债券：迄今未受卡特里娜影响 - 彭博社

作者：亚伦·普雷斯曼

几乎在卡特里娜飓风登陆一个月后，2万亿美元的市政债券市场仍在等待影响。一些债券持有人最初担心他们的投资会在风暴带来的深远经济影响中被摧毁。到目前为止，这种情况并没有发生，联邦援助可能会到来，以防止投资者遭受重大损失。

评级机构和债券保险公司已确定在阿拉巴马州、路易斯安那州和密西西比州的海湾沿岸有超过150亿美元的未偿债券可能会受到卡特里娜对当地经济和基础设施的损害影响。

到目前为止，一切都很好。

许多债券是由地方销售税、财产税或所得税收入支持的，而随着企业关闭、房屋被摧毁和居民逃离，这些收入的征收大幅下降。一些债券还与特定设施相关，例如医院，这些设施可能会停运一年或更长时间。

尽管如此，DPC数据公司的总裁彼得·施密特表示，迄今为止还没有收到任何未付款或违约的通知。少数发行人已发出警告，表示他们可能最终会受到卡特里娜的负面影响，或者他们可能不得不动用“雨天”储备基金来支付即将到来的款项。

路易斯安那州的财务主管在互联网上发布了 一个可搜索的列表 ，列出了该州所有可能受到影响的债券发行。投资者可以查看该列表，以找到更多关于即将到来的付款状态的信息的联系人。

坏消息在前?

令人惊讶的是，债券价格在大多数情况下保持稳定。根据晨星的数据，过去四周，专门投资于路易斯安那州债券的六只共同基金仅下降了0.4%到1%。

“大多数债券表现良好，”芝加哥Nuveen Investments的基金经理约翰·米勒说。“市场认为，人口中的大部分最终会返回，市政提供的基本服务将继续提供。”主要债券保险公司的股票也仅遭受了适度的损失。MBIA（MBI）下跌约6%，而Ambac（ABK）与一个月前几乎没有变化。

一些投资者担心最糟糕的情况在前面。这是因为受影响地区的许多债券在接下来的几周或几个月内没有计划进行下一次付款。例如，支持新奥尔良会议中心的某些债券每年只支付两次利息，下一次付款要到一月才到期。尽管现在支持这些债券的酒店和旅游税已经消失，但这些问题是由保险支持的，预计游客将在明年返回新月城。

备份计划。

如果出现任何问题，市场预计联邦政府将会介入。但由于金融形势如此不稳定，目前尚不清楚国会可能会采取什么措施来帮助债券发行者和投资者。

“我们真的不知道还需要什么，”基金经理米勒说。“某种政治回应是可能的，但现在还为时已早。”一位帮助组织求助的华尔街官员表示，华盛顿在市政债券事务上存在一种困惑感。

但在等待违约的同时，像国家债券律师协会这样的贸易团体已经向国会和财政部发送了建议。几乎肯定会获得批准的一个想法是创建一个特别债券计划，以资助重建工作，就像在911恐怖袭击后纽约所做的那样。但支持之前遇到麻烦的债券发行者可能获得何种援助尚不清楚。

“各种各样的想法。”

建议范围从地方政府可以临时提取的联邦信用额度到将财政负担转移到华盛顿的直接拨款。“我们正在努力汇集过去使用过的各种想法，”波士顿律师事务所Palmer & Dodge的合伙人兼债券律师协会主席沃尔特·圣昂热说。

但至少对于市政市场而言，危机尚未到来——政治家们似乎还有充足的时间进行辩论。

普雷斯曼是 商业周刊波士顿分社的记者