股票的斗争 - 彭博社
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作者:马克·阿尔贝特
上周股市像过山车一样起伏不定,周一大幅上涨,周中回吐了这些涨幅,周五又跳升。技术上看,指数回升至我们认为难以突破的相当数量的上方供应区域。过去几周创下的低点迄今为止保持稳定,但考虑到大量看起来负面的中长期图表,我们对股市保持谨慎。
在上周,标准普尔500指数就像在三英尺的房间里的橡皮球。回顾十月初,该指数一直被限制在1170到1200的区域。多头和空头之间的斗争非常激烈,目前没有人获胜。
至于上方供应,在1190到1210区域有相当不错的图表阻力。有一整套重要的移动平均线正好位于市场之上,在我们看来,这些移动平均线正在为标准普尔500指数创造一个天花板。200日指数移动平均线位于1196,200日简单移动平均线为1199,150日指数平均线为1202,50日指数移动平均线为1205,80日指数移动平均线位于1207。
除了图表阻力和移动平均线阻力外,上方还有大量的趋势线。从最近的高点绘制的趋势线以及从六月、八月和九月的低点绘制的趋势线都位于1217。2004年八月和2005年四月的低点绘制的趋势线为1200。
我们认为,从长期来看,标准普尔500指数已经完成了一个看跌的上升楔形形态,这意味着将完全回撤到形态的最低点,即1060。自2003年3月的低点以来,已经出现了两次主要的长期趋势线突破。其中一条趋势线连接了2003年的低点和2004年8月的低点,而另一条趋势线则是从2005年4月的低点绘制的。在2005年4月第一次突破趋势线后,市场测试了趋势线的下方,然后回落。类似的情况可能会发生在第二条趋势线上,提供阻力,然后市场再次回落。
我们认为,预计在接下来的三到12个月内出现的主要周期低点也可能对股市施加压力。39周周期低点预测将在2月底或3月初见底。这个周期在最近的主要低点上表现得相当不错,接近2005年4月、2004年8月、2003年3月、2002年7月和2001年9月的低点。78周周期也在目标2006年第一季度的主要低点。此外,四年周期在预测主要市场低点方面也非常准确,预计将在2006年秋季见底。
纳斯达克最近也波动较大,在10月的大部分时间里被限制在2025和2120的范围内。与标准普尔500指数一样,纳斯达克在我们看来也面临一些不错的阻力。图表阻力位于2100和2160之间。150日指数移动平均线在2095,50日和80日指数平均线分别在2110。根据最近在8月、9月和10月的高点绘制的趋势线阻力位于2135。中期趋势线支撑位于2040,图表支撑在2000和2030之间。
我们认为,期权市场的情绪非常混乱,因此现在很难解读。CBOE的认沽/认购比率非常高,表明期权市场存在很高的恐惧水平。这在过去几年中通常对股市是看涨的。从长期来看,目前认沽/认购比率上升的趋势的一个潜在负面因素是,这种行为通常更能表明熊市而不是牛市。在牛市期间,认沽/认购比率往往趋于下降,而在熊市期间,认沽/认购比率则趋于上升。我们认为,OEX认沽/认购比率和仅股票的认沽/认购比率都表明市场在下行方面还有进一步的空间。
我们认为,国债市场经历了一个重要的一周,利率的趋势似乎仍然坚挺上升。10年期国债收益率突破了我们认为非常重要的趋势线支撑,收益率似乎正朝着4.7%到4.9%区域的下一个支撑层前进。10年期国债突破了从2004年5月和2005年3月的收益率高点绘制的长期趋势线支撑。这向我们表明,自2004年5月以来,收益率高点和低点逐渐降低的趋势已经被逆转,正在出现一个新的收益率高点和低点逐渐上升的趋势。
短期利率也继续稳定上升,表明我们认为美联储不会放松。自2004年3月以来,1年期国债收益率稳步上升,现在达到了自2001年3月以来的最高水平。在过去一年半中,1年期国债收益率从约1%上升到超过4%。我们认为,如果短期和长期利率继续上升,将会对股票形成压制,并可能在接下来的3到12个月内使市场下行。
阿尔贝特,注册市场技术分析师,是标准普尔的首席技术策略师