克尔科里安在门口 - 彭博社

当通用汽车公司（GM）在10月17日详细介绍其重组计划的各个要素时，投资者柯克·凯尔科里安的关注程度无人能及。自从这位企业激进者在5月公开表示计划购买近10%的通用汽车股票以来，投资者们欢迎他的出现，视其为推动公司变革的强大力量，因为该公司似乎在解决其众多问题上行动缓慢。他们还将他在9月提交的申请视为他计划变得更加激进的迹象，因为他表达了对董事会席位的兴趣。

现在，多亏了美国汽车工人联合会的重大让步，通用汽车董事长兼首席执行官G·理查德·瓦戈纳（G. Richard Wagoner Jr.）每年已经获得了10亿美元的医疗保健节省。但仅此并不足以让凯尔科里安退却。分析师和接近他Tracinda Corp.投资公司的消息人士表示，他希望看到更详细的重组计划，而瓦戈纳直到12月才会透露。而即便如此，如果他们不相信通用汽车在中期内会盈利，这位亿万富翁及其助手们可能会推动采取更强硬的行动。“我认为这不会改变凯尔科里安的游戏计划，”咨询公司AutoTrends的总裁、前华尔街分析师约瑟夫·S·菲利皮（Joseph S. Phillippi）说。“通用汽车还有很多事情要做。”

现在的问题是凯尔科里安将如何对通用汽车施加压力。他可能会要求一个董事会席位，并试图在通用汽车的重组计划上留下自己的印记。事实上，自从凯尔科里安在5月开始积累股票以来，关于这位87岁掠夺者将迫使通用汽车任命他信任的副手、前克莱斯勒公司（DCX）和IBM（IBM）首席财务官杰罗姆·B·约克（Jerome B. York）为董事的猜测一直层出不穷。

但是，担任董事会席位存在风险。首先，如果Kerkorian的行为被视为对通用汽车有害，他将面临股东诉讼。“在安然事件后的时代，作为董事会成员伴随着一定的风险，”Sullivan & Cromwell的合伙人Robert J. Guiffra Jr.说。“他可能会被视为问题的一部分，而不是解决方案。”

更重要的是，担任董事会席位将使Kerkorian卷入公司对内部交易的限制。通用汽车的规则禁止董事会成员在任职期间出售股票，除非他们在行使期权。而且，由于York在董事会中，Kerkorian还必须遵守美国证券法，这些法律规定他只能在特定时期内买卖股票。以上所有因素都会使Kerkorian更难以变现他在这家汽车制造商的投资。“如果你是外部人士，你的行动范围要大得多，”Guiffra说。

现金山

那么，Kerkorian可能会做些什么，而不是利用董事会推动他的议程呢？收购更多股票可能会让他比等待全面重组更快地获得想要的结果。这反过来会给他更多的投票权；这种影响力可能会说服像Capital Research & Management和Southeastern Capital这样的通用汽车大股东加入Kerkorian阵营，Phillippi说。这三位股东将拥有32%的合计股份。“这些投资者基于对转机即将到来的信念购买了股票，”Phillippi说。“如果没有什么事情发生，我可以看到一些人站在Kerkorian一边。”

然后，Kerkorian可能会施压管理层利用其巨额现金进行重大重组、回购股票或支付他离开。毕竟，尽管面临问题，通用汽车仍有190亿美元的现金。如果Wagoner如他在10月17日所说的那样出售通用汽车金融公司（GMAC）的大部分股份，这笔资金可能会大幅增加。出售60%的GMAC将带来约120亿美元的现金，Sanford C. Bernstein & Co.的分析师Brian Johnson说。

一个Kerkorian代理仍然可能进入通用汽车的董事会。如果Wagoner的重组步骤——关闭工厂、恢复车辆阵容、赢得更多工会让步——没有达到Kerkorian的预期，这种可能性会更大。如果Wagoner在年底之前没有提供一个可信的计划，那就要小心了。

作者：大卫·韦尔奇，底特律