标准普尔正在采取防御措施 - 彭博社
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作者：Pearl Wang
来自 标准普尔市场范围
随着美国股票的“担忧之墙”似乎日益高涨，标准普尔在其行业和资产配置建议中做出了一些调整。10月19日，其投资政策委员会——一个监督所有以标准普尔名义进行的投资相关活动的高级管理团队——将2005年标准普尔500指数的年末目标从1,270下调至1,220，将2006年的目标从1,335下调至1,290。
权重变化。
为什么下调展望？委员会指出，由于对企业盈利增长的可见度降低，通货膨胀担忧加剧以及消费者支出前景不明，导致了这一变化。
投资者应该如何应对这一对美国股票不太友好的环境？投资政策委员会调整了其推荐的资产配置，将美国股票的比例从50%下调至45%，将外国股票的比例从15%上调至20%。对非美国股票的更大重视是因为标准普尔看到国际股票的一些有利迹象：强劲的GDP和每股收益增长（尤其是在新兴市场）、低通胀、疲软的美元、企业重组和并购势头、商品的长期牛市，以及日本、欧洲和其他国家的市场友好型政治改革。
在其对投资者关注转向更高质量、更具防御性的行业的预期中，标准普尔也对推荐的行业权重进行了重大调整：
| 10/19/05 推荐 变动 |
|---|
| 行业 |
| 医疗保健 |
| 消费品 |
| 非必需消费品 |
| 信息技术 |
| 工业 |
寻求稳定。
标准普尔列举了防御性转变的多个原因。首先是：企业盈利放缓，这可能因美联储更激进的加息政策而加剧，以遏制通胀压力。此外，消费者支出的前景因预期的更高取暖成本和用尽的房屋净值信用额度而变得更加不确定。最后，标准普尔认为，投资者将如何应对期权费用要求对企业盈利的影响尚不明确。
标准普尔相信，投资者将倾向于那些具有稳定盈利和分红增长的公司，这些公司以高标准普尔质量排名为特征，衡量最近10年期间盈利和分红的稳定性和增长。
标准普尔消费品和医疗保健行业预计将受益于投资者愿意对可预测的盈利、销售和投资资本回报率（ROIC）增长给予溢价。相反，标准普尔认为，在利率上升和住房市场放缓的经济不确定性面前，更具周期性和经济敏感性的行业，如信息技术和非必需消费品，将无法表现出色。
每个组别的升级和降级背后是什么？以下是逐个行业的分析：
医疗保健： 标准普尔基于强劲的2006年相对每股收益预测，结合该行业的高投资回报率和标准普尔质量排名，提升了对该行业的推荐。标准普尔对该行业的技术意见是积极的。
标准普尔的5颗星（强烈推荐）在该行业的顶级推荐包括查尔斯河实验室（CRL；最近价格；$42.32），基因泰克（DNA；$85），基因科技（GENZ；$71.20），吉利德科学（GILD；$46.01），邀请基因（IVGN；$71.96），Renovis（RNVS；$13.51），霍洛吉克（HOLX；$52.99），Mentor（MNT；$44.54），圣犹达医疗（STJ；$48.80），社区健康系统（CYH；$37.15），Covance（CVD；$52.10），Dentsply（XRAY；$52.54），艾腾（AET；$86.79），联合健康（UNH；$58.20），WellPoint（WLP；$76.37），阿斯利康（AZN；$46.97），恩道制药（ENDP；$26.38），以及Teva制药（TEVA；$36.73）。
**消费品：**该行业也被升级，因为它被视为提供优越投资回报的防御性避风港。在消费品组中的公司中，80%具有高于平均水平的标准普尔质量排名。标准普尔对该行业的技术意见是中立的。
消费品类股票中排名为5星的有：康斯特ellation品牌（STZ ; $22.62），CVS（CVS ; $26.01），高露洁-棕榄（CL ; $52.68），宝洁（PG ; $55.67），沃尔玛（WMT ; $45.99），箭牌（WWY ; $70.46），以及百事可乐（PEP ; $58.13）。
**工业：**该组别从减持升级为市场权重。高于市场的每股收益增长预测可能会被相对较高的估值和通胀担忧所抵消。
奎克索特（QUIX ; $21.11），马尼托瓦克公司（MTW ; $51.80），斯特里克尔（SRCL ; $55），罗伯特·哈夫（RHI ; $33.16），丹纳赫（DHR ; $52.44），英格索尔-兰德（IR ; $37），伯灵顿北方圣菲（BNI ; $58.20），WW格兰杰（GWW ; $65.56），CNF（CNF ; $50.52），以及兰德斯塔（LSTR ; $37.96）是工业部门中排名为5星的股票。
在下行方面：
**消费品选择：**S&P降低了对该部门的推荐，因为它认为其盈利增长前景脆弱。通胀担忧和由于能源成本上升可能导致的消费者支出疲软可能会影响利润。S&P首席投资策略师山姆·斯托瓦尔认为，由于高昂的取暖费用，消费者可能会进一步削减可自由支配的支出。
信息技术： 由于对收益和消费者支出的担忧，该组也被削减。标准普尔股票策略师亚历山大·杨提到，投资者对期权费用要求对该组公司利润的影响反应不确定。另一个负面迹象：3-星级（持有）半导体公司英特尔（INTC ; $23.69），作为主要的科技风向标，由于其芯片组部门的库存增加和供应限制，第四季度的预期低于华尔街的预期。
王是标准普尔全球编辑运营的记者