不要让十月吓到你 - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

投资者在这个夏天情绪高涨，欢呼经济改善和收益激增。油价在每桶60美元？没问题。然后九月来了，字面上说，黑暗的云彩出现了。卡特里娜和丽塔飓风的愤怒导致油气价格意外上涨，再次践踏了投资者的信心。

消费者也不甘落后。9月27日，消费者信心意外大幅下降。越来越多的公司警告称，由于飓风的影响，第三季度的收益将低于预期，这种趋势有可能演变成一场狂潮。自7月29日的夏季高点10,755以来，道琼斯工业平均指数已下跌300点，9月27日收于10,456点。今年仍然下跌了3%。

该恐慌了吗？远非如此。到了10月1日，我们进入财政第四季度，历史上这是经济和市场表现最好的季度。因此，利用这段时间仔细审视你的投资组合，确保你能够从市场的任何反弹中受益，并且能够抵御任何额外的冲击。

双向操作。

实现这两个目标的方法是强调投资组合中的大盘、高质量成长股，专业投资者表示。尽管十月可能是股票的恐怖时刻，但请记住，十一月和十二月通常会出现持续到一月的反弹。如果油价下跌，且美联储表示不会继续提高短期利率，股票可能会从这里反弹。

同时既防御又进攻的另一个技巧是确保你在各个行业中实现多样化——但在选择股票时要格外小心。消费、科技、医疗保健和能源是大多数策略师强调的行业（请参见幻灯片，“买入的地方——以及不买的地方”）。他们并不都期待市场大幅上涨，但他们认为，随着经济增长放缓，能够继续实现强劲盈利增长的股票将会受到奖励。

“拥有财务和经济实力的公司将会脱颖而出，”休斯顿Fayez Sarofim & Co.的投资组合经理Manisha Thakor说。历史上，高质量的大盘成长股享有比市场其他部分高出5%的溢价，但目前它们的售价却有10%的折扣，她说。这种低估意味着“大盘成长股存在着巨大的机会。”

“逐户分析。”

Calvert社会投资基金的投资组合经理Dan Boone表示，高质量的成长股“今天代表着便宜货。”如果它们不尽快反弹，“这将是历史上最糟糕的表现，”他补充道。Founders资产管理公司的高级投资组合经理John Jares表示，从价值股转向成长股“是你想要走在前面的趋势。”

唯一的问题是，转向大盘成长股的投资者到目前为止都太早了——相当早。“很多投资组合经理手中持有大量停滞不前的大盘成长股，”Marathon价值投资组合的投资组合经理Marc Heilwell说。他正在寻找超越传统大盘成长股（如微软（MSFT）和沃尔玛（WMT））的股票，转而关注与企业支出相关的股票，如3M（MMM）和自动数据处理（ADP）。

良好的选股在经济放缓时将会得到回报。“你真的需要逐家逐户去看，”罗奇代尔证券的研究主管尼克·科拉斯说。例如，科拉斯非常看好宝洁（PG），主要是由于吉列的收购，但他正在避开沃尔玛（WMT），因为他担心沃尔玛正在失去对塔吉特（TGT）的市场份额，并且需要花费更多来保持领先。

盈利高峰？

为了让大盘成长股在接下来的几周表现良好，油价需要稳定，而美联储必须至少暗示它将很快结束一系列加息。

在当前的环境中，盈利并没有像以前那样吸引投资者的注意。在第三季度，预计盈利将比去年高出16%，但策略师认为盈利增长正在达到高峰。《道琼斯理论预测》的编辑里奇·莫罗尼警告说，在这种环境下，低市盈率可能会产生误导。现在看似便宜的股票，如果它们的盈利增长停滞，明年可能会突然显得更加昂贵。“你必须向前看，”他说。

即使未来盈利放缓，如果油价和美联储合作，投资者在这个秋季也可能轻松恢复他们的乐观态度。即使股市的基本动能没有改善，跨行业多元化投资并持有高质量公司的投资者在长期内也会繁荣——无论天气如何变化。

读者评论

斯通是纽约《商业周刊在线》的高级撰稿人