资本主义原教旨者再次出发 - 彭博社

Michael Mandel

2005-10-06

在最近关于储蓄率的帖子中，Econbrowser 的詹姆斯·汉密尔顿写道

从长远来看，国家收入的一个关键决定因素是国家财富，而国家财富只能通过国家储蓄随着时间的推移获得。

我对汉密尔顿教授没有意见，他是一位优秀的经济学家（并且还在我最喜欢的系之一，加州大学圣地亚哥分校任教）。

然而，那个词“仅仅”是极其误导的，并导致了糟糕的政策。

国家财富来源于三个主要来源：对物质资本的投资、对人力资本的投资和对知识资本的投资——也就是说，开发新技术和新方法。

对物质资本——机器、建筑等的投资——对应于国家收入账户中的储蓄（我所说的“对应”是指在考虑外资流入时，投资应等于储蓄）。

然而，大多数教育支出——人力资本——在国家收入账户中奇怪地被计为消费（！）。大多数政府和学术界对研究和开发的支出也被计为消费，而大多数企业在研发上的支出则被视为经营费用，而不是投资或储蓄。换句话说，教育和研发支出的增加实际上可能会降低国家储蓄率，尽管它们增加了国家财富。

更一般地说，基于技术的生产力改善可以在不需要提高国家储蓄率的情况下，推动生产力增长和国家财富的增加。

这里有两个很好的图表来证明这一点。第一个图表绘制了国家储蓄的十年平均值与十年生产力增长率的关系。在这34年期间，国家储蓄稳步下降，但生产力增长首先下降，然后加速回升到之前的水平（图表延续到2004年）。

现在看看这个图表。我计算了实际净国家财富，即家庭的净资产减去联邦债务，经过通货膨胀调整。我将实际净国家财富的十年增长率与国家储蓄率进行比较。瞧，财富增长加速，而国家储蓄并没有相应增加。

这很重要。国家储蓄与生产力增长之间，以及国家储蓄与财富增长之间的联系，比大多数人意识到的要弱得多。

再来一个表格，增加一点趣味。事实证明，国家储蓄甚至与资本投资之间没有明确的联系。看看这里。

当然，左侧列是国家储蓄率。右侧列是资本服务的增长率，可以视为资本存量增长率的一个衡量标准。

看看这个！储蓄率随着时间的推移而下降，但资本增长基本保持不变。