标准普尔对惠普-佩雷格林交易持积极态度 - 彭博社

惠普 (HPQ ): 重申3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

我们认为惠普以每股26.08美元现金收购佩雷格林系统的计划在战略上是积极的，受制于惯常条件。以2.2倍的销售额来看，考虑到软件市场最近的整合，我们认为收购价格是合理的。我们相信佩雷格林的资产追踪和流程自动化软件将是惠普软件组合的良好补充，但我们认为成功整合是关键，而在这一领域提高盈利能力的进展至关重要。我们的估计没有变化；在低于同行平均的1倍价格/销售比率下，我们认为惠普值得持有。

Altiris (ATRS ): 维持3颗星（持有）

分析师：扎伊内布·博卡里

我们认为惠普拟收购Altiris竞争对手佩雷格林系统对Altiris来说是负面的。惠普在Altiris的6月季度收入中贡献了20%，低于2004年的31%。我们认为这项收购可能进一步限制惠普的贡献。我们认为Altiris将继续进行战略收购，以抵消其有机收入增长的下降。但我们认为这将限制运营利润率的扩张，同时增加收入。我们继续认为Altiris是一个潜在的收购目标。我们维持每股收益预估和目标价格为15美元。

思科系统 (CSCO ): 重申4颗星（买入）

分析师：阿里·本辛格

在审查其10-K文件后，我们同意思科对2006财年（截至7月）股票期权费用的预期为每股12美分至14美分，根据于2005年6月15日后开始生效的财务会计准则委员会第123号。我们对2006财年标准普尔核心每股收益的估计仍为92美分，预计其中包含14美分的股票期权费用。股票期权对2006财年运营收益的绝对负面影响为13%，与同行平均约20%相比表现良好。我们预计累计股票回购将继续大幅超过同期的股票期权行使。

耐克（NKE）：重申4星（买入）

分析师：玛丽·德里斯科尔，CFA

耐克发布了每股1.61美元的收益，超过了我们1.41美元的预期，而去年8月季度的每股收益为1.21美元，受全球鞋类销售推动，包括美国市场11%的增长。美国服装销售增长了1%，在同类基础上增长了10%。中国推动了亚太地区13%的增长。尽管为了追赶需求而空运产品，公司毛利率仍扩大了80个基点。由于耐克减少了需求创造费用，销售和管理费用下降了150个基点，将部分费用推迟到11月季度，预计该季度销售和管理费用将上升约15%。我们对2006财年（截至5月）的每股收益估计从5.00美元上调至5.22美元，2007财年的估计从5.60美元上调至5.69美元。我们的目标价格为105美元，是我们对2006日历年每股收益估计5.35美元的20倍。

TBC （TBCC ）: 维持 3 星（持有）

分析师: Michael Souers

TBC 宣布，住友商事美国公司已达成一项最终协议，以每股 35.00 美元的现金收购 TBC，总交易价值为 11 亿美元，包括债务。虽然该提议交易需经股东和监管机构批准，但我们认为批准的可能性很高，并预计交易将在年末完成。由于这一公告，我们将 12 个月目标价从 30 美元上调至 35 美元，约为我们 2006 年每股收益预估 2.44 美元的 14.5 倍。

RealNetworks（RNWK ）: 重申 3 星（持有）

分析师: Scott Kessler

RealNetworks 宣布其 Rhapsody Radio 服务已向某些 Sprint Nextel （S ）无线用户提供。Sprint PCS 客户将可以以每月 6.95 美元的价格访问 RealNetworks 的流媒体广播内容、播客以及音乐新闻和视频。我们认为这一消息是 RealNetworks 在不断追求新的订阅和移动机会方面的积极进展；Sprint 是美国第三大无线运营商。然而，尽管 RealNetworks 提供多样的产品和技术，我们认为其市场已经极具竞争力，并且变得更加具有挑战性。

Carnival （CCL ）: 重申 4 星（买入）

分析师：托马斯·格雷夫斯，CFA

在特殊费用之前，第三季度每股收益为1.41美元，较1.22美元高出5美分，超出我们的预期。更高的乘客消费和运营效率帮助抵消了更高的燃料成本。我们将2005财年（截至11月）的每股收益预期从2.65美元上调至2.67美元（现在包括第三季度的5美分费用），并保持2006财年的3.05美元预期。这包括与卡特里娜飓风相关的相对温和的不利影响。我们预计这家行业领导者的股票将获得高于标准普尔500指数的溢价市盈率（目前约为18%，基于2005日历年每股收益预期）。我们的12个月目标价仍为59美元。