新闻集团的评级胜利 - 彭博社

在9月22日，标准普尔评级服务公司提高了对新闻集团（NWS ）的评级，包括将公司信用评级从BBB-上调至BBB，反映出信用措施的增强、良好的中期增长前景、对与自由媒体（L ）的大规模股票回购交易的担忧减弱，以及预计这一评级水平将为公司提供适当的灵活性，以追求其增长目标。

该媒体公司的近期互联网收购公告以及进一步收购的潜力并未显著改变其财务或商业风险概况。信用措施强劲，前景稳定。截至2005年6月30日，总债务为95亿美元，不包括可交换证券。

这些评级反映了新闻集团作为主要媒体公司中全球多元化程度最高的公司之一的地位，以及其适度的财务状况。它在广播电视、有线电视节目、报纸出版、报纸插页和电影娱乐方面拥有强大的市场地位，并在美国、英国和意大利的卫星直接到户业务中进行了重大投资。新闻集团一直是一个活跃的收购者，并且独立或与合作伙伴共同推出了多项娱乐节目和分销业务。

获胜策略。

新闻集团现有的电视网络、地方电视台、有线网络和报纸业务面临激烈竞争。尽管如此，该公司报告的息税折旧摊销前利润（EBITDA）在截至2005年6月30日的财政年度中增长了22%。

关键因素包括强劲的电影表现，DVD的推动；有线网络节目中的广告和订阅增长趋势强劲；以及由于昆士兰报业的整合、美元贬值和广告销售增长推动的报纸收益适度增长。美国电视业务的收益较低，主要是由于节目成本挑战，这并未完全被亚洲星空电视的营业收入翻倍所抵消。

新闻集团进行了大量投资——福克斯新闻频道和星空电视是最近的重要例子——这些投资涉及财务和运营风险，但现在正在产生健康的利润并在竞争中处于良好位置。最近宣布的收购互联网公司Intermix Media（MIX）和IGN娱乐的计划现在带来了运营风险，尽管有良好的长期增长机会。新闻集团还在考虑对其他有线电视网络的投资、在印度的直接家庭服务以及进一步的互联网投资。

网络前景。

减少Liberty在新闻集团约18%投票权的可能交易所带来的风险似乎不那么紧迫，尽管标准普尔对Liberty在该公司的投票权比例的大小非常敏感。截至2005年6月30日，Liberty在新闻集团的总股权价值超过80亿美元。

另外，尽管最近与互联网相关的收购计划总额为13.6亿美元，代表了一项在公司主流业务之外的新战略努力，但所涉及的金额在新闻集团的能力范围之内。股票回购计划和更高的股息水平在这一评级水平上也是合理的。

**流动性：**新闻集团的流动性强。近年来的收购和投资资金在债务、股权和现金之间保持了良好的平衡。在过去五年中，现金余额在20亿美元到超过50亿美元之间，截至2005年6月30日，现金余额接近65亿美元，此前完成了最近宣布的收购和资产出售。

新闻集团的主要信贷设施是一项175亿美元的循环信贷，到期于2008年6月，仅用于信用证的发行。新闻集团的债务到期适当分散，没有任何一年的到期超过支付股息前的自由现金流。

**展望：**稳定的展望预期新闻集团将保持当前健康的盈利增长趋势，并将在追求收购和股票回购的同时再投资于其业务。该评级假设这可能会消耗公司现金余额和可能的债务能力的相当一部分。

展望的上调取决于管理层财务战略的发展。管理层目前认为，其目标在于获得BBB企业信用评级所提供的灵活性。展望下调至负面被认为不太可能，但在流动性出现戏剧性、意外减少或经营趋势偏离的情况下可能会发生。

来自标准普尔评级服务