激进投资基金引发波澜 - 彭博社

社会责任投资经理以避免投资那些污染环境、拒绝为员工提供健康福利或违反其他伦理或环境标准的公司的股票而闻名。然而，专注于社会投资的绿色世纪资本管理公司却持有康菲石油（COP ）和埃克森美孚的股票。沃尔登社会公平基金持有两家石油公司，BP（BP ）和阿帕奇（APA ）。而遵循门诺派教义的MMA实践核心股票基金则持有沃尔玛（WMT ）的股票。

这些股票可能不符合社会责任基金通常使用的筛选标准。但对这些经理来说，作为股东使他们能够游说管理层进行改变。他们说，这比简单地避免不良企业或整个行业要好。“我们的兴趣不仅在于保持我们的手干净，还在于让世界变得更美好，”负责MMA在印第安纳州戈申的股东行动的马克·雷吉尔说。

社会责任基金在共同基金的雷达上只是一个小点，但它们的增长率却很强劲。根据Lipper的数据，大约有200只基金的资产达到374亿美元，比一年前增长了21%。投资于曾经禁忌公司的基金仅占社会投资领域的一小部分。

投资者并不一定在追求更高尚的目标时放弃任何表现，但个别基金的回报确实有所不同。根据晨星（MORN）的数据，绿色世纪平衡基金在截至10月10日的三年内平均年回报率为24%，超越标准普尔500股票指数八个百分点。另一方面，沃尔登的基金表现不佳，平均年回报率为13%。相比之下，先锋卡尔弗特社会指数基金——一个更传统的筛选违规者的基金——平均年回报率为15%。

激进基金的经理表示，继续持有问题公司使投资者能够开始对话，在年度会议上向股东提出决议，并向管理层施压以改善情况。例如，MMA Praxis在2001年沃尔玛因某些供应商的劳动和人权条件被踢出多米尼400社会指数后仍然持有该公司。“如果你关心因沃尔玛政策而受到伤害的人，如果你不是股东，你对他们绝对没有任何帮助，”Regier说。根据国际企业责任中心的数据，社会基金与养老金基金和宗教团体的盟友在2004-05年度会议周期中提交了近300项股东决议。

一个更复杂的过程

推动更大激进主义的趋势正值简单筛选方法受到越来越多的批评。圣克拉拉大学金融系主任梅尔·斯塔特曼的研究发现，社会投资基金对某些公司的回避对股价没有明显影响。去年，环保主义者保罗·霍肯发表了一篇论文，显示筛选标准的应用不一致：烟草巨头阿尔特里亚（MO）和油气服务及国防承包商哈利伯顿（HAL）在一些基金中被持有。“‘社会责任投资’这个术语太宽泛[以至于]毫无意义，”霍肯写道。今年早些时候，社会责任基金因如何对待星巴克（SBUX）而受到不利关注。拥有20亿美元资产的Pax World Funds在星巴克将其名字用于一种酒精饮料后放弃了该咖啡连锁店，尽管该公司被广泛认为是良好工作场所和环境价值的典范。

通过股东提案对抗企业管理者的过程比简单地筛选出违规者要慢且复杂，但这种方法的成功记录正在不断增长。几乎所有主要石油公司在股东的压力下，纷纷退出了一个寻求在阿拉斯加钻探权的游说团体。耐克（NKE ）、Gap（GPS ）和TJX（TJK ）已同意调查并报告其海外供应商工厂的条件。根据该公司的说法，沃尔玛创建了一个拥有200名员工的部门，去年监督了大约7600家工厂的审计。

然而，TJX的例子表明，激进的策略可能需要时间才能显示出结果。沃尔登的社会责任投资总监蒂莫西·史密斯表示，他和其他投资者五年前首次提出了TJX供应商海外工作条件的问题。最初，该公司并没有回应。这部分是因为其自有品牌标签的销售仅占一小部分。在该公司2002年的年度会议上，沃尔登提出的要求报告供应商工作条件的提案仅获得了5%的股东支持。次年，关于供应商标准的提案获得了8%的投票，随后是10%。去年，该公司聘请了一位外部专家进行调查。“这是一项正在进行的工作，”史密斯说。

门诺派基金也积极努力提高为生产世界大量咖啡作物的个体农民的咖啡豆价格。像宝洁（PG ）这样的主要咖啡买家长期以来依赖于支付给种植者很少的巨大商业机构。在2002年11月的一封信中，MMA和其他人试图说服宝洁直接从小农户那里购买。不到一年后，该公司同意为其特色Millstone品牌购买“公平贸易”豆子——这是指由农民非营利合作社销售的咖啡。

绿色世纪，一家由环保倡导团体创办的资金管理公司，采取了一种不寻常的方法来资格成为一些它认为对地球有害公司的股东。该管理公司并不在其共同基金中持有埃克森美孚（XOM ）或雪佛龙（CVX ）的股份，而是公司本身购买股份。这样，基金就不拥有它们，但社会责任的观点可以被听到。绿色世纪总裁艾米·佩里说：“我们的存在是为了改变企业的环境行为。”

作者：亚伦·普雷斯曼