如何解决养老金问题 - 彭博社

作者：格伦·哈伯德

养老金福利保障公司最近几个月因接管破产钢铁和航空公司的养老金计划而成为头条新闻。而现在，汽车零部件巨头德尔福公司可能也会走上这条路。关于该机构日益恶化的财务状况的问题为考虑改革提供了机会——更重要的是，重新思考与美国人如何为退休做准备相关的公共政策。

PBGC为（有上限）确定福利养老金计划提供保险，这是一种在工作期间获得但在退休期间支付的员工补偿。为了兑现这一承诺，雇主需要为这一负债预留资金并向PBGC购买保险。如果赞助商破产，PBGC将接管养老金计划。然后，PBGC负责（同样在限制范围内）支付承诺的退休福利。

两个重大问题导致了PBGC目前的财务困境。首先，复杂的养老金融资规则使许多计划变得资金不足，尤其是自2000年以来，这使纳税人面临风险。其次，PBGC的保险定价过低，增加了纳税人未来可能需要承担的负担。

这个紧急情况必须得到解决。无党派的国会预算办公室（CBO）估计，在未来10年内，PBGC为确定福利养老金保险的净成本的现值——即终止计划的未融资保险负债的现值减去收到的保费的现值——为870亿美元。其中约630亿美元的成本反映了尚未发生的损失——换句话说，可能通过改革减少的损失。为了避免这些成本，国会需要根据被保险计划的潜在风险来确定收取的保费。CBO估计，合理的保费将是当前费率的6.5倍。

此外，国会应更密切地匹配预期的来自优质计划资产的现金流入与优质计划负债的现金流出。实际上，这可以通过限制投资于股票的资产比例来实现，而不是债券。国会还可以收紧规则，给公司关闭赤字的时间更少。所有这些改革都减少了未来纳税人的负担。但它们也提高了提供确定福利养老金的成本，可能会减少愿意提供这些养老金的公司的数量。

任何改革都应增加纳税人对PBGC负债的透明度。不仅PBGC的短缺增加应计入联邦预算，而且对于已终止计划的过去PBGC损失可以通过一次性补偿拨款来资助PBGC。

最后，国会可以考虑将PBGC转移给私人所有者，甚至让计划赞助商从竞争保险公司购买私人政策。这将为系统注入一些在私营部门发现的风险管理创新。纳税人仍然必须解决当前的损失，并且假设保险是强制性的，政府可能会监管保险的条款。然而，几乎肯定会出现的是更昂贵的保险——这是合适的——并且再次减少对确定福利计划的依赖。

但这个结果真的那么令人困扰吗？在过去的25年中，参与私人确定缴款养老金计划（如401(k)计划）的人数从37%增加到今天几乎翻倍。这些计划允许工人在换工作时带走养老金资产，但员工承担养老金价值变化的风险。确定福利计划的支持者警告说，确定缴款计划中资产价格波动风险更大。但考虑到工作流动性和工资波动，确定福利计划可能会使工人处于更糟糕的境地。

因此，国会应该更广泛地考虑退休储蓄政策，而不是通过集中于PBGC改革来偏向某一种养老金形式。在讨论中应包括为低收入退休人员提供强有力的社会保障最低福利（实际上是一种确定福利），对高收入家庭的社会保障福利增长放缓以控制成本，以及增加对确定缴款计划的激励，以帮助年轻家庭增强养老金储蓄。

PBGC面临的大额赤字是华盛顿必须解决的政治挑战。如果不进行合理的经济分析，并更一般地考虑退休收入，这将是一个错失的机会。

格伦·哈伯德是哥伦比亚商学院的院长。他曾于2001年2月至2003年3月担任经济顾问委员会主席（[email protected]）