标准普尔将联合健康评级提升为强力买入 - 彭博社

联合健康集团(UNH ) : 从3星（持有）上调至5星（强烈买入）

分析师：菲利普·塞利格曼

联合健康集团报告第三季度每股收益为64美分，较52美分有所上升，比我们的预估高出1美分。尽管我们将2005年的运营每股收益预估下调3美分至2.32美元，但我们对调整后的第三季度运营利润率增长9.7%（去年为6.6%）感到鼓舞。我们对2006年的每股收益预估仍为2.90美元，不包括医疗保险药物计划和计划中的太平洋护理（PHS ）收购的影响；我们预计2007年为3.35美元。在我们对前景改善的看法下，假设太平洋护理收购完成，我们2007年的市盈率预估将从2006年高于同行的20倍上升至21倍，我们的12个月目标价将上调12美元至70美元。

易贝（EBAY ）: 重申3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

该公司以25亿美元现金和股票收购了互联网电话公司Skype，并可能在2008年和/或2009年支付高达14亿美元的基于业绩的补偿。易贝预计此次交易将使第四季度每股收益稀释1美分，2006年稀释4美分。我们维持对2005年每股收益83美分和2006年每股收益1.00美元的预测。尽管我们看到Skype有巨大的潜力，但我们认为易贝为该公司支付的价格过高，并且不认为这对易贝的业务特别具有战略意义。该公司计划在10月17日交易结束后公布第三季度业绩，我们预计收入为11亿美元，每股收益为20美分。

LM 爱立信 ADSs （ERICY ）：评级从 4 星（买入）下调至 3 星（持有）

分析师：Inger Soderbom

我们的下调主要基于估值，因为股价接近我们 12 个月目标价 37 美元。我们还看到任何潜在收购陷入困境的英国固话运营商 Marconi 的交易存在风险，依据未确认的英国媒体报道。在爱立信定于 10 月 21 日发布的第三季度报告之前，我们预测每个美国存托股票的收益为 0.36 瑞典克朗，高于市场预期的 0.35 瑞典克朗。然而，我们认为爱立信将对 2006 年移动系统市场提供谨慎的初步展望。展望未来，我们预计爱立信的销售增长将在 2006 年放缓至 8%，而我们预计 2005 年为 13%。

葛兰素史克 ADRs （GSK ）：重申 4 星（买入）

分析师：S. Matsubara

在雄心勃勃的扩张计划的推动下，我们认为 GSK 到 2008 年能够将其流感疫苗市场份额在数量上增加三倍。考虑到对禽流感的高度关注以及最近参议院批准 39 亿美元来对抗该疾病，这一时机非常恰当。我们看到 GSK 的美国流感业务受益于最近在宾夕法尼亚州收购的流感业务，以及 FDA 对 Fluarix 疫苗的批准。我们的 12 个月目标价上调 1 美元至 54 美元，基于我们折现现金流和同行集团倍数比较的综合考虑。我们预计 GSK 将维持其 3% 的股息收益率。

沃特斯 （WAT ）：评级从 4 星（买入）下调至 3 星（持有）

分析师：杰弗里·卢，CFA 和卡梅伦·拉维

Waters 将其第三季度销售增长指导下调至 3%，从 8% 下调，并将每股收益预测下调至 43 美分，从 47 美分下调。我们正在调整我们的模型和估计，也将我们的第三季度销售增长预测下调至 3%，从 8% 下调，并将每股收益估计下调至 43 美分，从 48 美分下调。考虑到我们认为第二季度的业绩强劲，我们对这一短缺感到惊讶。此外，我们对美国销售的疲软感到担忧，特别是对大型制药账户的销售，我们看到这些趋势将持续。我们将我们的 12 个月目标价从 50 美元下调至 41 美元，基于修订后的折现现金流分析。

Exelon （EXC ）：从 3 星（持有）上调至 4 星（买入）

分析师：贾斯廷·麦肯

我们的目标价下调 1 美元至 54 美元，但我们认为 Exelon 股票最近的下跌是一个良好的买入机会。我们认为，股票受到电力股下跌和对 Exelon 的 ComEd 单位的不确定性影响，伊利诺伊州州长试图在当前冻结结束后阻止涨价，而公用事业公司不得不以市场价格购买电力。即使 ComEd 被迫破产，我们认为对 Exelon 的影响有限。没有交叉违约，我们预计 ComEd 对总营业收入的贡献将从 2007 年的约 25% 降至 15%，而发电业务将从 50% 上升至 65%。

公共服务企业集团 （PEG ）：从 3 星（持有）上调至 4 星（买入）

分析师：贾斯廷·麦肯

鉴于公共服务企业集团和埃克森龙（EXC），我们认为公共服务企业集团的股票在总回报方面变得具有吸引力。我们仍然预计公共服务企业集团与埃克森龙的合并将在2006年上半年结束之前完成，待必要的批准。今天，我们将埃克森龙的目标价格下调了1美元至54美元，因此我们将公共服务企业集团的目标价格下调了2美元至64美元。由于公共服务企业集团的股东将获得每股公共服务企业股份1.225股的埃克森龙股份，这将反映出在预计合并完成时埃克森龙股份的约52美元的预期价值。

A.O.史密斯（AOS）：评级从2星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：约翰·F·亨格，CFA

A.O.史密斯公布了第三季度每股收益39美分（不计费用），相比之下为10美分，超过了我们和市场预期的32美分。结果得益于水系统业务的销售好于我们的预期，因为批发库存水平恢复正常，中国的销售增长了50%。考虑到我们对经济持续适度扩张的预测，以及A.O.史密斯将生产重新部署到低成本地区所带来的成本节约，我们将2005年的每股收益预估从1.65美元上调至1.76美元，将2006年的预估从1.95美元上调至2.10美元。我们还将12个月的目标价格从25美元上调至32美元，现在将A.O.史密斯视为适合持有。

云雾媒体 （CMLS ） : 从 2 星（卖出）上调至 3 星（持有）

分析师：詹姆斯·彼得斯，CFA

虽然我们继续预计全国广告在第三季度将保持疲软，但我们预计到 2005 年底和 2006 年初会有所改善，因为云雾媒体的新全国销售公司有机会销售公司的库存，并且在 2005 年第一季度失去的一个主要全国账户将在 2006 年初得到周期性恢复。由于股票目前交易价格低于我们的目标价，我们基于估值上调了云雾媒体的评级。我们的 12 个月价格目标仍为 12 美元，基于将 12.2 倍的企业价值/息税折旧摊销前利润倍数应用于我们 2005 年约 1.05 亿美元的息税折旧摊销前利润估算。