标准普尔将电子艺术公司评级上调至买入 - 彭博社

电子艺术 （ERTS ）：评级从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

在最近的下跌之后，我们认为这家市场领先的视频游戏提供商的股票已经达到了有吸引力的估值水平。我们预计电子艺术将从下一代硬件控制台的建设中显著受益，X-Box 360预计将于11月22日推出，而PlayStation 3预计将在明年春季推出。此外，凭借强大的特许经营品牌，如《麦登NFL足球》、《国际足联》、《詹姆斯·邦德》、《哈利·波特》和《老虎伍兹高尔夫》，我们认为该公司在行业中拥有最具多样化的品牌库。我们的12个月目标价仍为60美元。

德尔福 （DPH ）：停止分析覆盖

分析师：埃夫拉伊姆·莱维，CFA

德尔福于10月8日星期六申请了第11章破产保护。该公司未能获得其认为需要的通用汽车 **（**GM ）或美国汽车工人联合会的让步。我们认为德尔福选择现在申请，以便在2005年10月17日后生效的破产规则变化之前采取行动；我们认为这些规则变化对债务人不太有利。我们之前对德尔福的股票持有持有推荐。

通用汽车 （GM ）：重申1星（强烈卖出）

分析师：Efraim Levy，CFA

我们不预计德尔福的破产申请会在短期内干扰其对通用汽车的汽车零部件供应。但考虑到德尔福希望从其工会员工那里获得的剧烈薪资和福利削减，我们认为未来可能会出现破坏性的罢工。根据通用汽车对德尔福的剥离条款，通用汽车负责与一些德尔福员工相关的养老金和医疗保健义务。虽然通用汽车的义务很难量化，但我们认为可能高达数十亿美元，我们估计每1亿美元的税前费用大约会使通用汽车每股损失15美分。

安联（AZ）：将ADS评级从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：D. Chambers

在我们看来，该公司的主要运营利润驱动因素是财产意外险业务，该业务在2005年上半年占运营利润的70%以上，排除控股公司活动的负面影响。安联已开始整合各项业务，我们认为这可能使其加速收入增长。我们将2005年每ADS收益预估从1.12美元上调至1.33美元，将2006年的预估从1.18美元上调至1.39美元。我们基于我们的综合相对估值模型，将目标价格上调2美元至15美元，假设股本回报率为12.5%和名义增长率为3%。

电缆与无线（CWP）：重申3星（持有）

分析师：Todd Rosenbluth

在公司上周宣布其英国业务继续受到定价和技术替代的压力，并且削减成本的举措延迟后，我们将2005年每ADS的运营收益预估下调11美分，至41美分。我们之前认为公司的重组工作进展顺利。虽然我们认为加勒比地区的业务表现符合公司预期是积极的，但基于我们的估算修订，我们将相对市盈率目标价下调至6.50美元，从8美元下调。

房利美（FNM）: 重申3颗星（持有）意见

分析师：Jason Seo，CFA

房利美预计由于卡特里娜和丽塔飓风，其第三季度税后损失将在2.5亿到5.5亿美元之间。尽管我们继续对房利美改善的资本状况持积极看法，我们认为截至9月30日其资本盈余已满足30%的监管要求，但我们仍然担心有限的收益可见性和待决的政府赞助企业立法的最终结果。我们的12个月目标价仍为50美元。

阳光社区（SUI）: 从3颗星（持有）下调至2颗星（卖出）

分析师：Scott Hoina，CFA

尽管2005年迄今为止股价下跌了18%，但基于我们对行业基本面持续疲软的预期以及证券交易委员会对阳光社区的SunChamp合资企业会计做法的调查带来的压力，我们认为还有进一步下行的空间。阳光社区的股息收益率高于平均水平，但由于调整后的运营资金支付比率为112%，而行业平均为90%，我们认为股息增长潜力有限。我们将目标价下调至29美元，从33美元下调，或为我们对2006年每股运营资金2.85美元的估算的10.5倍，低于同行平均的13倍。

电子艺术 （ERTS ） : 从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：乔纳森·鲁迪，CFA

在最近的下跌之后，我们认为这家市场领先的视频游戏提供商的股票已达到有吸引力的估值水平。我们预计电子艺术将从下一代硬件控制台的建设中显著受益，X-Box 360预计将于11月22日推出，PlayStation 3预计将在明年春季推出。此外，凭借强大的特许经营品牌，如《麦登NFL足球》、《国际足联》、《詹姆斯·邦德》、《哈利·波特》和《老虎伍兹高尔夫》，我们认为电子艺术在行业中拥有最具多样化的品牌库。我们的12个月目标价仍为60美元。

电信与无线 （CWP ） : 维持3星（持有）

分析师：托德·罗森布鲁斯

在公司上周宣布其英国业务继续受到定价和技术替代的压力，并且成本削减措施延迟后，我们将2005年每美国存托股票的运营收益预估下调11美分至41美分。我们之前认为公司的重组工作进展顺利。虽然我们认为加勒比地区的业务表现符合公司预期是积极的，但基于我们的估计修订，我们将相对市盈率目标价下调至6.50美元，从8美元下调。

安联 （AZ ） : 从3星（持有）上调至4星（买入）

分析师：德里克·钱伯斯

在我们看来，安联的运营利润主要来自财产意外险业务，该业务在2005年上半年占运营利润的70%以上，排除控股公司活动的负面影响。安联已经开始整合各项业务，我们认为这可能使其加速收入增长。我们将2005年每个美国存托股票的收益预估从1.12美元上调至1.33美元，将2006年的预估从1.18美元上调至1.39美元。我们基于我们的综合相对估值模型，将目标价格提高2美元至15美元，假设股本回报率为12.5%和名义增长率为3%。