隐形贷款人 - 彭博社

这并不是秘密，大型银行一直在逐步撤出企业贷款，这长期以来被用作亏损引导，以从客户那里获得丰厚的投资银行或债券承销业务。这使得除了最优秀的企业借款人之外，尤其是那些负债累累或财务状况不佳的公司，都在争相寻找稳定的资金来源来提供

营运资金、扩展资金或收购现金。对冲基金应运而生，手握现金，并乐于为一系列不那么顶尖的借款人服务，比如U-Haul国际或Krispy Kreme Doughnut（KKD ）公司。实际上，他们在5060亿美元的杠杆贷款市场中的份额现在几乎达到了50%，而五年前还不到20%。

确实，让对冲基金和其他私人资本池来填补这种贷款的空白是有积极的一面。例如，这些新的非银行贷款人为不符合投资级别的借款人市场带来了更多的资本、更快的决策和更好的贷款条款。而将投资风险分散到这些新参与者（除了发放贷款，许多对冲基金还在二级市场交易杠杆贷款）可以降低如果这一类借款人突然崩溃时银行系统崩溃的可能性。

但也有很多危险。首先，对冲基金及其神秘的同类受到的监管非常宽松，以至于政府和市场对任何市场参与者的贷款风险（或不谨慎的风险）没有全面的了解。其次，二级市场对这些贷款衍生品的需求增加可能会鼓励宽松的信用标准。而英国金融服务管理局——相当于美国证券交易委员会——正在调查一些对冲基金在进行或购买公司贷款时是否获取了私人信息，然后非法利用这些内部情报交易公司的公开证券。

现在说这场对冲基金借贷的爆炸性增长是福是祸还为时尚早。但这些参与者日益增长的金融影响力无疑让我们相信，现在需要更多的政府监管——在某些热钱合伙关系无意中扰乱全球市场之前。