窥探对冲基金 - 彭博社

对冲基金正迅速成为美国金融的新巨头。而这种新发现的实力在Cerberus Capital Management LP的表现尤为明显。Cerberus管理着160亿美元的投资者资产，并控制着30多家公司，这些公司总共创造的收入超过了可口可乐公司（KO）并雇佣的人数超过了埃克森美孚公司（XOM），Cerberus已成为一个不可忽视的力量。但由于它是一家对冲基金，Cerberus及其数千个投资合伙人兄弟在证券监管机构的监督下行使其日益增长的权力，投资者的可见性有限。

这种低调的存在即将改变——至少会有一点变化——多亏了新的证券交易委员会主席克里斯托弗·考克斯决定不推翻其前任威廉·H·唐纳森倡导的待决对冲基金顾问注册规则。考克斯的立场肯定会激怒那些对联邦监管的扩展持谨慎态度的人，尽管这种监管只是最小限度的。但这些神秘的基金已经变得过于庞大，其投资触角过于广泛，以至于监管者无法忽视。

事实上，对冲基金投资不再仅仅是那些历史悠久的富人的专属，他们一直渴望承担对冲基金经理常常承担的大风险——以及他们收取的大额费用——以获取超额回报。联邦政府认为，只要这些资本池局限于小规模的成熟投资者，就没有必要用大量的萨班斯-奥克斯利式的监管来束缚这些资本池。但越来越多的对冲基金开始吸引来自普通富人以及公共养老金和退休计划的资金，这些资金本应为数百万普通人的黄金岁月提供保障。估计有8600亿美元投资于约7000个对冲基金，过去一年管理的资产增长了30%。这笔不断扩大的资本宝藏需要被监控——不仅是为了帮助投资者避免欺诈顾问，还为了确保对冲基金的行为不会扰乱美国市场。

这不是一个无谓的担忧。1998年，联邦储备委员会不得不为长期资本管理公司组织救助，因为这家高杠杆对冲基金在债券市场对其押注不利时，持有1.2万亿美元的衍生品头寸。也许今天的对冲基金经理不会如此鲁莽，但现在市场上有更多的基金。因此，金融系统再次遭受冲击的累积风险依然存在。只需看看最近围绕对冲基金Bayou Management LLC的丑闻，就能认识到投资者在确保顾问诚实方面需要更多帮助。

当然，强制性的SEC注册规则并不能阻止对冲基金投资者做出糟糕或不当的投资。SEC最近对共同基金经理的严格监管（远比对冲基金规则允许的要严格）迄今为止产生了混合的结果。即使是即将到来的对对冲基金监管的轻微联邦角色，也提高了道德风险的前景，一些投资者可能会急于投资对冲基金，因为他们认为联邦政府会救助未来的对冲基金崩溃。尽管如此，公众对了解这些越来越像虚拟运营公司的巨大投资池的管理者和实践有更大的利益。实际上，透明度是美国市场吸引全球投资者的主要原因，而SEC的对冲基金规则只能增加这种可见性。对此，主席考克斯值得称赞。