的金融业务做出决策将是所有决策中最艰难的之一。

布雷姆纳 是 商业周刊在香港的亚洲办公室经理