全球的储蓄罐 - 彭博社

作者：迈克尔·曼德尔

如果你列出一份受人尊敬的悲观经济学家的名单，波士顿大学的劳伦斯·J·科特利科夫将位于榜单的前列。多年来，他一直警告说，人口老龄化和对社会福利的过度支出将导致预算赤字和税率飙升，推动利率上升，并在几十年内造成资本短缺。在2004年，科特利科夫写道：“我们正走向一场可怕的财政风暴，其全面程度难以理解。”

但现在，这位著名的悲观主义者变得有些乐观。原因是：中国效应（见《商业周刊》在线，2005年10月20日，“押注中国的银行”）。在一篇新论文中，科特利科夫和他的两位德国合著者汉斯·费尔和萨宾·约基希发现，未来40年中国的储蓄洪流可能会将预期的资本短缺转变为资本过剩——不仅在美国，也在欧洲和日本。

“代际会计。”

根据他们的计算，中国的潜在影响如此之大，以至于到2050年，全球利率可能下降多达三分之一，即使在所有预期的政府借款情况下。这些较低的利率反过来可以为更多的商业投资提供资金，提升生产力，并提高发达国家的国民收入。“在非常严峻的财政形势中，这是潜在的好消息，”科特利科夫说。

他们的研究，题为中国会吃掉我们的午餐还是请我们吃晚餐？，代表了对中国长期影响全球经济的严肃尝试。科特利科夫的专长在于长期预测，他是“代际会计”的创始人之一，这是一种衡量税收和支出政策如何随着时间影响不同年龄群体的方法。

在中国研究中，这三位经济学家考虑了许多变量，包括中国、欧洲、日本和美国人口的老龄化、储蓄行为的变化、移民以及未来的医疗成本。最终结果表明，即使中国的增长放缓，它仍然可能产生足够的储蓄来压低全球利率，至少到本世纪中叶。

工资增长呢？

令人惊讶的是，该研究还预测，中国的影响可能会使发达国家的平均工资在2030年前增长超过15%。原因是，较低的利率将使美国、欧洲和日本公司更容易投资于提高生产力的设备——而至少部分收益将由劳动者获得。

与此同时，中国的实际工资将快速上涨，从而大大缩小与发达国家的差距，使竞争压力减轻。

确实，任何预测50年或更长时间的经济模型都必须带有很大的怀疑态度。然而，中国影响的潜在规模可能有助于证明外国投资者愿意冒险投资中国国有银行的理由。如果科特利科夫和他的两位合著者是对的，中国将在很长一段时间内成为世界的储蓄来源。

曼德尔是 商业周刊 的首席经济学家