IPG的整体价值是否超过其各部分之和？ - 彭博社

国际公共关系集团（IPG ）首席执行官迈克尔·I·罗斯在他的日历上圈出了9月30日。这是提交这家陷入困境的广告巨头长期延迟的2004年财务报告的截止日期，否则将面临纽约证券交易所的退市。

这对罗斯来说将是比最近失去美国银行（BAC ）的6亿美元广告账户更糟糕的打击。这一流失是在IPG财务崩溃和政府对其会计进行调查之后的一系列账户损失。罗斯表示他会按时完成截止日期。之后，他承认他可能需要为保持IPG的完整性而辩护，以应对拆分的压力。“也许这将是我们未来面临的问题，”罗斯说。“但现在，这没有意义。”

更富有的竞争对手

由于2004年的结果尚未公布，按部分总和来评估IPG变得困难。“他们没有给我们足够的信息来了解每个机构的盈利能力，”美林证券分析师劳伦·里奇·芬说。内部人士表示，IPG的麦肯世界集团状况良好，其较小的单位如Draft和位于纽约的Deutsch也在盈利，但Lowe & Partners和其他问题可能会对股票施加下行压力。IPG在9月7日收盘时为11.77美元。

对IPG来说，尤其困难的是竞争对手的表现要好得多。宏盟的股票交易价格是IPG的两倍市盈率。宏盟也收购了许多机构，但与IPG不同的是，它没有合并一组多样化的大型公司。例如，Lowe不得不一个接一个地消化四个机构。“在这个行业中失败的人通常是因为他们失去了自己的文化，”IPG的Draft首席执行官霍华德·Draft说。

IPG的困境源于1990年代末期对全球400多家公司的收购狂潮。它曾经还拥有过一级方程式赛道。在那些年里，罗思表示，IPG为许多代理商支付了过高的价格，并没有准确追踪它们的真实利润。

作为董事长和后来的首席执行官，罗思一直在清理内部。IPG已重新审计1996年至2001年的收益，并将在本月重新审计更多。它还进行了近30亿美元的减值和近10亿美元的重组。同时，它预计今年的收入将达到约60亿美元，得益于与英特尔和诺基亚的新全球账户。但这些大胜利与来自美国银行、通用汽车（GM ）和三星的大损失相比显得微不足道。尽管IPG内部一些代理商负责人私下表示他们更倾向于分拆，但罗思仍有支持者。“这是我选择的马，也是我必须骑的马，”霍华德·德拉夫说。希望客户也能如此忠诚。

作者：大卫·基利，纽约