WellPoint：进一步壮大 - 彭博社

作者：乔·韦伯

如果还有人对他建立一个横跨整个国家的医疗保健巨头的雄心存有疑虑，WellPoint（WLP）首席执行官拉里·C·格拉斯科克通过他最新的交易消除了这种疑虑。在以164亿美元收购一家加州保险公司使他的印第安纳波利斯蓝十字/蓝盾公司跻身全国知名度不到一年后，格拉斯科克于9月27日将目光投向东部，同意以65亿美元收购纽约州最大的医疗保险公司WellChoice（WC）。“我们在行业中的竞争地位得到了增强，”这位从银行家转型为医疗保健巨头的人在一次电话会议上告诉分析师。

通过收购高知名度的WellChoice业务，格拉斯科克获得了进入纽约市、10个纽约下州县和新泽西州的机会。WellPoint已经在康涅狄格州提供服务。

但该地区的重要性不仅仅在于他将直接获得的五百万WellChoice客户，因为该地区是更多大型公司总部的所在地，超过任何其他单一市场。这使得格拉斯科克在追求全国企业账户时拥有了巨大的优势。通过这笔交易，WellPoint巩固了其作为全国最大医疗保险公司的地位，客户数量上升至3300万。

吞并竞争对手。

这笔交易还可能加速纽约市场上已经激烈的竞争，导致更好的产品和更多选择——但可能不会降低医疗保险的成本。美国第二大保险公司UnitedHealth Group（UNH）去年以49.6亿美元收购了总部位于康涅狄格州的Oxford Health Plans——击败了WellChoice，后者也提出了收购其较小竞争对手的报价。Oxford不仅与WellChoice竞争，还与包括Aetna（AET）在内的全国性参与者以及纽约大都会市场周边的几家强大地方保险计划竞争。

那么，合并——无论是在纽约市场还是全国范围内——是否意味着消费者的成本会降低？并不完全是。“这应该有助于控制医疗保健成本，”WellChoice首席执行官迈克尔·斯托克（Dr. Michael Stocker）说，他现在将负责WellPoint的东北部门。但即便他也承认，医疗保健通货膨胀不会减缓。

相反，他和其他专家表示，消费者可以期待更好的产品，尤其是那些针对大型公司量身定制的产品，这些大型公司将被国家计划积极追求。来自合并的成本降低通常“不会体现在更低的保费上，”健康系统变革研究中心的高级健康研究员乔伊·M·格罗斯曼（Joy M. Grossman）补充道。

纽约的意外之财。

降低成本的承诺在近年来几乎所有的医疗保健合并中都是一个卖点。规模经济被引用为联合健康公司（UnitedHealth）以74亿美元收购加州太平洋护理健康系统（PacifiCare Health Systems，PHS）等大多数此类交易的一个令人信服的理由。

“他们在这一追求中是否成功还有待观察，”汤森金融（Thomson Financial）合并分析师理查德·彼得森（Richard Peterson）说。“这就像你的有线电视账单。放松管制是否导致每月有线电视费用降低？我认为没有。”但他补充说，在医疗保健领域，双位数的保费增长可能会通过削减成本的交易得到一定程度的缓解。

尽管如此，WellPoint与WellChoice的交易将为纽约州创造意外之财，因为WellChoice的特殊所有权结构。该公司，前身为帝国蓝十字蓝盾（Empire Blue Cross Blue Shield），在2002年转变为一家上市公司，前提是同意主要由一个名为纽约公共资产基金（New York Public Asset Fund）的机构拥有。

因此，纽约州将直接从交易中获得约20亿美元的现金，以及另外20亿美元的WellPoint股票，其中大部分将随着时间的推移出售，这笔钱将用于研究生医学教育、老年人药品折扣计划和贫困者的健康福利等项目。纽约公共资产基金已批准这笔交易，该基金在WellChoice中拥有62%的股份。

难点。

此次出售也将为WellChoice的管理层带来相当大的好处，从首席执行官迈克尔·A·斯托克（Michael A. Stocker）开始。11年前被引入管理曾经陷入困境的纽约业务的前家庭医生将在交易完成六个月后获得558万美元，以及30,000股WellPoint股票，他可以在2007年春季出售这些股票。

WellPoint股票在9月27日收盘时为每股75美元，当天仅下跌8美分。WellPoint官员表示，WellChoice的前20名高管总共可能获得高达7300万美元的收入——这取决于他们是否继续留任——尽管如果许多人像斯托克一样留在公司，这一数字可能会减少。

这样的意外收入在之前的交易中一直是难点。在嘲讽加州高管在早期WellPoint交易中获得的大额支付后，加州保险专员为州居民争取了让步，作为交易继续进行的条件。由于纽约现在有望获得大笔资金，WellChoice的出售应该会顺利进行。

消费者成本。

然而，目前尚不清楚新泽西州的看法，WellChoice在该州服务的居民仅有14,000人。领先的民主党州长候选人乔恩·科尔齐（Jon Corzine）的发言人仅表示，如果科尔齐当选，他将对此进行审查。科尔齐已将可负担的医疗保健作为其竞选的重要部分。

显然，并不是每个人都对这笔交易感到满意。新奥尔良外科医生、美国医学协会前主席唐纳德·J·帕尔米萨诺博士将其谴责为又一个只为相关公司服务的整合例子。“患者面临两位数的保费上涨，而医生则从保险公司那里得到的是要么接受要么离开的态度，”这位医生抱怨道，并指出他现在只代表自己，而不是AMA。“你看到的是保险公司的利润增加和消费者的成本增加。”

然而，支持这种交易的人认为，如果没有这样的合并，医疗储蓄账户和其他消费者导向的医疗保健项目等成本控制产品的传播可能会受到影响。例如，斯托克认为，WellPoint的增长将有助于在更大群体中分散风险和成本，从而抑制所有相关人员的医疗成本上涨。

如今，推动的目标是全国范围内。“可以公平地说，社区健康保险公司并不多，”斯托克说。毫无疑问，快速增长的WellPoint已经远不止于此。

韦伯是 商业周刊 的芝加哥局长