路上的麻烦 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

股票市场在九月份顺利度过，但到目前为止，十月份的情况却截然不同。主要指数遭遇了一波抛售，在此过程中，突破了一些关键的技术 支撑 水平。在我们看来，虽然我们预计未来一个月或两个月股票会进一步下跌，但我们相信在短期内有可能出现反趋势反弹。

标准普尔500指数上周突破了一些重要的技术支撑，遗憾的是，确认了看跌的 双重顶部 形态。在10月5日星期三，该指数收于1196.39，突破了8月底的最新收盘低点1205，并且该指数也跌破了8月的盘中低点1201。此外，10月5日的1.5%的下跌是自4月15日以来标准普尔500指数最糟糕的一天表现，当时“500”下跌了1.7%。

上周的交易量非常大，增加了我们对股市的担忧。周二的交易量为17亿股，周三上升至19亿股，周四达到21亿股。这种强烈的抛售明显高于50日均值的15亿股。三天的平均交易量（10月4、5、6日）是自四月以来的最高水平。在我们看来，机构上周猛烈按下了卖出按钮，我们认为这一股市撤出是对投资者的警告信号。

在短期内，我们认为股市可能会反弹，但认为任何反弹本质上都是逆趋势的，最终会失败。标准普尔500指数在周四跌至一些相当不错的技术支撑位，并结合严重的短期超卖状态，为市场的潜在反弹奠定了基础。标准普尔500指数在周四反弹的最重要支撑位是一个 趋势线，该趋势线是从2004年8月和2005年4月的低点绘制而来的。

此外，我们认为，从近期低点绘制的短期趋势线在周四也起到了支撑作用。6月底/7月初的低点之间的1180到1190的次要图表支撑，可能也是周四和周五稳定的一个因素。上方，1200到1210区域存在图表 阻力。该指数已经描绘出一系列更低的高点和低点，因此反弹到向下倾斜通道的顶部可能会将指数提升到1224区域。

最近的快速下跌使市场进入了相对极端的超卖状态，这也是我们认为反弹可能的另一个原因。6日相对强弱指数（RSI）在周四降至19，为4月以来的最低点，而14日RSI降至33，也是4月以来的最低点。标准普尔500指数的4日价格变化率（ROC）在周四收盘时为-3%，是自4月以来最弱的4日表现。从内部指标来看，周四10日纽约证券交易所下跌/上涨成交量比率达到了自4月以来的最高水平。在过去的几年中，这些超卖状态之前曾出现过一些相当不错的反弹，包括从4月低点反弹的那次。

牛市的一个明显特征是其在被超卖后能够强劲反弹。另一方面，熊市在超卖状态下的反弹可能会很急剧，但持续时间不长。在我们看来，未能在超卖后维持价格强度是非常负面的，因此我们认为接下来的一个月将对市场非常具有指示性。

在中期内，上周的技术损害足够严重，暗示未来将出现进一步的损失。将双顶的宽度加上，然后从突破点中减去，给我们一个初步的下行目标为1155。此外，在该区域有相当好的图表支撑，因为这是标准普尔500指数在四月触底的地方。从支撑的角度来看，这个区域也很重要，因为2004年8月低点反弹的50%回撤位在1154。除了在1200到1210区域突破图表支撑外，标准普尔500指数本周还跌破了一些关键的移动平均线，包括50日、150日和200日指数移动平均线。该指数还突破了从6月和8月低点绘制的趋势线支撑。

纳斯达克突破了2100的关键图表支撑，并继续其低高和低低的模式。该指数还跌破了其50日和80日指数移动平均线。纳斯达克还首次自3月中旬以来跌破了其长期的150日指数移动平均线，并且距离8月2日的收盘高点2218.15几乎下跌了6%。与标准普尔500指数一样，该指数在周四找到了支撑并反弹。最近低点的趋势线支撑在2079，200日指数平均线在2083.11。纳斯达克周四收于2084.08，目前尊重这一长期平均线。其他支撑包括年初在2050到2100之间的图表拥堵层。更重要的图表支撑位于1900到2000区域，自2004年8月以来反弹的50%回撤目标在1985区域。

尽管最近价格疲软，但对股票的情绪仍然混合。CBOE的认沽/认购比率非常高，从我们的观点来看，这最终可能是一个积极的信号。然而，仅股票的认沽/认购比率仍然非常低，表明一些期权投资者的自满情绪。根据一些投资者调查的市场情绪已经远离极端的看涨读数，但尚未达到许多市场低点之前的水平。例如，在投资者智力调查中，看涨和看跌投资者之间的差异显示出21.7%的看涨者。在四月份的最后一个低点时，只有13.1%的看涨者，而在去年八月的主要低点时，只有9.4%的看涨者。

原油价格上周大幅下跌，收于每桶61.84美元，下降了4.40美元或6.6%。原油形成了一个头肩顶以及一个下降三角形。在我们看来，这两种形态都暗示着价格将下跌至55美元区域。日线和周线的动量指标都是负面的，我们认为这将继续对价格施加压力。在56美元和61美元之间有一个支撑区间，可能会提供一些支撑。此外，自五月以来的反弹的50%回撤目标为58美元，而61.8%的回撤目标为55.50美元。原油的最后一次重大修正（在四月和五月期间）回撤了之前反弹的61.8%。200日指数移动平均线位于56美元。

国债收益率上周略微上升，10年期国债在周五触及4.44%的盘中高点，随后回落至4.36%收盘。周五的盘中高点是自四月份以来10年期国债的最高收益率。10年期收益率已进入4.4%区域的重要图表支撑区，这也是八月份的高点。或许更重要的是，收益率突破了从三月和八月高点绘制的趋势线支撑。这向我们暗示，收益率在短期到中期内将走高。下一个重要的图表支撑区在4.5%和4.7%之间。此外，还有长期趋势线支撑，来自2004年5月和2005年3月的收益率高点，位于4.55%。

阿尔贝特，一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术策略师