去东部，基金投资者 - 彭博社

像一张坏掉的唱片，投资策略师和亚洲专家们在过去十年里一次又一次地宣称日本股票进入了新的牛市。现在，由于重大企业改革，日本公司的反弹——终于——似乎正在形成。尽管股市在最近几个月享受到了上升的势头——以及在首相小泉纯一郎最近连任后的良好反弹——但日经225指数仍然只有13,393，远低于1989年底接近40,000的水平。

这就是为什么投资者应该在长期内认真考虑世界第二大经济体的原因。房地产价格，尤其是在东京市中心，十多年来首次上涨。批发价格在过去18个月中持续上涨，标志着漫长而艰难的通缩时期的结束开始。日本银行多年来一直困扰的问题贷款已经得到清理。企业利润达到了创纪录的水平，像三菱电机（MIELY）这样的领头羊正在提高他们对即将到来的财政年度的预期。

日本公司开始变得更加关注股东。公司治理正在改善。此外，许多公司首次支付更丰厚的股息，或增加过去微薄的分红。日本股票的股息收益率约为1.5%，与标准普尔（MHP）500指数公司的收益率相差不远。

日本消费者的状况更好，消费者信心正在上升。“收入保持稳定，奖金在增加，”威廉·布莱尔国际增长基金的经理乔治·格里格说。更强的日元——在2005年对美元上涨近10%——使日本家庭拥有更强的购买力。

为了利用这些改善的经济趋势，贾努斯海外基金（JAOSX）的经理布伦特·林拥有银行巨头瑞穗金融集团和办公空间代理商三菱地产的股份。与此同时，威廉·布莱尔的格里格喜欢零售商，包括电子连锁店山田电机以及家居产品零售商Komeri。随着公司在经历了20年的低迷后，终于开始更换过时设备和升级设施，德里豪斯国际发现（DRIDX）基金的经理林妮特·施罗德正在押注于机床制造商大隈和建筑机械巨头小松。

尽管现在很难找到许多看空者，但仍然存在风险。日本仍然依赖强劲的美国经济为其高端商品提供一个大市场，例如DVD录影机和豪华汽车。中国的经济下滑也可能使日本的出口部门受到影响。虽然许多改革正在进行中，“你不会看到很多快速的变化，”波士顿公司资产管理的基金经理安德鲁·约翰森说。

零售细节

抛开风险不谈，很多新资金正流向东方。根据AMG数据服务，自8月中旬以来，美国投资者已向投资日本的基金投入创纪录的资金——13亿美元。与逐股建立投资组合相比，基金是投资日本的更简单方式。坚持选择一只经验丰富的经理、低于平均费用和良好表现的基金。例如，在马修斯日本基金（MJFOX）中，资深经理马克·海德利正在押注于消费者支出的增加。此外，他还在增加对金融公司的投资。“为长期被忽视的普通日本公民提供更好的服务有非常显著的增长机会，”海德利说。

投资者的另一个选择是低成本的交易所交易基金，该基金跟踪主要的日本股票指数，例如 iShares MSCI 日本指数（EWJ ）或先锋太平洋股票 VIPERs（VPL ）。 （太平洋股票基金约有 73% 投资于日本股票。）

著名的亚洲投资者马克·法伯是最大的看涨者之一。他预测日经指数在三年内可能上涨多达 40%。考虑到过去几周的上涨，没有必要急于入场。“我们认为市场在短期内过热，”花旗集团（C ）的策略师藤田勉说，他对长期持乐观态度。由于投资者似乎已经等待了很久才希望日本反弹，再等几周应该不会有什么太大区别。

作者：劳伦·杨