让你惊叹的数字 - 彭博社

收益季节即将开始于华尔街，投资者希望看到一些令人愉快的惊喜。这些是利润超出预期的情况。许多公司一直在满足投资者的期望：根据汤森金融（TOC）的研究，过去10年中，标准普尔（MHP）500指数中有59%的公司超出了分析师的预测。今年第二季度这一数字飙升至69%。尽管如此，“这些公司中有很高比例仅仅超出1美分或2美分，”汤森分析师大卫·德罗普西说。而这些微小惊喜后的公告收益，嗯，确实是微不足道的。

最大的股价涨幅来自于那些业绩远超预期的公司。这是意料之中的。但或许更令人瞩目的是，许多最大的惊喜来自于鲜为人知的公司。Amerco（UHAL）、FreightCar America（RAIL）和King Pharmaceuticals（KG）几乎不是家喻户晓的名字，但它们可能是本次报告季的超级表现者。

在这些公司发布好消息之前找到它们，比你想象的要容易。“再次带来惊喜的公司最好的预测指标是那些过去曾带来惊喜的公司，”密歇根大学罗斯商学院会计系主任拉塞尔·伦德霍姆说。而那些以大幅度惊喜投资者的公司，往往是因为它们是低调的公司，关注它们并做出盈利预测的分析师较少。

投资于大惊喜公司可以是一种聪明的策略。Lundholm与犹他大学的Jeffrey Doyle和斯坦福大学的Mark Soliman一起，研究了1988年至2000年间160,000个收益公告，以衡量那些季度收益惊喜较大的公司的股票回报。他们随后构建了一个由收益惊喜前10%的公司组成的投资组合。当他们在收益公告后的两天内购买这些公司并持有股票一年时，他们的投资组合超越了市场9%。当股票持有两年时，投资组合累计超越市场15%。超过两年后，收益惊喜的规模会减少，因为更多的分析师开始覆盖这些公司，估计的范围也变得不那么广泛。

考虑到他的研究，我们请Lundholm筛选出过去一个季度最大的惊喜公司，认为它们正处于两年上涨的开始。我们从所有在纽约证券交易所、美国证券交易所或纳斯达克交易的美国公司开始。Lundholm筛选掉市值低于5亿美元的股票，以确保这些股票具有一定的流动性。这将名单从5,875个缩减到1,975个。在这些公司中，有651个完全符合预期——所以他也将它们剔除。

咔嗒咔嗒

然后，对于每个超越分析师预测共识的公司，Lundholm计算了收益惊喜占公司股价的百分比。例如，FreightCar America是一家位于芝加哥的铁路货车制造公司，在截至6月30日的季度中每股收益为90美分，远超预期的29美分利润。61美分的收益惊喜占季度末公司股价的3.1%。

Lundholm 然后根据收益惊喜占股票价格的百分比对公司进行了从高到低的排名。为了获得最佳选择，投资者可以选择前 10% 的公司。为了节省空间，我们选择了前 1% 的公司。然后我们检查了每家公司，以确定强劲的收益是否可持续，还是一次性事件的结果。因此，我们剔除了房屋建筑商 WCI Communities（WCI ），因为其惊喜来自于房地产销售，以及卫星电视提供商 EchoStar Communications（DISH ），其大幅提升来自于税收抵免。

最终的名单是多样化的，包括能源、制药、保险、管理招聘和互联网服务公司。亮点包括：

-- Amerco （UHAL ）公司的名称几乎是通用的，但你会认出它的大品牌：U-Haul。确实，这是一个季节性业务，春季和夏季搬家的人更多。尽管如此，它的收益仍然具有强大的动能。更具体地说，这家公司于 2004 年 3 月走出破产，2005 年第二季度的收益惊喜为 51 美分。运营利润率上升了 25%，收入增长了 4%。改进的技术帮助 U-Haul 更有效地利用其车队，强劲的需求使其能够提高租金。更好的营销使公司的自存储单元的入住率提高。

-- King Pharmaceuticals （KG ）今年早些时候的收购目标，这家品牌处方药制造商作为独立企业开始看起来更好。它在第二季度交出了 22 美分的惊喜。新管理层被认为成功控制了库存并改善了毛利率。也许更重要的是，某些产品的销售，如肌肉松弛剂 Skelaxin 和甲状腺激素替代药物 Levoxyl，表现出比预期更强的销售。

-- 海德里克与斯特拉格斯 （HSII ). 在强劲的经济中，公司会寻求像海德里克与斯特拉格斯这样的猎头公司来填补高管职位。这是这家高管搜索公司在第二季度实现每股收益惊喜31美分的原因之一。但更重要且持久的是，该公司终于开始进行大规模的成本削减努力。这应该有助于提高该公司历史上低至7.3%的运营利润率。该公司通常落后于竞争对手的利润率多达4%。

当然，没有任何保证海德里克或其他短名单上的公司——甚至是前10%的公司——将继续成为市场领先的股票。但如果你在寻找赢家，这些公司给你提供了一些不错的机会。

作者：托迪·古特纳